Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Evento: Joyoung Co.Ltd(002242) Report 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 10.540 millones de yuan, yoy – 6,1%; El rendimiento alcanzado fue de 750 millones de yuan, yoy – 20,7%. Después de la conversión, q4 ingresos trimestrales de 3.510 millones de yuan, yoy – 15,3%; El logro fue de 80 millones de yuan, yoy – 72,2%. Creemos que la depresión del consumo de la industria q4, el aumento de la presión sobre los costos de las materias primas, el rendimiento de un solo trimestre de jiuyang bajo presión.
Q4 la recesión de la industria, los ingresos trimestrales de la empresa disminuyeron año tras año: los ingresos trimestrales de jiuyang 21q4 disminuyeron año tras año, teniendo en cuenta el impacto de la Alta base en el mismo período del año pasado, en comparación con 19q4, los ingresos trimestrales de jiuyang 21q4 aumentaron un 13,3%, lo que refleja una fuerza operativa más sólida. En cuanto a las ventas nacionales, el auge del consumo de electrodomésticos de cocina ha disminuido y la competencia de la industria se ha intensificado, deducimos que los ingresos de las ventas nacionales de la empresa q4 han disminuido en dos dígitos. According to business staff data, q4 jiuyang amoy Department Platform Kitchen Small Appliances sales yoy – 14.2%. According to financial report data, 21h2 jiuyang Food Processing Machine Series, Nutrition Cooking Series, Western Electric Series, Cooking Income yoy – 20.5% / – 8.5% / – 8.4% / + 94.5%, the core category of the company Growth pressure, but Cooking Business Growth Bright Eyes. La empresa distribuye activamente la industria de utensilios de cocina, introduce el gran rey de molienda resistente al desgaste no pegajoso wok, el negocio de utensilios de cocina se espera que continúe contribuyendo al aumento de los ingresos. En cuanto a las exportaciones, teniendo en cuenta la escasez de capacidad de transporte marítimo, estimamos que los ingresos de exportación de q4 jiuyang disminuyeron año tras año. La empresa espera exportar 210 millones de dólares (alrededor de 1.350 millones de yuan) de transacciones relacionadas en 2022, yoy + 13,6%. Creemos que jiuyang y Shark Ninja desarrollarán sinergias en la cadena industrial China, el marketing de canales y la innovación de productos, y se espera que los ingresos de exportación de la empresa aumenten constantemente.
La presión sobre los costos de las materias primas q4 se hizo evidente y la rentabilidad de un solo trimestre disminuyó: la diferencia entre las ventas brutas de jiuyang q4 fue de – 4,5 PCT, de los cuales el margen bruto fue de – 10,2 PCT. Q4 los precios de las materias primas son altos, la presión de los costos de producción de la empresa es grande, y la escala de ventas se reduce para restringir el efecto de escala. Con la estabilización gradual de los precios de las materias primas y la promoción activa de la optimización y mejora de la estructura de los productos, se espera que la rentabilidad de la empresa se recupere.
Q4 el flujo de caja operativo neto de un solo trimestre disminuyó año tras año: jiuyang q4 el flujo de caja operativo neto + 430 millones de yuan, yoy – 63,8%. El flujo de caja operativo de la empresa disminuyó, principalmente debido a la presión de las ventas internas y externas de la empresa q4, la disminución de los ingresos de ventas condujo a la venta de bienes, la prestación de servicios recibidos en efectivo yoy – 16,0%, y el aumento de los precios de las materias primas, las materias primas pagadas por la empresa aumentaron, lo que dio lugar a la compra de bienes q4, la recepción de pagos en efectivo yoy + 50,3%.
Sugerencias de inversión: jiuyang desarrolla activamente la categoría de productos, optimiza la estructura del producto y diseña canales fuera de línea de alto valor representados por shopping mall. La empresa adopta una estructura de Gobierno modernizada, estimula plenamente las acciones de la dirección, y propone lanzar la primera fase del plan de acciones de los empleados. Esperamos que el rendimiento futuro de la empresa siga creciendo rápidamente. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,07 / 1,22 / 1,40 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A, el precio objetivo de 6 meses es de 19,31 Yuan, lo que equivale a 18 veces la relación dinámica P / E de 2022.
Riesgo: aumento de los precios de las materias primas, deterioro de la competencia
