Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) ( Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) )
Evento: la compañía publicó su informe anual 2021 el 29 de marzo. Los ingresos totales de la compañía en 2021 fueron 568 millones de yuan, un aumento del 58,8% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 109 millones de yuan, un aumento del 50,4% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 99 millones de yuan, un 49,2% más que el año anterior.
El volumen de nuevos productos de Gage ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a una mayor resistencia a la rentabilidad. Debido a la aceleración del proceso de construcción de la infraestructura de red fuera de China, la demanda del mercado de productos Cage es fuerte, Cage 2021 ingresos de la empresa de conectores de comunicación Cage 267 millones de yuan, un aumento del 115,7%. La empresa siguió aumentando la proporción de suministro de radiadores, Cage margen bruto aumentó 13,75 PCT a 35,13%. Debido al aumento de los costos de outsourcing y al aumento de los costos laborales, la tasa bruta de interés de la estructura de precisión del conector de la empresa disminuyó 6,07 PCT a 39,7%, la tasa bruta general de interés de la placa del conector de comunicación aumentó 2,73 PCT a 36,8%. En el contexto de los efectos adversos macroeconómicos, la tasa bruta de interés de la empresa disminuyó en menor medida, lo que puso de relieve la resistencia a la rentabilidad.
Con el rápido crecimiento de los ingresos de los conectores de automóviles, los nuevos clientes energéticos se están desarrollando rápidamente. En 2021, los ingresos de los conectores de automóviles ascendieron a 76 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67% con respecto al año anterior. Debido a los altos costos iniciales del desarrollo de nuevos productos, la tasa bruta de interés de los conectores de automóviles disminuyó 10,22 PCT a 32,8%. En 2021, la empresa se centra en los fabricantes de automóviles terminales y los fabricantes de baterías, pasando gradualmente del papel de tier2 a tier1 en el diseño de nuevos campos energéticos. En el tipo de producto se han añadido nuevos productos energéticos, como el conector de arnés, el conector de alta tensión, el conector de control eléctrico y la bomba de agua eléctrica. La empresa desarrolla activamente nuevos clientes energéticos, la empresa ha establecido la cooperación con Byd Company Limited(002594)
El control de costos de las materias primas es excelente, el costo de la mano de obra y la tasa de subcontratación afectan al margen bruto. Según la tabla de análisis de costos de la empresa, aunque el precio de las materias primas aguas arriba de 2021 sigue aumentando considerablemente, el control de costos de las materias primas de la empresa es excelente, la proporción de costos de las materias primas de la empresa ha disminuido, de los cuales Cage ha disminuido 14,2 PCT, la Estructura de precisión de la comunicación ha disminuido 3,9 PCT, el conector de automóviles ha disminuido 7,8 PCT, el molde y las piezas de molde han disminuido 6,3%. De acuerdo con el anuncio de la empresa, el excelente control de costos de las materias primas se beneficia principalmente de la mejora continua de la comunicación entre el Departamento de compras de la empresa y los proveedores, mientras que el Departamento de negocios satisface la entrega de los clientes, también negocia activamente con los clientes, ajusta los precios de Los productos de acuerdo con las fluctuaciones del mercado, y comparte el costo del aumento de los precios de las materias primas con los clientes. La empresa se ve afectada en gran medida por el costo de la mano de obra y la Comisión de contratación externa, y la suma de los dos costos aumenta en 6,1 PCT al 41,8% del costo total.
La gestión meticulosa es eficaz y la tasa de gastos sigue disminuyendo. Durante mucho tiempo, la empresa ha llevado a cabo la gestión de costos finos, combinado con la situación real para añadir un sistema de gestión de la producción personalizado mes, conectar el sistema ERP, optimizar el proceso de fabricación del taller. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 13,6%, disminuyó 1,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de gastos de gestión aumentó 0,96 PCT al 6,16%, principalmente debido al aumento de los gastos de pago de acciones; La tasa de gastos de venta disminuyó de 0,81 PCT a 0,86% y la tasa de gastos de I + D disminuyó de 1,28 PCT a 6,54%. Al mismo tiempo, el efecto de conversión de la investigación y el desarrollo de la empresa es notable, 2021 a ñadió 9 patentes de invención, el número total de patentes aumentó a 27, al mismo tiempo, añadió 5 nuevas solicitudes de patentes de invención.
Sugerencias de inversión: los componentes del conector de comunicación de la empresa se benefician del aumento de los ingresos de los principales clientes y del aumento de la proporción de oferta; Los componentes de los conectores de automóviles se benefician de la mejora de la permeabilidad de los vehículos de nueva energía, lo que aumenta la tasa de crecimiento de la industria de los conectores de automóviles. La empresa amplía activamente los clientes de las empresas de automóviles y gradualmente cambia su papel de tier2 a tier1. A finales de 2021, la tasa de rendimiento de los proyectos de inversión alcanzó el 49%, y se espera que se abran las limitaciones de capacidad después de la plena aplicación, y se espera que el rendimiento de la empresa mantenga un rápido crecimiento. Mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 / 23 y esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 23 / 24 sean de 8,69 / 12,84 / 1.867 millones de yuan, con un beneficio neto de 1,6 / 2,6 / 390 millones de yuan. Teniendo en cuenta la valoración comparable de la empresa y el crecimiento de los beneficios netos de la empresa, damos a la empresa 45 veces PE en 2022, manteniendo el valor objetivo de mercado de 7.190 millones de yuan, manteniendo el precio objetivo de 84,6 Yuan, manteniendo la calificación de inversión “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el progreso de la producción de los proyectos de recaudación de fondos no está a la altura de las expectativas, el proceso de desarrollo de los clientes de automóviles no está a la altura de las expectativas, la demanda de pedidos de los principales clientes no está a la altura de las expectativas
