[principales puntos de inversión]
Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) : “distribuidor” a “proveedor de servicios” modo de conversión, rentabilidad estable. En nombre de los principales proveedores de servicios de la industria de la operación, la empresa ofrece servicios en línea finos, personalizados y “de ventanilla única” a los clientes de la marca. En la actualidad, se han establecido varias marcas de Benchmarking, como impala, Olay, arden, maogoping, etc. El beneficio neto de la empresa matriz de 2020 / 21q3 fue de 31 / 200 millones de yuan cada uno, un aumento del 41,5% / 24,2% y un CAGR del 60% en 2016 – 2020. Los ingresos de gestión de marcas en línea de 2020 / 21h1 representaron el 40% y el 54%, la tasa de ventas de 21q3 disminuyó 7,1 PCT al 6,3% y el margen bruto aumentó al 48%.
Industria: los proveedores de servicios de marca a escala de billones de años, la posición líder del comercio electrónico baozun es estable, el resto de los jugadores de la cabeza tienen sus propias ventajas de pista y Canal, CR3 representa sólo el 11%. Más de la mitad de las marcas de operación se concentran en cosméticos, zapatos, ropa, electrodomésticos 3C y otras categorías de alta estandarización, alta frecuencia, alto beneficio bruto. Entre ellos, el mercado de cosméticos está relativamente disperso, la tasa de demanda de los proveedores de servicios es la más alta, la tasa de Comisión es la más alta, se espera que promueva la concentración de toda la industria. Al mismo tiempo, el comercio electrónico de contenidos, como la charla rápida, se ha convertido en un nuevo punto de reunión de tráfico fuera de amoy, y la capacidad de operación global se ha convertido en la clave del crecimiento. En comparación con DP, TP tradicional tiene cuatro ventajas: marca, costo, adaptabilidad e integración de recursos.
Foso: fortalecer la barrera de la “recolección de datos – Estudio humano – selección eficiente” para permitir operaciones delicadas. Plataforma de datos: la normalización de los servicios es el núcleo. La empresa ha establecido una estrecha cooperación con el Banco de datos de la Plataforma de comercio electrónico, y los datos acumulados de los miembros del sistema de auto – investigación como “shendun” y “cubo mágico” tienen ventajas en la publicidad, CRM y otros enlaces de ventas clave. Investigación artificial & Selección: análisis de datos de la tendencia de pre – juicio de productos relacionados, de acuerdo con las características de la integración de paquetes, productos grandes, para cumplir con la marea de la estrategia de aumento de precios unitarios de los clientes.
Punto 1: todo el territorio. Productos completos: la empresa comenzó con la protección de los Estados Unidos, en 2020 para desarrollar juegos de moda, alimentos y otras categorías, el mismo año para comprar el proveedor de servicios de cinco estrellas tianmao Zhejiang más del 51% de las acciones en el ámbito de los electrodomésticos. 21h1 New BD Team, 21q3 New clients signed up to 35, six Times repeated TMall six Star service providers. Global: la mejora de la eficiencia humana es la base. Con el establecimiento de la División 20q4 shake sound, 21q1 se ha convertido en el primer proveedor oficial de servicios de certificación de shake Sound este año. Planea completar la construcción de más de 200 salas de transmisión en vivo a través de la replicación rápida estandarizada, y se espera que tome la iniciativa en el modelo shake Sound.
Punto 2: acelerador de marca “1 + 4”, participar en la creación de valor, la esencia es la creación de marca. La primera marca de incubación independiente “Every Fresh Said” comenzó en 21 q1 skycat y completó la Ronda de pre – financiación en 21 H2. En 2021, 618 tiendas TMall gmv10 millones + se convirtieron en la categoría de sustitución de alimentos ligeros top3; Doble 11 GMV de canal completo doble. Al mismo tiempo, con el nuevo modelo de “participación + operación”, la empresa ha firmado estratégicamente cuatro marcas, incluyendo furida y Plant a de flores, prestando atención a la investigación y el desarrollo de Front End y el nivel de la cadena de suministro para satisfacer las expectativas de los consumidores de la nueva marca de energía potencial de bienes nacionales.
[propuesta de inversión]
El negocio principal a la transformación de activos ligeros, el nuevo equipo BD para acelerar la aceptación de la marca, 2021 se espera que la cantidad de cooperación de la marca alcance 100 +. La capacidad de operación cruzada es buena, la operación de refinamiento traerá el crecimiento de los ingresos de la medición de calibre no GMV, la tasa de servicio se espera que aumente; Se espera que el canal de charla obtenga beneficios en el cuarto trimestre y tenga la ventaja de empezar primero. La marca de contrato estratégico cubre principalmente la parte superior de la marca de operación de generación, y el potencial de la cadena de suministro debe ser explotado. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 23 sean de 15,1 / 18,2 / 22,1 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 16,3% / 20,3% / 21,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,7 / 4,8 / 640 millones de yuan, con un aumento anual del 19,2% / 29,7% / 34,3%; EPS cada uno 1,55 / 2,01 / 2,70 Yuan, correspondiente a pe 23,6 / 18,2 / 13,5 veces.
Industria: en comparación con el modelo de beneficio del comercio electrónico baozun, el mercado debería prestar más atención a las empresas de servicios que a los distribuidores en los próximos tres años. Desde el punto de vista del riesgo de inventario y la ocupación de fondos, el modelo de gestión de marcas en línea es más estable en beneficio y el nivel de valoración aumenta en consecuencia. En comparación con la mediana de Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) pe (ttm) de septiembre de 2020 a marzo de 2022, la mediana de Guangzhou Ruoyuchen Technology Co.Ltd(003010) pe (ttm) es 34,21 veces y la mediana de Guangzhou Ruoyuchen Technology Co.Ltd(003010)
La propia empresa: teniendo en cuenta (1) La proporción del negocio de gestión de marcas en línea de la empresa supera con creces Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) En segundo lugar, dado que las marcas de distribución son principalmente marcas extranjeras propiedad de TMall global, o se enfrentarán al riesgo de saturación del mercado de marcas de cosméticos, la empresa espera beneficiarse de la construcción de marcas propias y el modelo de contrato estratégico. Guangzhou Ruoyuchen Technology Co.Ltd(003010) \ Deep layout of Mother and En resumen, damos a la empresa en 202235 veces PE, en comparación con el actual nivel de pe 18,2 veces, hay 92,3% de aumento del espacio, correspondiente al precio objetivo de 12 meses 70,2 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
[aviso de riesgo]
La expansión de la nueva marca no es tan esperada;
Aumento de la competencia industrial;
El impacto continuo de la epidemia en la tasa de crecimiento cero de la sociedad.
