Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Resumen del desempeño
En la noche del 29 de marzo de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos anuales de 4.109 millones de yuan, un aumento del 49,78%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan, un 41,51% más que el año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 373 millones de yuan, un aumento del 42,72% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos y beneficios se ajustaron básicamente a las expectativas.
Análisis de la gestión
Los ingresos, los beneficios aumentaron constantemente, el margen bruto a corto plazo de los gastos de control de la presión es bueno. Durante el período que abarca el informe, los ingresos / beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 49,78% / 41,51%, respectivamente, y el crecimiento de los beneficios fue más lento que el de los ingresos por primera vez en 18 años. Sobre la base de la transmisión de precios y otras razones, la ASP de 21 años de la empresa aumentó un 3,96% en comparación con el año pasado, pero debido a la escasez de materias primas aguas arriba y al ajuste de la estructura de los productos de la empresa, el margen bruto de 21 años sigue estando bajo presión, en comparación con el año pasado disminuyó 3,8 pp. Durante el período que abarca el informe, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión disminuyeron en 0,48 PP / 0,89 PP en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y los gastos de control fueron buenos. Creemos que la empresa puede disfrutar más de la beta de la industria ajustando la estructura del producto y abriendo el camino de la transformación.
El éxito de la certificación de varios productos, el aumento continuo de la investigación y el desarrollo para mantener la ventaja. Durante el período que abarca el informe, la empresa publicó 5 modelos 5G, 5 modelos 4G y un nuevo producto Nb – IOT, y varios modelos 5G y LTE obtuvieron la certificación de América del Norte, Eurasia y Oriente Medio, abriendo aún más el espacio de mercado en el extranjero; El módulo de Gálibo del vehículo 5G an958 – ae ha obtenido tres certificados, cumple plenamente con el complejo entorno de red de los operadores chinos, ya tiene la calificación de producción en masa y envío, acelera la mejora del negocio del módulo de montaje frontal del vehículo de 4G a 5G. Al mismo tiempo, los productos 4G cat1 y Nb – IOT también se liberan rápidamente, 23 de febrero de 22, la empresa cat1 módulo ganó la primera parte del proyecto de módulos personalizados China United Network Communications Limited(600050) yanfei cat1, más fuerza de la empresa. Durante el período que abarca el informe, los gastos de I + D de la empresa aumentaron un 49,23% año tras año, y la proporción de personal de I + D superó el 60%.
El rápido crecimiento del circuito modular, el negocio de la empresa mejora constantemente. Según iotanalytics, el número de terminales activos de equipos IOT en todo el mundo en 2021 es de 12.300 millones, y se espera que llegue a unos 24.700 millones en 2025. Según los datos del contador, los envíos de módulos celulares en todo el mundo en el 21q3 aumentaron un 70% año tras año, la cuota de mercado de la empresa fue del 9,6%, se beneficiaron de los envíos masivos de módulos Nb – IOT y los envíos totales de la empresa fueron del 80%. Sobre la base de la ventaja inicial y las barreras técnicas, se espera que los ingresos / beneficios netos de la empresa mantengan un crecimiento constante del 40%.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
En combinación con el último rendimiento de la empresa, ajustamos la previsión de ganancias de 22 a 23 años de la empresa a 573 millones de yuan / 857 millones de yuan, pronosticamos ingresos de 24 años a 119,8 millones de yuan, beneficio neto de la madre a 1.242 millones de yuan, PE correspondiente a 27 / 18 / 12 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El desarrollo del negocio de módulos de vehículos no está a la altura de las expectativas, la competencia de la industria se intensifica, el riesgo de que el margen bruto siga disminuyendo
