Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
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El 29 de marzo, la compañía publicó los resultados de 2021, los ingresos de 10.921 millones de yuan (+ 16,34%), el beneficio neto atribuible a la madre 677 millones de yuan (- 4,99%), el beneficio neto deducido 520 millones de yuan (- 7,3%), ligeramente mejor que el valor de Previsión del rendimiento anterior (beneficio neto atribuible a la madre 660 millones de yuan, beneficio neto deducido 500 millones de yuan).
Resumen del desempeño
Sub – trimestre: 4q21 aumento de los costos, retrasando el rendimiento anual. Los ingresos de la empresa en 21 años 1 – 4 trimestres cambian año tras año respectivamente + 93% / + 28 / + 4% / – 9%; Los beneficios netos cambiaron año tras año + 2222% / + 86% / – 25% / – 69%. 4q21 como una importante temporada de ventas, por la epidemia repetida, el clima invernal cálido y otros efectos adversos, los ingresos, la disminución de la misma tienda, la superposición de marketing, transformación digital y otros gastos de inversión aumentaron, los beneficios netos cayeron bruscamente.
Sub – canal: unirse a la tienda de expansión rápida, la atención directa a la mejora de la eficiencia. En 21 años, la empresa se unió a 536 tiendas de extensión neta de canales, lo que aumentó los ingresos de la Alianza en un 24% a 2.850 millones de yuan; Hay 62 tiendas de extensión directa, con un aumento del 13% de los ingresos a 4.610 millones de yuan y una mayor mejora de la calidad de las operaciones. Los ingresos de los canales en línea aumentaron en 3.360 millones de yuan, un 20% con respecto al a ño anterior, lo que representa más del 30%. Se espera que 22 años de funcionamiento directo del canal reduzcan aún más las pérdidas y aumenten la eficiencia, mediante el cierre de tiendas ineficientes y otros ingresos impulsados por el crecimiento de alta calidad, se espera que se unan a un crecimiento sostenido y rápido de la extensión endógena; A largo plazo, la estructura directa de la empresa / afiliada / en línea se optimizará gradualmente a aproximadamente un tercio.
Se prevé una inversión prudente a 22 a ños y un retorno a la normalidad de los márgenes de beneficio a largo plazo. En 21 años, los gastos de venta, gestión y I + D de la empresa aumentaron un 21% / 23% / 30% a 39,5 / 7,1 / 1.520 millones de yuan, respectivamente, año tras año, lo que redujo la tasa de interés neta de la empresa en 1,3 PCT a 6,20% año tras año en El contexto de la desaceleración de los ingresos. Se prevé que los gastos originales de apoyo a las estrellas de 22 años se amorticen hasta finales del tercer trimestre, y que los gastos del edificio de la Sede se mantengan estables en comparación con 21 años, con un control más estricto de los gastos generales. A largo plazo, se espera que la empresa reduzca los tipos de interés no netos a más del 10%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta los factores externos, como el impacto de la epidemia en la venta al por menor de prendas de vestir en el primer trimestre de 22 años, el aumento de la presión sobre el volumen de Negocios de las existencias y el ajuste de la dirección de los canales de la empresa en el futuro, reducimos los ingresos de 22 a 23 años y añadimos nuevas previsiones de ingresos de 24 años: se prevé que los ingresos de 22 a 24 años sigan aumentando constantemente en más del 15%; El margen bruto a 22 años se ajustó al 52,6% (frente al 52,9%) debido a la disminución de las tiendas de venta directa y a la reducción de las existencias, y se recuperó de 23 a 24 años con la mejora de la gestión. Teniendo en cuenta que la amortización parcial de los gastos de 21 a ños se extenderá a los próximos 1 – 2 años, asumimos que la tasa de gastos de 22 – 23 años es del 46,3% (43,5% / 42,8%), el beneficio neto de 22 – 24 años de la empresa es de 8,1 (22%) / 9,8 (24%) / 1.180 millones de yuan, EPS es de 1,70 / 2,06 / 2,48 Yuan, correspondiente a pe 12 / 10 / 8 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a las ventas finales; Riesgo de deterioro del inventario, etc.
