Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Asunto:
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 15.121 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,69% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.018 millones de yuan, una disminución del 18,49% con respecto al a ño anterior. Se propone un dividendo en efectivo de 4,5 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
El negocio de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) En 2021, los ingresos de la Junta de la empresa ascendieron a 2.572 millones de yuan, un aumento del 35,31% año tras año. Entre ellos, los ingresos de los dispositivos semiconductores de potencia ascendieron a 1.068 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,26%. Los ingresos procedentes de la transformación industrial ascendieron a 528 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,58% con respecto al año anterior. Los ingresos del sistema de accionamiento eléctrico de automóviles de nueva energía ascendieron a 456 millones de yuan, un aumento sustancial del 171,32%. En comparación con el rápido crecimiento de los ingresos empresariales de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) \ En 2021, los ingresos del Servicio de tránsito ferroviario de la empresa ascendieron a 12.252 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,80% con respecto al a ño anterior, de los cuales el Servicio de equipo eléctrico más grande disminuyó un 11,03% y el Servicio de señales de comunicación disminuyó un 54,47%.
El margen bruto disminuyó y la proporción de gastos aumentó durante el período. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 33,74%, una disminución del 3,48% con respecto al mismo período del a ño anterior. El negocio tradicional – el mercado de equipos de transporte ferroviario es más competitivo, aunque la tasa bruta de interés disminuyó en comparación con el mismo período del año pasado, pero todavía está en un nivel más alto, la tasa bruta de interés de la placa en 2021 fue del 36,99%, 2,52 puntos porcentuales inferior al año anterior. Los nuevos sectores empresariales, como los dispositivos de potencia, las nuevas unidades de energía, aunque el crecimiento relativamente rápido, pero el margen bruto relativamente bajo, en cierta medida, arrastraron el nivel general del margen bruto de la empresa. En 2021, el margen bruto de explotación de la empresa fue del 20,05%, una disminución del 2,10% con respecto al mismo período del a ño anterior. En comparación con el año anterior, los gastos aumentaron un 23,01% en 2021, lo que representa un aumento de 0,82 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año anterior. Bajo la influencia de estos factores, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó significativamente en comparación con el año anterior, con una disminución del 18,49%.
Se prevé que las empresas tradicionales reanuden un crecimiento constante y que las nuevas empresas creen un mayor espacio de crecimiento. El negocio tradicional de equipos de tránsito ferroviario está estrechamente relacionado con la licitación de equipos móviles ferroviarios nacionales y la inversión local en la construcción del metro, y se espera que el crecimiento se reanude en los próximos años. De acuerdo con el plan de desarrollo del 14º plan quinquenal del sistema moderno de transporte integral, el kilometraje operativo del ferrocarril nacional debe aumentarse de 146000 kilómetros en 2020 a 165000 kilómetros en 2025, con un aumento de 19.000 kilómetros. Por un lado, la nueva línea traerá consigo nuevas necesidades de equipo eléctrico de locomotoras, y la empresa se beneficiará de ella; Por otra parte, la sustitución de las locomotoras existentes también creará valor para el equipo de tránsito ferroviario de la empresa. En Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) En 2022, la capacidad de producción de 240000 obleas de la empresa comenzará a escalar, principalmente para la aplicación de IGBT estándar de automóviles, ha identificado a Dongfeng y Guangzhou Automobile y otros clientes, otras empresas de automóviles están expandiendo el negocio. Además, la demanda de IGBT de la red eléctrica tradicional, la energía fotovoltaica y la energía eólica también tiende a ser fuerte.
Sugerencias de inversión: como empresa líder en el campo del transporte ferroviario en China, la empresa tiene una posición de mercado líder en el campo de los equipos de tránsito ferroviario. En los últimos a ños, el efecto de expansión en el campo emergente de semiconductores de potencia es muy obvio. Al mismo tiempo, como líder en el campo de IGBT de alta tensión en China, la empresa se está adaptando a las necesidades del mercado, cubriendo continuamente el mercado de productos a la industria, los nuevos vehículos energéticos, la energía eólica fotovoltaica y otros campos para promover el crecimiento de los ingresos relacionados. Al mismo tiempo, como una de las pocas empresas de IGBT de IDM en China, el beneficio es más evidente en el contexto de la escasez de capacidad y la aceleración de la sustitución nacional. Con la puesta en marcha de la nueva línea de producción de la empresa sucesora, la cuota de mercado de la empresa en este campo aumentará aún más. En combinación con el desarrollo de la industria descendente y el informe anual de la empresa, hemos ajustado las expectativas de beneficios de la empresa. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,74 Yuan (el valor anterior es de 1,86 Yuan), 2,08 Yuan (el valor anterior es de 2,26 Yuan) y 2,38 Yuan (nuevo), respectivamente, correspondiente al 29 de marzo PE 33,1x, 27,7x y 24,1x. Mantenga la calificación “recomendada” en pistas emergentes como Power Semiconductor.
Consejos de riesgo: 1) la demanda del mercado no está a la altura de las expectativas. Riesgo de aumento de la competencia en el mercado. El progreso de la investigación y el desarrollo tecnológicos no es tan bueno como se esperaba.
