Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Puntos de inversión
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 26.636 millones de yuan, un aumento del 103,10%; El beneficio neto de la madre ascendió a 7.254 millones de yuan, un aumento de 3,03 veces en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no retorno a la matriz fue de 7.212 millones de yuan, un aumento de 3,09 veces.
Los ingresos de los principales productos aumentaron considerablemente y la rentabilidad aumentó considerablemente. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos relacionados con los nuevos materiales de la empresa ascendieron a 11.556 millones de yuan, un aumento del 149,41% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó 21,62 puntos porcentuales al 25,56% con respecto al año anterior. Los ingresos de las empresas de Aminas orgánicas ascendieron a 5.918 millones de yuan, un aumento del 142,38% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó 11,47 puntos porcentuales con respecto al año anterior al 53,73%. Los ingresos de las empresas de fertilizantes ascendieron a 4.141 millones de yuan, un aumento del 23,65% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó un 2,2% con respecto al año anterior al 28,86%. Los ingresos procedentes del ácido acético y los derivados ascendieron a 3.463 millones de yuan, un aumento del 143,08% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto aumentó un 30,29% con respecto al año anterior al 53,57%. El crecimiento de los ingresos de las empresas fue notable, beneficiándose de un fuerte aumento de los precios de los principales productos. En 2021, el margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa fueron 35,49% y 27,23%, respectivamente, lo que representa un aumento de 14,12 y 13,52 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. En términos trimestrales, el máximo de rendimiento anual de la empresa apareció en Q2, el beneficio neto de un trimestre a la madre fue de 2.225 millones de yuan, el margen bruto (42,26%) y el tipo de interés neto (33,67%) fueron los más altos del año; Los beneficios de Q3 Y q4 disminuyeron mes a mes, principalmente debido a la escasez de suministro de carbón en el segundo semestre del año, los precios aumentaron bruscamente, en cierta medida comprimieron el espacio de beneficios de la empresa.
Promover plenamente la construcción del proyecto, se espera que la capacidad se libere gradualmente. La capacidad actual de construcción de la empresa incluye: 1 millón de toneladas de urea, 1 millón de toneladas de ácido acético, 150000 toneladas de DMF, 150000 toneladas de Metilamina mixta, 200000 toneladas de nylon 6, 80.000 toneladas de nylon 66, 120000 toneladas de pbat, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de dimetilcarbonato, 300000 toneladas de metilcarbonato y 50.000 toneladas de dietilo carbonato. En la actualidad, el proyecto de nuevos materiales de amidas y Nylon de la empresa se está llevando a cabo según lo previsto. Los elementos y condiciones del proyecto de la segunda base se han aplicado sucesivamente, y la construcción del proyecto se ha iniciado gradualmente. Con el progreso constante de los proyectos en construcción, se espera que el rendimiento de la empresa se libere gradualmente.
Propuesta de inversión: recientemente afectada por el conflicto ruso – ucraniano, los precios internacionales del petróleo se mantuvieron altos, mientras que en el contexto de la estabilidad del suministro de China, la tendencia de los precios del carbón es relativamente estable, las empresas químicas del carbón tienen una relación costo – calidad. Al mismo tiempo, muchos proyectos de construcción en curso de la empresa avanzan constantemente, lo que favorece la expansión continua de la escala de la empresa y garantiza el crecimiento futuro del rendimiento. La empresa es una empresa líder en la industria química del carbón con ventajas técnicas de costo y protección del medio ambiente y potencial de expansión, y se espera que se beneficie de la reforma del lado de la oferta de la industria química bajo el objetivo de “doble carbono”. Se espera que las ganancias básicas por acción de 2022 – 2023 sean de 3,47 y 3,84 Yuan, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 9,51 y 8,59 veces, respectivamente, para mantener la calificación recomendada.
Sugerencia de riesgo: la fuerte fluctuación de los precios del petróleo crudo y el carbón conduce a la caída de los precios de los productos y a la diferencia de precios; La competencia de la industria aumenta el riesgo; La presión macroeconómica hace que la demanda descendente sea inferior al riesgo esperado; La liberación de la capacidad del proyecto en construcción no es el riesgo esperado; Ocurrencia de eventos de fuerza mayor como desastres naturales y provocados por el hombre
