Anhui Anli Material Technology Co.Ltd(300218) ( Anhui Anli Material Technology Co.Ltd(300218) )
La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 2.046 millones de yuan, un aumento del 32,3%, un máximo histórico; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 132 millones de yuan, lo que representa un aumento del 161,42%. El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción no es de 121 millones de yuan, con un aumento del 239,1%. En el cuarto trimestre de q4, los ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos atribuibles a la madre después de deducir 5,58 / 0,33 / 027 millones de yuan, respectivamente + 12,06% / – 0,3% / + 11,18%. Además, la empresa publicó el tercer plan de acciones de los empleados, que tiene por objeto emitir un total de no más de 4.588000 acciones ordinarias a no más de 500 miembros del personal básico de la empresa (la fuente es la recompra de las acciones ordinarias recompradas de la cuenta especial de la empresa, que representa el 2,08% del capital social), el precio de cada acción es de 10,54 Yuan, la recaudación de fondos no es superior a 47,55 millones de yuan (1.100 / 36,55 millones de yuan, respectivamente). La condición de desbloqueo es que el beneficio neto neto neto de la empresa matriz no sea inferior al 25% en 2022.
Los principales clientes de alta calidad siguen aumentando el volumen y los precios de los ingresos anuales.
En cuanto a los clientes, la empresa siguió desarrollando nuevos clientes para garantizar el crecimiento a largo plazo, nuevos contratos Nike, Ikea, Toyota, Great Wall, Byd Company Limited(002594) , Google, Europa y otros clientes principales aguas abajo. Y con Apple, Puma, Arthur, Anta, paso especial, Li Ning, ashey y otros clientes de stock profundizar la cooperación. En el futuro, con la optimización continua de la capacidad de producción (la capacidad total de producción en 2021 es de 85 millones de metros, se espera que dos líneas de producción vietnamitas entren en funcionamiento en 2022 Q2, y se prevé que se añadan tres líneas de producción en seco (incluida una línea de desarrollo experimental) en 2022, la mejora continua de la capacidad de producción (el costo anual de I + D es de unos 128 millones de yuan, la tasa de gastos de I + D + 077 pcts a 6,24%), se espera que la participación de la empresa en los clientes siga aumentando. Proporcionar el impulso para un mejor crecimiento a largo plazo (por ejemplo, Nike, Xiaopeng, Great Wall, etc. se espera que comience a aumentar la velocidad en 22h2).
Desde el punto de vista de la cantidad y el precio: en 2021, el precio unitario de venta de los principales productos de cuero aumentó continuamente (q1 / h1 / q3 / precio unitario anual + 11% / 13,1% / 12,57% / 15%, respectivamente), principalmente de los clientes de alta calidad y la proporción de productos de gama media y alta, además del aumento de los precios de las materias primas también contribuyó en parte al crecimiento. Las ventas anuales de los principales productos de cuero + 12,3% (H1 + 49,2%) disminuyeron en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente a la producción de algunos clientes en la segunda mitad del transporte marítimo, la situación epidémica fuera de China, los envíos a corto plazo disminuyeron. Sin embargo, con la profundización de la cooperación con los clientes, se espera que las ventas a largo plazo aumenten constantemente.
Mejora de la estructura del producto / cliente, mejora significativa de la rentabilidad. Durante el período, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 22,87% (+ 3,57 PCT), que se benefició principalmente de la liberación sostenida de los principales clientes de alto margen bruto (según el anuncio de la empresa, la tasa bruta original fue de alrededor del 20%, y la mayoría de los nuevos clientes fueron del 30% – 50%). En cuanto a los gastos, la relación entre los gastos de venta y los gastos de gestión durante el período se mantuvo estable (+ 0,07 / – 0,16 PCT) y, al mismo tiempo, la empresa siguió aumentando la inversión en I + D para garantizar la mejora continua de la competitividad de las empresas de seguimiento. En general, el tipo de interés neto fue de + 3,19 PCT a 6,58% año tras año, de los cuales el tipo de interés neto H2 fue de 4,94% y disminuyó en comparación con H1 (7,32%).
La capacidad de funcionamiento siguió mejorando y las entradas de efectivo disminuyeron ligeramente a medida que aumentaban los costos. El número de días de volumen de Negocios de inventario de la empresa en el período es de – 2,01 días a 92,98 días, y el número de días de volumen de Negocios de cuentas por cobrar es de – 2,8 días a 33,09 días. En cuanto al flujo de caja, el flujo neto de efectivo generado por las actividades operacionales durante el período fue de 137 millones de yuan (- 8,7%), lo que se debió principalmente al aumento de las ventas de la empresa durante el período, el aumento de los clientes de marca y el aumento de las cuentas por cobrar.
La industria de gama alta y la tendencia de sustitución nacional destacan, la empresa 10 años de labranza profunda marcó el comienzo de un avance. Desde el punto de vista de la tendencia de desarrollo de la industria, bajo la promoción de la política de protección del medio ambiente y el fortalecimiento de la idea, el cuero de Pu está reemplazando gradualmente el cuero de PVC. El cuero de Pu saludable, verde, ecológico y respetuoso con el medio ambiente a base de agua / Sin disolvente se convierte en la tendencia principal del desarrollo de la industria en el futuro, y se infiltra rápidamente en la aplicación de gama alta, como la marca internacional de Deportes de cabeza aguas abajo, el hogar de sofá de alta gama y el interior de automóviles. En el pasado, la empresa siguió invirtiendo mucho en I + D, distribuyendo nuevos productos a base de agua / cuero sin disolventes y reservas para atacar a los principales clientes, en el segundo semestre de 2019, los principales clientes internacionales entraron en un período de avance continuo, teniendo en cuenta que la empresa todavía tiene muchos clientes de Reservas de alta calidad a la espera de la liberación, se espera que comience el período de oro del desarrollo.
Sugerencias de inversión: la empresa es el líder mundial de la función ecológica de la piel de Pu, basado en la investigación y el desarrollo, el mercado de cuero de Pu de alta gama de capital extranjero, entró en el gran cliente ECHELON período de volumen. El gran volumen de clientes con alto margen bruto, el efecto de escala superpuesto, la empresa entró en un canal de desarrollo de alto crecimiento y alta calidad. A corto plazo, debido a la situación epidémica en China y a los efectos del transporte marítimo, 2022h1 algunos pedidos de clientes pueden retrasarse (por ejemplo, Chivas expiatorios, Ashley, etc.), mientras que el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba es obvio, se espera que el margen bruto a corto plazo esté bajo presión. Esperamos un beneficio neto de 1,91 / 2,58 / 323 millones de yuan para 2022 / 23 / 24 (en comparación con 2 / 283 millones de yuan en 22 / 23), un aumento interanual del 45% / 35% / 25%, y una valoración correspondiente de 15 / 11 / 9 veces, respectivamente, para mantener La calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: las materias primas fluctúan considerablemente; El riesgo de un fuerte aumento de los precios del gas natural en invierno; La situación epidémica en el sudeste asiático afectó el progreso de la producción en Viet Nam; La demanda de los clientes descenderá. La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
