Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Puntos de inversión
Evento: el 29 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021: 2021 para lograr ingresos de 26.636 millones de yuan, un aumento del 103,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.254 millones de yuan, un aumento del 303,37% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de 7.212 millones de yuan, un aumento del 308,71% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El 28 de marzo, la empresa publicó un pronóstico de resultados del primer trimestre: 2022q1 se espera lograr un beneficio neto de 22,5 a 24,5 millones de yuan, un aumento interanual del 43% – 55%, un aumento del 37,2% – 49,4%.
Comentarios:
El volumen y los precios aumentaron constantemente y la rentabilidad anual aumentó aún más. Aumento de la rentabilidad: 2021 margen bruto del 35,49%, 14,12 PCT; El tipo de interés neto fue del 27,23%, lo que representa un aumento de 13,52 PCT. Roe fue de 38,53%, un aumento de 26,42 PCT. El flujo de caja operativo es abundante: el flujo de caja operativo neto de 2021 es de 4.906 millones de yuan, un aumento del 63,81% con respecto al a ño anterior, y los gastos de I + D son de 368 millones de yuan, un aumento del 29,72% con respecto al año anterior. Los activos totales de 2021 ascendieron a 28.653 millones de yuan, un aumento del 39,44% con respecto al a ño anterior, y la relación activo – pasivo fue del 20,76%, una disminución del 3,09% con respecto al año anterior. La reducción de costos y la mejora de la eficiencia continuaron: la tasa de gastos durante 2021 fue del 3,02%, una disminución de 1,64 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta es del 0,24%, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) es del 2,42%, la tasa de gastos financieros es del 0,36%, la tasa de gastos financieros es del 0,45%. La empresa ha mantenido una alta eficiencia de la gestión de operaciones, se adhiere a la gestión fina, el control de tres honorarios es excelente.
A lo largo del año, el auge de los precios de los principales productos impulsa el rendimiento. En 2021, los precios de los principales productos químicos del carbón de la empresa aumentaron constantemente a lo largo del año, gracias a la recuperación de la demanda aguas abajo de China. Según Wind, el precio medio de 2021 urea es de 2.238 Yuan / tonelada, año tras año + 32,1%, DMF es de 13.235 Yuan / tonelada, año tras año + 111,8%, ácido adípico es de 10.765 Yuan / tonelada, año tras año + 57,3%, ácido acético es de 6.558 Yuan / tonelada, año tras año + 146,3%, octanol es de 14.233 Yuan / tonelada, año tras año + 95,9%; Costo final, el precio medio del carbón bituminoso es de 1009 Yuan / tonelada, año tras año + 62%. Bajo la política de doble control de Four Seasons, algunas provincias reforzaron el control del consumo de energía, la urea, el ácido acético y otros productos químicos se enfrentaron a la limitación de la producción, mientras que la base de la empresa se encuentra en la provincia de Shandong en el primer semestre del año “doble control” el objetivo se completó bien, y Shandong tiene abundantes recursos de energía de carbón, el impacto es relativamente limitado, la empresa rompió la situación para garantizar el suministro de materias primas, se dio cuenta de la producción y las ventas florecientes, la rentabilidad aumentó en gran medida.
El alto precio del petróleo apoya la prosperidad de la industria química del carbón y la producción flexible fortalece la rentabilidad. En cuanto al precio del producto, según Wind, el precio medio de la urea q1 es de 2.697 Yuan / tonelada, la relación de aspecto + 11,3%, el precio medio del DMF es de 16.992 Yuan / tonelada, la relación de aspecto + 3,4%, el precio medio del ácido adípico es de 13.589 Yuan / tonelada, la relación de aspecto + 6,3%, el precio medio del ácido acético es de 6.023 Yuan / tonelada, la relación de aspecto – 15,5%, el precio medio del octanol es de 12.552 Yuan / tonelada, la relación de aspecto + 3%; En el extremo de costo, el precio medio del carbón bituminoso es de 1.043 Yuan / tonelada, en comparación con – 29,7%. La empresa tiene una capacidad de urea de 1,55 millones de toneladas, una capacidad de DMF de 300000 toneladas, una capacidad de ácido acético de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, una capacidad de ácido adípico de 330000 toneladas, una capacidad de poliol de 750000 toneladas, un alto precio del petróleo para apoyar la continuación de la prosperidad de la industria química del carbón, el actual alto precio del carbón cayó, el aumento de la diferencia de precios de la empresa se amplió con una fuerte flexibilidad, y la empresa tiene una ventaja de la cadena industrial de varias líneas, es propicio para captar la tendencia del mercado, lograr un
DMC y otros nuevos proyectos contribuyeron al aumento de la distribución del disolvente electrolítico a largo plazo. 300000 toneladas de DMC fueron conducidas el 3 de octubre, y 24 empresas cooperativas, incluyendo Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) . Según baichuan, el precio actual del DMC a nivel de batería es de 8.200 Yuan / tonelada, todavía mantiene una fuerte rentabilidad. De acuerdo con el anuncio del 18 de enero de 2022, la empresa ha desarrollado con éxito productos electrónicos de carbonato de metiletilo y carbonato de dietilo. Después de la investigación y el desarrollo exitosos de nuevos productos, la empresa ha poseído la capacidad de producción de tres tipos de disolventes electrolíticos, ha mejorado la capacidad de operación del mercado integrado y la capacidad de servicio de “paquete”, promoverá la entrada de la empresa en el nuevo mercado de la energía sin problemas, al tiempo que contribuye al rápido desarrollo de la nueva industria de la energía. También sentará una base sólida para la transformación y mejora de las empresas. Según Qilu Net, el 25 de febrero se inició el proyecto de disolvente de gama alta hualu. Después de que la planta se complete y ponga en funcionamiento, la empresa añadirá 300000 toneladas de carbonato de dimetilo, 300000 toneladas de carbonato de metiletilo, 50.000 toneladas de carbonato de dietilo como subproducto anual y perfeccionará aún más la matriz de Productos de disolvente.
Diseño de floración multipunto de nuevos materiales. En cuanto a los nuevos materiales de nylon, el proyecto de nuevos materiales de amida y Nylon (300000 T / a) Caprolactama y sus instalaciones de apoyo se han abierto y 200000 t de nylon 6 se espera que entren en funcionamiento a mediados de este año; Además, de acuerdo con la red Qilu, el 25 de febrero se inició el proyecto de nuevos materiales de alta gama de nylon 66. Se construyeron 2 conjuntos de unidades de nylon 66 de 40.000 toneladas / año, 1 conjunto de unidades de ácido adípico de 200000 toneladas / año, 1 conjunto de unidades de diamina de hexano de 40.000 toneladas / año y 1 conjunto de unidades de ácido nítrico de 360000 toneladas / año. Las materias primas básicas, amoníaco líquido, hidrógeno y Ciclohexanol, son autosuficientes por las unidades existentes de la empresa. El producto final es de 80.000 toneladas / año de nylon 66, 148000 toneladas / año de ácido adípico; Pbat: la empresa tiene previsto construir un proyecto de plástico biodegradable pbat de 120000 toneladas / a ño en el parque Dezhou. La capacidad de producción de plástico biodegradable pbat, BDO y nmp es de 120000 toneladas / año, 180000 toneladas / año y 50.000 toneladas / año, respectivamente, después de su puesta en funcionamiento, con una inversión total de 4.428 millones de yuan; Además, la empresa está distribuyendo simultáneamente el proyecto de nuevos materiales energéticos verdes en el parque Jingzhou, y se propone construir una línea de producción de 200000 toneladas de BDO, 30.000 toneladas de pbat y 100000 toneladas de nmp, as í como su equipo e instalaciones de apoyo. El proyecto fue anunciado por primera vez en la Oficina de medio ambiente ecológico de la ciudad de Jingzhou el 16 de marzo. Construcción de 300000 toneladas de ácido binario: de acuerdo con el sitio web oficial de la empresa, la empresa planea construir 300000 toneladas / año de ácido binario en el parque de Dezhou, con una inversión total de 980 millones de yuan. Se espera que la empresa abra continuamente el espacio de crecimiento a largo plazo para la floración multipunto.
La base Jingzhou aceleró el avance. En noviembre de 2021, la base Jingzhou de la empresa fue establecida oficialmente y comenzó a funcionar. De acuerdo con la red de noticias Jingzhou, la ciudad de Jingzhou propuso conectar profundamente el sistema industrial moderno “51020” de toda la provincia, acelerar la construcción de una nueva base industrial de energía y nuevos materiales, y apoyará plenamente La construcción de proyectos relacionados con la base Jingzhou.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios de los productos y las materias primas, progreso del proyecto no esperado, factores de Seguridad y protección del medio ambiente.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta el ritmo de Liberación de la capacidad de producción y el auge de los productos, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 7.938 millones de yuan (7.947 millones de yuan), 8.937 millones de yuan (8.331 millones de yuan) y 9.934 millones de yuan (nuevo), respectivamente.
