Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Event: The Company released the Annual Report 2021, achieved 34.088 million Yuan in revenues, 24.79 per cent increase. El beneficio neto a la madre ascendió a 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,56% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el beneficio neto a la madre ascendió a 1.597 millones de yuan, un aumento del 69,93% en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de 2022q1 se estiman en 7.470 millones de yuan, un aumento del 25% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 509 millones de yuan, un aumento del 47,50% con respecto al año anterior.
El rendimiento ha seguido aumentando constantemente y se ha beneficiado del aumento de la demanda y la eficiencia. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 34.088 millones de yuan, un aumento del 24,79% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.696 millones de yuan, un aumento del 14,56% con respecto al año anterior.
El crecimiento del beneficio neto fue significativamente menor que el crecimiento de los ingresos, debido principalmente a un aumento sustancial de los gastos de I + D de 375 millones (+ 130,21%) y a una disminución de las subvenciones gubernamentales de 329 millones en 21 a ños.
En general, el crecimiento constante del rendimiento de la empresa se debe principalmente a dos aspectos, en primer lugar, el volumen de equipo de defensa aérea de China. Se espera que la demanda de equipo básico de aviación clave de China siga aumentando durante el período del “14º plan quinquenal”, y la empresa, como uno de los proveedores de equipos principales, se benefició significativamente; En segundo lugar, la eficiencia de la gestión de la empresa se ha mejorado en muchos aspectos, la capacidad de gestión de la cadena de suministro se ha fortalecido continuamente, la empresa 2021 se adelantó 16 días para completar la producción anual de la Misión de prueba de vuelo. En el aspecto de la gestión financiera, el costo de producción y funcionamiento de la empresa se controla eficazmente, la tasa bruta de ventas es del 9,76%, lo que representa un aumento de 0,53 PCT en comparación con el a ño anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 2,37%, lo que redujo 0,24 PCT en comparación con el mismo período del año anterior; El tipo de interés neto no deducible fue del 4,68%, lo que representa un aumento significativo de 1,24 PCT en comparación con 2020.
La empresa estima que los ingresos de 2022q1 y los beneficios netos de la madre son de aproximadamente 74,7 y 510 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento de alrededor del 29% y el 48%. Un buen comienzo del primer trimestre indica que el rendimiento anual de la empresa puede crecer rápidamente.
En 2022, se prevé que el volumen de las transacciones con partes vinculadas siga aumentando y que continúe el auge de la aviación militar. En 2021, la cantidad de productos y productos vendidos por la empresa a las partes vinculadas fue de 3.214 millones de yuan, y la cantidad de materias primas, combustible y energía comprada a las partes vinculadas fue de 17.266 millones de yuan, respectivamente, el 85,33% y el 90,10% previstos a principios de año, un aumento del 17,13% y el 38,37% año tras año. En 2022, la empresa espera vender productos, productos básicos y comprar materias primas, combustible y energía a las partes vinculadas por valor de 56,00 y 23,25 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 74,23% y el 33,26% con respecto a la cantidad real en 2021, lo que pone de relieve el alto nivel de la cadena de la industria de la aviación militar, y se espera que la demanda de los principales tipos de aeronaves aumente en 2022. Además, la empresa espera que los depósitos de Avic industrial Finance Company sean de 26.000 millones de yuan, lo que representa una disminución del 97,49% con respecto al a ño anterior, o que se relacione con la desaceleración del crecimiento de los pedidos de contratos de la futura asociación de cooperación a largo plazo.
Mejora de la recaudación de fondos, período de seguimiento. El flujo de caja neto de las actividades operacionales aumentó un 59,73% año tras año debido al aumento de los pagos recibidos de los clientes. En el mismo per íodo, las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa disminuyeron un 26,26% y un 94,65%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo, y la capacidad de recaudación de fondos aumentó considerablemente. Además, en 2021, la empresa recibió más grandes anticipos de los clientes, la deuda contractual alcanzó los 36.530 millones de yuan, un aumento del 672,50% en comparación con el año anterior, un aumento del 17,24% en comparación con los tres informes trimestrales. El crecimiento continuo de los pasivos contractuales muestra que la empresa está llena de pedidos a mano y puede seguir creciendo rápidamente.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 2.334 millones de yuan, 3.014 millones de yuan y 3.793 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 1,19 Yuan, 1,54 yuan y 1,93 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 49x, 39x y 34x. Con referencia a la valoración comparable de la empresa, la valoración de la empresa es básicamente la misma que la de la misma industria. Como uno de los fabricantes chinos de aviones de combate, la variedad es muy escasa, debe dar una cierta prima de valoración, mantener la calificación “recomendada”.
Aviso de riesgo: el riesgo de que el volumen de productos militares en el 14º plan quinquenal sea inferior a lo esperado y la tasa bruta de interés disminuya.
