Bank Of China Limited(601988) ( Bank Of China Limited(601988) )
Punto de vista básico
En 2021, la tasa media de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz en dos años alcanzó un máximo de siete años. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 605600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un aumento del 0,8% en comparación con los tres trimestres anteriores. El ppop anual aumentó un 4,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y aumentó un 0,4% en comparación con los tres trimestres anteriores. El beneficio neto anual a la madre ascendió a 216600 millones de yuan, un aumento del 12,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el beneficio neto anual a la madre aumentó un 7,5% en promedio en dos años, un aumento del 6,3% en comparación con los tres trimestres anteriores, lo que Es básicamente el mismo que el crecimiento de los seis principales logros de la industria revelados por la CBRC. La tasa media de crecimiento bienal en 2021 fue la más alta desde 2014. Roe ponderada 202111. 3%, 0,7 puntos porcentuales.
Los activos están creciendo constantemente. En 2021, los activos totales aumentaron un 9,5% a 26,72 billones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una ligera recuperación de la tasa de crecimiento anterior, pero se mantuvieron cerca del nivel medio de la industria. Los depósitos aumentaron un 7,5% a 18,14 billones de yuan, y los préstamos aumentaron un 10,5% a 15,67 billones de yuan. Al final del año, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 era del 11,30%, que era obviamente superior a la norma reglamentaria.
El margen de interés neto es inferior. El margen diario medio de interés neto de la empresa durante todo el año fue del 1,75%, una disminución de 10 BPS a ño tras año, principalmente debido a la disminución de los rendimientos de los préstamos en renminbi. Sin embargo, el margen de interés neto se ha estabilizado notablemente desde que se publicó el periódico chino, por lo que se ha mantenido estable desde el punto de vista de la relación de cadena. El rendimiento anual de los préstamos disminuyó en 13 BPS y el pago de intereses de los depósitos disminuyó en 6 BPS.
Los ingresos netos por honorarios aumentaron ligeramente. En 2021, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 7,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se benefició principalmente del rápido crecimiento de los ingresos del mercado de capitales, los fondos de envío y las empresas de custodia.
La calidad de los activos sigue siendo excelente y marginal. La tasa estimada de mala producción en 2021 es del 0,61%, 11 BPS menos que el mismo período del año pasado, la disminución no es muy obvia, principalmente porque la tasa original de mala producción de la empresa ha sido muy baja. La tasa de cobertura de la provisión de fin de año de la empresa alcanzó el 187%, que se redujo en 5 puntos porcentuales en comparación con el final del tercer trimestre y aumentó en 10 puntos porcentuales en comparación con el comienzo del año. Además, la tasa de rendimiento de la empresa al final del año fue del 1,33%, aumentó 4 BPS en comparación con el final del tercer trimestre y disminuyó 13 BPS en comparación con el comienzo del año. La tasa de atención fue de 1,34%, 19 BPS inferior a la de los periódicos chinos. La mala calidad / retraso fue del 124%, 8 puntos porcentuales más que a principios de año, y la mala identificación fue más estricta.
Sugerencia de inversión: ajustamos ligeramente las previsiones de beneficios de acuerdo con el último ajuste de LPR y otros factores, y estimamos que el beneficio neto de la matriz de 2022 a 2024 será de 2315 / 2442 / 256100 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 6,9 / 5,5 / 4,9%; EPS diluido 0,79 / 0,83 / 0,87 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 3,8 / 3,6 / 3,4 X, PB 0,42 / 0,39 / 0,36 X, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
