Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) ( Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) )
Evento 1: la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales fueron de 4.874 millones de yuan, yoy + 24,55%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 352 millones de yuan, yoy + 31,29%; El beneficio neto retenido fue de 285 millones de yuan, yoy + 26,18%.
Event 2): The Company issued the 2022 q1 Performance Forecast: 22q1 is expected to Achieve the net profit of the parent 95 – 12 Million Yuan, yoy + 21.72% ~ 53.75%; El beneficio neto retenido fue de 84,5 – 109,5 millones de yuan, yoy + 20,73% ~ 56,45%.
El aumento constante muestra resistencia y el impulso de las nuevas variedades es suficiente. Los ingresos de la empresa de un solo 21q4 ascendieron a 1.670 millones de yuan, un + 38,5% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 91.902000 Yuan (+ 48,0% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 56.606 millones de yuan, más del 27,4% año tras año. Los ingresos procedentes de pigmentos, especias, nutrición y medicamentos, semillas de algodón y otros productos aumentaron un 11%, un 45% y un 5%, respectivamente, durante todo el año. El q4 único aumentó un 14%, un 89% y un 5%, respectivamente. A lo largo del año, las variedades principales se mantuvieron estables y mostraron resistencia: los precios de la pimienta Roja y la Luteína disminuyeron año tras año en las variedades principales, las materias primas de Capsicum se vieron afectadas por la restricción de la oferta de la India, los precios aumentaron considerablemente, en este contexto, la empresa compró activamente las existencias, las ventas de Capsicum aumentaron alrededor del 10% año tras año; Las ventas de Capsicum annuum aumentaron un 7% año tras año después del ajuste en el segundo semestre del año. Luteína vende 307 millones de gramos. En la actualidad, la empresa acelera el progreso de la plantación de materias primas agrícolas en Zambia, y el desarrollo de la plantación de pimienta en la granja zonggui de Sinar es de 30.000 mu, un aumento de aproximadamente 5 veces en comparación con el mismo período del a ño pasado. La superficie de plantación de Marigold en la granja floreciente es de casi 10.000 mu, lo que garantiza el suministro de las principales variedades de materias primas y promueve un desarrollo más estable en el futuro. El impulso de desarrollo de las nuevas variedades es bueno: la esteviosida aumentó un 181%, los ingresos de ventas de los extractos de especias superaron los 110 millones de yuan y se recuperaron al nivel anterior a la epidemia; Los ingresos por licopeno aumentaron más del 80%. El negocio de alimentos para la salud duplicó los ingresos.
La tasa neta de interés sigue aumentando, y los aumentos salariales de los empleados activan la vitalidad del equipo. El tipo de interés neto anual de la empresa es del 7,19%, año tras año + 0,39 PCT; El margen bruto fue del 14,75%, en comparación con – 1,91 PCT. La tasa neta de interés de un solo q4 fue del 5,49%, año tras año + 0,35 CT. En cuanto a las categorías, la tasa bruta anual de pigmento / especias / productos nutricionales y farmacéuticos, el negocio de semillas de algodón y otros productos fue de – 0,79 PCT, – 0,63 PCT, – 3,2 PCT, respectivamente. La disminución de la tasa bruta de interés de los productos, como el pigmento, se debe principalmente al aumento de los precios de la Luteína el año pasado para aumentar la base de la tasa bruta de interés. La tasa de gastos de venta fue del 1,13%, en comparación con – 0,03 PCT, la tasa de gastos de remuneración de los empleados aumentó en la División, considerando que la empresa estaba plenamente motivada por el equipo de ventas, la extracción de bonificaciones; La tasa de gastos de gestión fue del 3,22%, en comparación con – 0,55 PCT, lo que se debió principalmente a la mayor escala de ingresos y a la disminución de los gastos. La tasa de gastos de I + D fue del 1,95%, en comparación con – 0,16 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 1,04%, en comparación con – 0,79 PCT.
Zambia raw material base contribution increase + New Varieties volume, Profit level has improved Space. A medio y largo plazo, la empresa plantó el negocio de extracción de variedades básicas para optimizar la línea de producción + ventajas técnicas evidentes de las categorías de alto margen bruto para aumentar la proporción de la base de Zambia comenzó gradualmente a suministrar materias primas, la rentabilidad todavía tiene espacio para mejorar. De acuerdo con el anuncio anterior de la empresa de invertir en el proyecto de pigmento natural de Zambia, esperamos que en los próximos dos años Zambia sólo bajo costo en el suministro de materias primas para aumentar la contribución, la ventaja de costos de la empresa para mejorar aún más.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la categoría de expansión + ventaja de costos es obvia, el tipo de interés neto positivo aumenta constantemente. Las principales razones por las que valoramos la empresa son: En primer lugar, la tecnología de extracción líder + un fuerte control de las materias primas, la ventaja de costos es obvia; En segundo lugar, la primera categoría del mundo está aumentando gradualmente, con el aumento de la cuota de mercado, el poder de negociación de la categoría está aumentando constantemente, lo que impulsa el aumento de los tipos de interés netos; En tercer lugar, la atención de la salud nutricional, la extracción industrial de cannabis, la alta tasa de beneficios espaciales, el crecimiento futuro de los beneficios se espera que sea más rápido. De acuerdo con el último informe anual de la empresa y la retroalimentación de los cambios de precios de las principales variedades, ajustamos las previsiones de beneficios, los ingresos de 2022 – 2024 fueron 61,2 / 75,1 / 91,3 millones de yuan respectivamente, con un aumento del 25,6% / 22,6% / 21,7%, el beneficio neto de la empresa matriz fue 4,4 / 5,5 / 690 millones de yuan respectivamente, con un aumento del 24,4% / 25,4% / 25,2%, EPS fue 0,82 / 1,03 / 1,29 yuan respectivamente (0,82 / 1,07 yuan en los últimos 22 – 23 años), lo que corresponde a 21x PE, 16x, 16x, 16x, 16x, 16x, X, X, X, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE, PE mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de propagación continua de la epidemia mundial y el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio causados por factores naturales como el clima, etc., y el riesgo de que los datos de información utilizados en la investigación no se actualicen a tiempo.
