Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Punto de vista básico: debido a la dispersión nacional de la epidemia, el rendimiento de la empresa en 2021 q4 fue inferior a lo que esperábamos, la recuperación de revpar se retrasó. La tasa de gastos de gestión de la empresa sigue disminuyendo, la tienda se expande constantemente, la lógica básica no cambia.
Ajustar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “aumento de acciones”. Debido a los brotes epidémicos en todo el país en 2022, especialmente el impacto de la epidemia en Shanghai en el rendimiento de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 será de 11,4 / 19,7 / 2.950 millones, respectivamente (antes de la previsión de 22 a 23 años fue de 1.411 / 1.980 millones), con una tasa de crecimiento del rendimiento ajustada de 1.033,7% / 72,8%. La perturbación de la situación epidémica a corto plazo no afecta a la optimización de la gestión de la empresa ni a la lógica de la expansión de las tiendas, y mantiene la calificación de “aumento de las existencias”.
El rendimiento de q4 fue inferior a lo que esperábamos. En 2021, los ingresos de q4 ascendieron a 2.990 millones, un aumento del 3,26% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 004 millones (pronosticamos 130 millones), un beneficio neto atribuible a la madre de – 077 millones, una disminución de 188 millones. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 11.339 millones de yuan, un aumento del 14,6% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 100 millones de yuan, una disminución del 8,7% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de la División hotelera nacional fueron de 8.800 millones de euros, el beneficio neto de la División hotelera nacional fue de 440 millones de euros, el beneficio neto de la División hotelera extranjera fue de 300 millones de euros, el beneficio neto de la División hotelera nacional fue de – 60 millones de euros, y La pérdida se redujo en 50 millones de euros.
La situación epidémica en China tiene un gran impacto en los resultados a corto plazo. En el cuarto trimestre de 2021, Beijing, Chengdu, Liaoning y otras regiones siguieron estallando brotes esporádicos, lo que dio lugar a una recuperación general de la tasa de respuesta q4 de Jinjiang al 86,36% en 2019, aunque en comparación con la tasa de respuesta Q3 (82,30% en 2019), en comparación con la tasa de Respuesta Q3 (82,30% en 2019), pero con la tasa de respuesta Q2 más baja (99,55% en 2019), todavía hay una gran brecha. Sin embargo, desde el punto de vista de la ral, la ral total en el territorio de Jinjiang en 2021 alcanzó los 213,4 Yuan, que se ha recuperado y superado en 2019 (210,6 Yuan), se espera que siga aumentando con la mejora continua de la estructura de las tiendas.
Las epidemias a corto plazo no afectan a la lógica básica de la reducción de costos y la apertura de tiendas. Con el avance constante de la reforma de la Organización, la tasa de gastos de gestión de la empresa sigue disminuyendo. En 2021, el personal administrativo general de la empresa disminuyó en 1.750 personas y la tasa de gastos de gestión disminuyó en 2,73 PCT. Por otra parte, la situación epidémica no ralentizó el ritmo de apertura de las tiendas de la empresa, en 2021 la empresa abrió 1.763 nuevas tiendas en todo el año (más de 1.500 de las directrices de la empresa), abrió 1.207, liderando a los competidores (1540 nuevos residentes en China, 1.041 nuevos; 1.418 nuevos residentes En la primera brigada, 1.021 nuevos). Creemos que la empresa en la situación epidémica muestra una fuerte capacidad de apertura de tiendas, mientras que la racionalización continua de la estructura organizativa se espera que aumente la eficiencia. El lado de la oferta hotelera se ve afectado por la situación epidémica para acelerar la limpieza, el patrón de competencia de la industria sigue optimizando, Jinjiang como líder de la industria hotelera se beneficiará plenamente.
Eventos indicativos de riesgo: el ritmo de recuperación de la epidemia no es lo esperado; La tasa de expansión de las tiendas no es tan rápida como se esperaba; Calidad del servicio y riesgo de marca; La competencia del grupo hotelero aumenta el riesgo.
