Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) ( Shandong Weigao Orthopaedic Device Co.Ltd(688161) )
Contenido del incidente: la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de explotación de la empresa durante el período que abarca el informe ascendieron a 2.152 millones de yuan, un aumento del 18,08% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 690 millones de yuan, un aumento del 23,62% en comparación con el mismo período. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 678 millones de yuan, un aumento del 25,79% con respecto al año anterior.
El rendimiento general de la empresa en 2021 es relativamente estable; Entre ellos, el crecimiento de los ingresos fue ligeramente inferior a nuestras expectativas, pero el crecimiento de los beneficios netos fue ligeramente superior a nuestras expectativas. En comparación con el rendimiento financiero de la empresa en 2020, el crecimiento del rendimiento de la empresa no fluctúa mucho; En 2021, los ingresos de las empresas aumentaron un 23,62%, un aumento de aproximadamente 2 puntos porcentuales (un aumento de los ingresos del 15,87% en 2020), un aumento del 23,62% en el beneficio neto atribuible a la madre y una disminución de aproximadamente 3 puntos porcentuales (un aumento del 26,43% en el beneficio neto atribuible a la madre en 2020). Entre ellos, el margen bruto de ventas de la empresa en 2021 fue del 81,17%, una disminución del 1,19% con respecto a 2020; Tres tasas 44,05%, 0,13 puntos porcentuales menos que en 2020.
Trimestralmente, el crecimiento de los ingresos de q4 siguió disminuyendo, pero debido a que la tasa de gastos generales y la tasa de gastos de venta del trimestre en curso se controlaron, el crecimiento de los beneficios netos de q4 aumentó ligeramente en comparación con Q3. Q4 en un solo trimestre, los ingresos totales de explotación de la empresa 583 millones de yuan, un aumento del 3,74% (Q3, un aumento del 10,56%, Q2, un aumento del 23,72%); El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 196 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,86% (el crecimiento de Q3 fue del 8,47% y el de Q2 del 21,32%). En el segundo semestre de 2021, el rendimiento de la empresa se desaceleró después de que el impacto de la base del año anterior se debilitara gradualmente debido a la epidemia. Y en el cuarto trimestre, la perturbación de la recolección de materiales consumibles ortopédicos de alto valor de trauma y articulación se superpone aún más, el crecimiento de los ingresos de la empresa se desacelera de nuevo.
En el segundo semestre de 2021, la recolección de materiales consumibles ortopédicos de alto valor se llevó a cabo sucesivamente, con la recolección de materiales correlativos entrando en el período de ejecución en 2022, se espera que tenga un impacto significativo en el rendimiento de la empresa. El 27 de agosto y el 18 de septiembre de 2021, se anunciaron los resultados de la compra de materiales médicos consumibles para trauma ortopédico en 12 provincias (distritos y ciudades) y de la compra de materiales médicos consumibles para articulaciones artificiales organizadas por el Estado. Se prevé que el precio y la cantidad de los ingresos de la empresa fluctúen considerablemente. Desde el punto de vista de la aplicación concreta de la minería colectiva, algunas provincias y ciudades de 12 provincias han comenzado a aplicar la minería colectiva traumática desde noviembre de 2021; Se espera que la recolección nacional de la zona artificial de las articulaciones se lleve a cabo de marzo a abril de 2022.
Sin embargo, la perturbación de la minería centralizada no debe exagerarse, la empresa está respondiendo activamente a la promoción de la política de minería centralizada, por una parte, aumentando la investigación y el desarrollo para mejorar la competitividad de los productos, acelerando la iteración, por otra, la empresa ha elegido la estrategia de respuesta en la licitación de la minería centralizada. La empresa tomó la iniciativa de hacer frente a los cambios en el patrón de competencia de la industria causados por la promoción de la política de minería centralizada; La empresa aumenta la inversión en I + D para mejorar continuamente la competitividad de los productos y los tipos de productos; En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 120 millones, lo que representa un aumento del 47% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de I + D aumentó al 5,63% (frente al 4,52% en 2020). En el mismo año, la empresa obtuvo el certificado de registro de productos relacionados con la medicina deportiva, aplicable a la reconstrucción del ligamento de la rodilla durante la fijación del hueso – tendón – hueso o injerto de tejido blando. La estrategia de la empresa debe allanar el camino para la adquisición centralizada y licitar activamente en el segmento de cuota de mercado relativamente débil; A partir de los resultados de la licitación ganadora de la minería de trauma y la minería de articulaciones artificiales el año pasado, la empresa llevó a cabo la estrategia de respuesta en la licitación de la minería de trauma, en la que el precio de la licitación ganadora de la placa de bloqueo de la empresa de minería de trauma de 12 provincias y ciudades, la uña intramedular de la marca Bond trauma producto y la placa de bloqueo de la estrella de mar de weigao fueron relativamente altos; En China, la cuota de mercado de sólo el 3,53% de las articulaciones artificiales en la licitación, la empresa Haixing Medical, Beijing Yahua dos marcas de todos los productos de las articulaciones ganadas.
Sugerencias de inversión: debido a los posibles efectos de la aplicación de la minería centralizada, hemos reducido ligeramente el rendimiento de la empresa, pronosticando ganancias por acción de 1,89, 2,23 y 2,69 yuan para 2022 – 2024 (antes de las previsiones de EPS de 1,95 y 2,32 yuan para 2022 – 2023). En la actualidad, la valoración de la empresa ha vuelto a un rango relativamente razonable, y las tres líneas de productos, incluidas las categorías de trauma y las categorías conjuntas, han entrado en la minería centralizada, el riesgo de perturbación de la minería centralizada o también se ha liberado en cierta medida; Se espera que el mercado comience a ver más racionalmente el avance normal de la política de producción centralizada, y teniendo en cuenta que la expansión de la industria, la sustitución de importaciones, la iteración de productos y otras rutas de la lógica del crecimiento de la empresa no se ha visto socavada, tendemos a pensar que la empresa o La oportunidad de reparación se abrirá gradualmente para mantener la empresa – una propuesta de aumento de las tenencias.
Consejos de riesgo: 1, la reducción de precios causada por la promoción continua de la compra de volumen supera el riesgo esperado; 2. Riesgo de ajuste de la política de seguro médico; 3. La Dependencia de las materias primas de las importaciones y los riesgos comerciales internacionales conexos.
