Xiamen Bank Co.Ltd(601187) ( Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
Puntos de inversión
Destaca del informe anual: 1. Después de eliminar los factores no comparables de los ingresos del negocio de gestión de activos de facturas recuperados a través de la demanda el año pasado, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa siguió aumentando en 21 años, con una tasa de crecimiento interanual del 9,6%. Al mismo tiempo, la mejora de la calidad de los activos, la provisión para la liberación de beneficios, los beneficios netos siguen manteniendo una tasa de crecimiento relativamente alta, el beneficio neto de la madre aumentó un 19,0%. 2, q4 ingresos netos por concepto de intereses en relación con + 10,9%, aumento del volumen y los precios, principalmente el apoyo a los diferenciales de interés. Los diferenciales de interés anualizados de un solo trimestre aumentaron significativamente de 10 BP a 1,51%, contribuyendo tanto al lado del activo como al lado del pasivo, el rendimiento de los activos aumentó de 8 BP a 3,78%, el rendimiento del lado del activo aumentó considerablemente, se espera que la estructura y los factores de interés influyan conjuntamente, q4 aumentó la inversión en préstamos minoristas de alto rendimiento, los préstamos minoristas de un solo trimestre aumentaron en 4.740 millones, lo que dio lugar a un aumento del rendimiento de los activos, mientras que el tipo de interés de los nuevos préstamos se estabilizó en comparación con el tercer trimestre. 3. La colocación de la hipoteca en el extremo minorista se mantiene estable y el préstamo de consumo se acelera. El aumento de los préstamos personales de las empresas se debe principalmente al aumento de los préstamos de funcionamiento y los préstamos al consumo, lo que representa un aumento del 28% en comparación con el medio a ño. La proporción de nuevos préstamos hipotecarios fue del 13,0%, básicamente igual a la mitad del año. 4. La calidad de los activos sigue siendo excelente. La tasa de morosidad de la empresa disminuyó 1 BP hasta el 0,91%, manteniendo un nivel excelente. Desde el punto de vista de la mala presión futura, la clase de preocupación de la empresa sigue siendo baja. La empresa es más estricta en la identificación de la mala, la provisión para la mala cobertura aumentó 39 BP a 370,6%.
Informe anual insuficiente: 1. La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 ha disminuido ligeramente. En 2021, el coeficiente de adecuación del capital básico de nivel 1, el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 y el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fueron 10,47%, 11,77%, 16,40%, respectivamente, en comparación con – 9bp, – 14bp y + 212bp.
Sugerencias de inversión: la empresa, como una empresa urbana con características distintivas, 2022e, 2023e PB 0.77x / 0.70x; PE 6.82x / 5.93x (Urban companies PB 0.71x / 0.63x; pe6.02x / 5.33x), Xiamen Bank Co.Ltd(601187) \ \
Ajuste de las previsiones de ingresos: de acuerdo con el informe anual 2021, ajustaremos las previsiones de ingresos. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 / 2024 asciendan a 6.070 / 71.22 / 8.166 millones de yuan (antes de 67.73 / 74.79 / – millones), con una tasa de crecimiento del 14,2% / 17,3% / 14,7%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 24,99 / 28,76 / 3.254 millones de yuan (el valor anterior es de 25,66 / 27,73 / – millones), con una tasa de crecimiento del 15,2% / 15,1% / 13,2%. Ajuste de las hipótesis básicas: 1. Teniendo en cuenta que la política sigue guiando a las instituciones financieras a ceder beneficios a las entidades, el margen de interés neto de la industria está bajo presión y el rendimiento de los préstamos de las empresas se ajusta al 4,98% / 4,98% / 4,98%; El rendimiento de la inversión en bonos fue del 2,60% / 2,60% / 2,60%. 2. Los depósitos de las empresas se enfrentan a una competencia cada vez más intensa entre pares, la tasa de pago de intereses se ha incrementado ligeramente y la tasa de pago de intereses ajustada es del 2,35% / 2,35% / 2,35%. 3. La calidad de los activos de la empresa es buena, la presión negativa posterior es menor, el gasto de provisión / préstamo medio se ajusta a 0,70% / 0,70% / 0,70%.
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
