Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Resumen del evento:
La empresa publicó el informe anual 2021: ingresos de 15.100 millones de yuan, año tras año - 5,7%, beneficios netos a la madre de 2.000 millones de yuan, año tras año - 18%, beneficios netos deducidos de la madre de 1.500 millones de yuan, año tras año - 19%, los tres indicadores se ajustan a las directrices de rendimiento anteriores. A través de la estimación, la empresa 21q4 logra ingresos de 6.6 mil millones de yuan, la relación de la cadena + 104%, año tras año + 7%, el beneficio neto de retorno de este trimestre a la madre es de 820 millones de yuan, la relación de la cadena + 60%, año tras año - 16,6%, el beneficio neto de deducción correspondiente no retorno a la madre es de 650 millones de yuan, la relación de la cadena + 67%, año tras año - 10%.
Nuevas empresas, como la energía y la nueva energía, protegen eficazmente el impacto de la disminución del tráfico ferroviario
En 2021, los ingresos disminuyeron año tras año, principalmente debido a la situación epidémica del Grupo ferroviario de China, que redujo considerablemente la inversión en equipo móvil y arrastró a las empresas ferroviarias, que representaban la mayor parte de los ingresos de la empresa, con ingresos de 12.250 millones de yuan, una disminución del 11,8% año tras año. Los cambios en la estructura de las ventas también redujeron el margen bruto General en 3,48 PCT. Sin embargo, la empresa se basa en semiconductores de potencia, nuevos vehículos de energía y otros nuevos negocios de conducción eléctrica crecimiento rápido y constante, efectivamente para proteger el impacto negativo de la placa de cruce ferroviario. Desde el punto de vista de la relación trimestral, los ingresos del 21q4, los beneficios se recuperaron considerablemente, lo que mostró una alta proporción del impulso de recuperación de las operaciones ferroviarias. Se prevé que en 2022, con una mayor mitigación de la situación epidémica y la recuperación de la demanda de transporte de mercancías y pasajeros por ferrocarril en China, la inversión en equipo del Grupo ferroviario de China se recuperará, lo que dará lugar a un repunte del tráfico ferroviario de la empresa. En las industrias emergentes, la línea de producción de 8 pulgadas de la segunda fase de la empresa se ha acercado a la producción después de 21 años de construcción, y se espera que proporcione un fuerte apoyo a la capacidad de producción para el rápido desarrollo del negocio de conducción eléctrica de semiconductores de potencia & vehículos de nueva energía.
Todavía hay un nuevo avance en el negocio del transporte ferroviario, y las industrias emergentes han hecho grandes progresos
Frente a la disminución de la inversión en equipos móviles, la empresa se esfuerza por garantizar la entrega de pedidos. El negocio ferroviario urbano profundiza la "gestión urbana", los productos no remolcados recién firmados un nuevo récord; Además, se ha logrado un avance de cero a uno en el mantenimiento del Estado del sistema de tracción del metro, el negocio del sistema de señales en el extranjero y el vehículo de trabajo mecánico multifuncional de ingeniería. En cuanto a las industrias emergentes, los ingresos anuales ascendieron a 2.570 millones de yuan, un aumento del 35% con respecto al año anterior. Los semiconductores de potencia, los ingresos de 1.068 millones de yuan, un aumento del 33% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, IGBT en el campo de la entrega por lotes, la tasa de ocupación de China primero; Las ventas anuales de vehículos de pasajeros de accionamiento eléctrico entraron en el Top 10 de la industria, la entrega de 85.000 conjuntos, los ingresos 456 millones de yuan, un aumento del 171%; La unidad eléctrica de la tarjeta de mina y el convertidor de energía eólica se entregan continuamente por lotes.
Aprovechar las oportunidades de "doble carbono" y ampliar activamente la producción para garantizar un alto crecimiento futuro
En el contexto del "doble carbono", la estrategia de la empresa es construir un ecosistema de tecnología de extremo a extremo que combine la tecnología eólica, la luz, el almacenamiento, el hidrógeno y la tecnología de control eléctrico. Nueva generación de energía: en 2021, la empresa desarrolla activamente nuevos equipos energéticos, como inversores fotovoltaicos, convertidores de energía eólica, etc. el número de dispositivos entregados en el campo de la nueva generación de energía ha aumentado considerablemente. New Energy Vehicle: más de 85.000 nuevos sistemas de accionamiento eléctrico de vehículos de energía se han entregado en 21 años, y se han clasificado entre los diez primeros en la industria, y la escala de chips de sensores de automóviles ocupa el primer lugar en la industria. Además, la empresa estableció una empresa conjunta con Dongfeng y Guangzhou Automobile Co., Ltd. Para profundizar la coordinación ecológica. Carburo de silicio: el convertidor de tracción de carburo de silicio de 3300v de la empresa se ha aplicado en el metro de Shenzhen, el consumo de energía se ha reducido en un 10%, y se espera que continúe la trayectoria de desarrollo del dispositivo IGBT desde el ferrocarril de alta tensión hasta el campo de los vehículos de media y baja tensión en el futuro. La empresa amplió activamente la producción para aprovechar las ventajas de IDM: la segunda fase de la línea de producción de chips IGBT de la empresa se puso en producción a finales de 21 años, mejoró aún más el diseño de la capacidad de producción de dispositivos bipolares de 6 pulgadas, IGBT de 8 pulgadas, carburo de silicio de 6 pulgadas, chips, módulos, componentes y tecnología de aplicación a lo largo de toda la línea, se espera que apoye firmemente el desarrollo de 22 años de nuevos negocios energéticos de la empresa.
Propuestas de inversión
Considerando que el negocio de tránsito ferroviario de la empresa se ve profundamente afectado por las licitaciones ferroviarias nacionales, ajustamos la previsión del beneficio neto de la empresa a la empresa matriz en 2022 / 22 / 24 a 23,6 / 30,6 / 35,8 millones de yuan (anteriormente se esperaba que el beneficio neto de la empresa a la empresa matriz fuera de 28,9 / 3,49 millones de yuan en 22 - 23 años), y el correspondiente PE es 35 / 27 / 23 veces, refiriéndose a la actual oferta de 96 veces pe (ttm), teniendo en cuenta que la empresa, como una de las principales empresas chinas de IGBT, tiene una fuerza técnica líder en China y una sustitución nacional acelerada, Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La prosperidad de la industria no es tan buena como se esperaba, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba, la capacidad de producción no es tan buena como se esperaba.
