Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
La empresa publicó el informe anual 2021: 1) 2021: los ingresos anuales de 11339 millones de yuan / + 14,56% (25% menos que en 2019), el beneficio neto de la madre 101 millones de yuan / – 8,7%; Las pérdidas y ganancias no recurrentes ascendieron a 223 millones de yuan, lo que representa una disminución significativa en comparación con 780 millones de yuan en 2020, debido principalmente a la mayor cantidad de ingresos de inversión de las filiales en la transferencia de acciones en 2020, y a la deducción de los beneficios netos no atribuibles a la matriz de 122 millones de yuan, lo que representa una disminución de 550 millones de yuan en comparación con 2020. 2021q4: los ingresos obtenidos fueron de 2.990 millones de yuan / + 3,26%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 04 millones de yuan / + 102,02%, y el beneficio neto no atribuible fue de – 77 millones de yuan / + 70,79%.
El número de nuevas tiendas superó la tarea, y revpar en el país y en el extranjero todavía se encuentra en el canal de recuperación. Número de nuevos hoteles Pipeline: 1.763 nuevos hoteles en todo el año, por encima del objetivo de 1.500 establecido a principios de 2021, 1.207 (de los cuales 1.095 son de gama media y alta y 112 son de tipo económico). A finales de 2021q4, el número de hoteles Pipeline disminuyó de 389 a 4.760 en comparación con El final de Q3; Operaciones hoteleras nacionales: ingresos de 8.800 millones de yuan / + 12,66% (79,35%), beneficios netos de 440 millones de yuan / – 48,97%, beneficios netos deducidos de 360 millones de yuan, en comparación con 2020. Debido a la política de “vacaciones de verano in situ” a principios de 2021 e incluso a los repetidos efectos de la segunda mitad de la epidemia en China, revpar se recuperó en todo el año al 87,45% en el mismo período de 2019, de los cuales el tipo económico se recuperó al 78,10% y el hotel de gama media al 82,46%. Negocios hoteleros en el extranjero: los ingresos de 2.290 millones de yuan / + 24,63% (20,65%), el beneficio neto de la madre – 58,11 millones de euros (410 millones de yuan), en comparación con 2020, una pérdida de 47,4 millones de euros (330 millones de yuan), principalmente desde finales de junio, muchos países extranjeros se han relajado gradualmente para levantar medidas estrictas de prevención y control de epidemias, el mercado se ha calentado. Durante todo el año, el promedio de revpar de los hoteles extranjeros se ha recuperado al 66,96% en el mismo período de 2019, de los cuales el hotel de gama media se ha recuperado al 66,84% y el Hotel económico al 67,27%. Food and catering Business: realized income of 240 million Yuan / + 0.03%, returned to the net profit of 200 million Yuan / – 20.96%, mainly due to the current period of Hangzhou, Suzhou and Wuxi KFC Fair Value Change Income reduction.
El control de los gastos de gestión es bueno, y se espera que el progreso constante de la construcción de un centro y tres plataformas promueva aún más la disminución de los gastos. La tasa bruta de interés es de 34,24% / + 8,49 PCT, la tasa neta de interés es de 2,64% / + 0,22 PCT, la tasa de gastos de venta es de 7,8% / + 1,0 PCT, principalmente debido al aumento de la Comisión y los gastos de publicidad; La tasa de gastos de gestión es del 20,5% / – 2,7 PCT, y la gestión y el control de los gastos son buenos; La tasa de gastos de I + D es del 0,2% / – 0,1 PCT, la tasa de gastos financieros es del 4,8% / + 1,1 PCT, que se debe principalmente a la finalización del aumento y la aplicación de las nuevas normas de arrendamiento. En cuanto a la dotación de personal, podemos ver que en 2021 el número de empleados de la empresa matriz y de las principales filiales ha disminuido considerablemente, principalmente debido a la disminución del número de personal financiero y administrativo (376, 1750, respectivamente), creemos que la construcción de “un centro y tres plataformas” ayuda a La empresa a racionalizar eficazmente el personal.
Directrices para 2022: según el anuncio de la empresa, 1) Ingresos: se prevé que los ingresos de 2022 alcancen los 13.600 a 14.200 millones de yuan (yoy + 20% ~ 25%), incluidos los ingresos nacionales de 98 a 10.300 millones de yuan (yoy + 9% ~ 14%), los ingresos extranjeros de 3.800 a 3.900 millones de yuan (yoy + 65% ~ 70%); Apertura de tiendas: está previsto abrir 1.500 nuevas tiendas y firmar 2.500 nuevos contratos durante todo el año.
Sugerencia de inversión: comprar una calificación de inversión. Teniendo en cuenta que la gestión hotelera de China sigue estando bajo presión debido a la epidemia repetida, tenemos una actitud cautelosa y optimista hacia la mejora de la situación epidémica de seguimiento en China y la reparación de la demanda de viajes. Mientras tanto, se espera que continúe la relajación de la prevención y el control de la epidemia multinacional En el extranjero, y se espera que las operaciones en el extranjero de la empresa aceleren la reparación. Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa sea del 21,0% y el 25,6% entre 2022 y 2023, respectivamente, y que el beneficio neto sea de 8,0 y 1.900 millones de yuan, con una tasa de crecimiento correspondiente del 694,5% y el 137,4%, respectivamente. Para 202335 veces PE, el precio objetivo correspondiente es de 62,15 Yuan.
Consejos de riesgo: el progreso de la apertura de la tienda no es tan bueno como se esperaba, el impacto de la epidemia de covid – 19 supera las expectativas, etc.
