Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) ( Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
Punto de vista básico
Eventos: recientemente, la empresa anunció que su propio producto de válvula cardíaca Renato Intervention Valve Registration Clinical Experiment ha completado todos los pacientes en el Grupo, todo el Grupo de pacientes tasa de éxito de la cirugía 100%, no se convirtió en pacientes quirúrgicos toracotomía. El ensayo clínico fue dirigido por el Hospital Sun Yat – sen afiliado a la Universidad Fudan. Después de 10 meses, 15 hospitales de cabeza de cirugía cardíaca bien conocidos en todo el país completaron con éxito más de 150 casos de tratamiento valvular medio intervencionista.
La válvula de expansión de la bola es muy innovadora y tiene un alto valor clínico. Desde el punto de vista del alcance de la terapia valvular, en la actualidad, la válvula intervencionista doméstica en China sólo puede resolver los problemas de la válvula aórtica, pero la válvula mitral y la válvula tricúspide re – dañada, todavía no se puede resolver a través de la intervención. Los productos de la válvula intervencionista de la empresa pueden cubrir 3 posiciones diferentes (válvula aórtica, válvula mitral, válvula tricúspide), 5 vías de implantación diferentes (A través de la punta del corazón, a través de la arteria femoral, a través de la vena femoral, a través de la vena yugular derecha, a través de La aurícula derecha), ampliando en gran medida el tratamiento y la elección de los pacientes con lesión valvular. Desde el punto de vista de los métodos de intervención, la mayoría de las válvulas cotizadas en China son válvulas auto – expandidas, sólo la familia Edward para la expansión de la válvula esférica. En comparación con la válvula auto – expandida, la válvula de expansión de la bola tiene una ventaja obvia. Como la primera válvula de expansión de la bola en la clínica en China, la válvula de expansión de la bola llenará aún más el vacío en China y se espera que sea importada y reemplazada rápidamente en el futuro. Desde el punto de vista de la tasa de éxito y el diseño del producto, la tasa de éxito de la operación de Renato es del 100% en todos los casos, y no hay pacientes que se conviertan en cirujanos toracotomía, lo que demuestra una vez más la madurez de la tecnología de intervención de la expansión de la bola de la empresa, el diseño único del producto de la válvula de intervención de la empresa, la realización del mismo modo de apertura y cierre de la válvula que la válvula biológica pericárdica bovina quirúrgica de la empresa, también significa que la válvula de intervención de la empresa se espera que alcance la misma durabilidad que la válvula quirúrgica, en General, Creemos que el nivel de innovación y el valor clínico de la válvula intervencionista son muy altos.
El espacio de mercado de la válvula de intervención es grande, la empresa ya ha realizado la disposición en la posición de la válvula cardíaca completa, la etapa de edad completa. Desde el punto de vista del espacio de mercado, la válvula intervencionista se dirige principalmente a los pacientes que han sido implantados bioválvulas y luego dañados, la válvula quirúrgica de Edward y Medtronic se comercializa en China alrededor de 2012 / 13, y ha acumulado alrededor de 10 años en la actualidad. Con la prolongación de la vida útil de Los pacientes, la posibilidad de daño de la válvula aumenta, y los pacientes que necesitan reemplazo secundario de la válvula aumentarán gradualmente en el futuro, lo que significa que la población de indicación de la válvula no se romperá. El espacio de mercado vale la pena esperar. Por otra parte, en el campo de las válvulas cardíacas, la ventaja competitiva de la empresa es cada vez más evidente, además de la válvula de intervención, la válvula quirúrgica de la empresa ha sido cotizada en bolsa; La válvula aórtica intervencionista (tavr) y la válvula pulmonar intervencionista se encuentran en la fase clínica, y se espera que se diseñen en el campo de la válvula mitral en el futuro, lo que significa que la empresa ha sido básicamente en la posición de la válvula cardíaca, la etapa de edad completa de la disposición, la ventaja competitiva es muy obvia.
La empresa es la Plataforma de materiales de tejido biológico, el desarrollo a largo plazo merece la pena esperar. La principal ventaja de la empresa radica en el procesamiento de biomateriales, por lo que el negocio de la empresa, además de la válvula cardíaca, también tiene el parche y el negocio de la enfermedad cardíaca congénita, creemos que el parche y el negocio de la enfermedad cardíaca congénita también tienen un gran espacio en el futuro, la empresa ya ha reservado el parche de hernia, el parche cerebral, el parche pulmonar, el parche oftalmológico, el tubo sin Stent con válvula, el parche de corazón, etc., el desarrollo futuro a largo plazo merece la pena esperar.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Estimamos que el beneficio neto de la empresa después de deducir el pago de acciones es de 1,19 / 1,59 / 237 millones de yuan en 2021 – 23 años. Teniendo en cuenta que la futura línea de reserva de la empresa es suficiente (válvula media, válvula de intervención tavr, parche oftálmico, parche vascular, etc.) y el progreso de los ensayos clínicos es suave, mantenemos el precio objetivo anterior de 207,59 Yuan de acuerdo con el método de valoración DCF, y mantenemos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgos derivados del fracaso de la I + D; El riesgo de que las ventas de productos sean inferiores a las expectativas; El riesgo de disminución de los precios causado por la compra de volumen y la intensificación de la competencia; La tasa de ocupación de la válvula fue inferior a la esperada; Y la hipótesis de que no se cumplan las expectativas es desfavorable para la valoración.
