Shenzhen Expressway Company Limited(600548) ( Shenzhen Expressway Company Limited(600548) )
Puntos de inversión
Excluyendo el impacto de las pérdidas y ganancias únicas, los beneficios de 21 años en su conjunto se ajustan a las expectativas
Se benefició de la nueva operación de la autopista de circunvalación exterior en la primera fase de la contribución de los ingresos incrementales de peaje y la recuperación de los ingresos originales de la autopista de peaje, Shenzhen Expressway Company Limited(600548) Teniendo en cuenta las medidas de libre circulación adoptadas por la empresa en el mismo per íodo de 2020 durante el primer semestre de la epidemia y la comprensión de las políticas para confirmar los ingresos compensatorios, el rendimiento general se ajusta a las expectativas.
Recuperación constante de los beneficios de las carreteras de peaje
A finales de 2020, la contribución de la producción de carreteras al aumento de los ingresos por concepto de peajes superpuestos a los ingresos originales de las carreteras de peaje se restableció, y los ingresos de las empresas de carreteras de peaje en 2021 ascendieron a 5.893 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,3% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la División fue de 2.246 millones de yuan, un 47,7% anual, un 35,6% más que en 2019. Mirando hacia el futuro, la compañía controló el proyecto de intercambio de aeropuertos a lo largo del río Yangtze, la línea principal de la sección Hezhou se abrió a finales de 2021, la segunda fase del anillo exterior se abrió al tráfico el día de año nuevo 2022, además de la participación del 25% en el proyecto de reconstrucción y expansión de la autopista yangmao el 16 de diciembre de 2021, se espera que contribuya aún más a los beneficios de la compañía.
Expansión ordenada de las grandes empresas de protección del medio ambiente
En cuanto a la gestión de los recursos de desechos sólidos, los ingresos aumentaron un 3,18% a 870 millones de yuan en 2021, principalmente debido al aumento de los ingresos ambientales correspondientes de Landa Environmental Protection Company y qiantai Company. En cuanto al negocio de la energía limpia, los ingresos disminuyeron un 57,2% a 713 millones de yuan en 2021, principalmente debido a los efectos combinados de la Alta base de carga de turbinas eólicas en 2020 y la adición de nuevos proyectos de energía eólica, como barreras de madera. En cuanto a otras empresas de protección del medio ambiente, los ingresos de 2021 aumentaron en aproximadamente 200 millones de yuan, principalmente para aumentar el comercio de baterías de qiantai y los ingresos de explotación, mantenimiento y gestión de proyectos relacionados con la energía eólica en Nanjing. De cara al futuro, creemos que la empresa seguirá profundizando en el campo de los recursos de residuos sólidos y la energía limpia, cumpliendo con la tendencia general de la política nacional para lograr una expansión ordenada del negocio.
Dar importancia a los rendimientos de los accionistas y esperar un rendimiento significativo de los dividendos para 2021 – 2023
La empresa ha mantenido una política estable de dividendos durante muchos años. En 2021, la empresa distribuirá a todos los accionistas un dividendo en efectivo (antes de impuestos) de 0,62 Yuan / acción, lo que representa el 55,88% del beneficio neto de la empresa matriz en 2021 después de eliminar los ingresos de inversión de los inversores en deuda permanente pagaderos, y la tasa de dividendo correspondiente al precio de Cierre 2022 / 3 / 29 se estima en el 6,6%. De acuerdo con el plan de rendimiento de los accionistas 2021 – 2023 de la empresa, 2021 – 2023 promete un dividendo anual en efectivo no inferior al 55% de los beneficios distribuibles, y se espera que el dividendo sea sustancial.
Previsión y valoración de los beneficios
Independientemente de la influencia del progreso del proyecto de reconstrucción y expansión de la carga de la máquina, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2.847 millones de yuan, 3.064 millones de yuan y 3.283 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a 7,2 veces, 6,7 veces y 6,2 veces de pe, respectivamente. Teniendo en cuenta las ventajas de la ubicación de la empresa y la fuerte sinergia entre las dos principales empresas, además de los compromisos de dividendos para destacar el alto valor de los dividendos, mantener la calificación de “aumento de las tenencias”
Consejos de riesgo: los gastos de capital aumentaron considerablemente; El impacto potencial de la desviación de las existencias y las nuevas secciones paralelas abiertas; El rendimiento de las empresas de protección del medio ambiente no es tan bueno como se esperaba.
