Xiamen Bank Co.Ltd(601187) ( Xiamen Bank Co.Ltd(601187) )
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El 29 de marzo, Xiamen Bank Co.Ltd(601187) \ El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 10,98%, yoy – 0,25 PCT.
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Bajo el efecto de la Alta base, el crecimiento de los ingresos se desaceleró y los beneficios se mantuvieron altos. Los ingresos anuales de explotación de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron a un ritmo anual de – 4,3% y + 19,0%, respectivamente, en comparación con 1 – 3q21, disminuyó en 7,5 y 1,6 PCT, respectivamente. La estructura de la tasa de crecimiento interanual de la División fina, la expansión de la escala de activos, la provisión para las principales contribuciones, respectivamente, para aumentar la tasa de crecimiento del rendimiento 36,2, 54,0 PCT. En comparación con el año anterior, el crecimiento de los ingresos de la empresa disminuyó en comparación con 1 – 3q21, debido principalmente a que la empresa recuperó los ingresos del negocio de gestión de activos de facturas a través de la demanda durante el mismo período del año pasado, 20q4 ingresos de un solo trimestre aumentó significativamente (qoq + 76,8%). Si se elimina este factor no comparable, los ingresos de la empresa en 2021 aumentaron casi un 9% año tras año, en comparación con el 1 – 3q21 para mejorar aún más; El beneficio neto de la empresa matriz se mantuvo en un alto aumento, apoyado principalmente por factores de provisión, y la pérdida de crédito y deterioro del valor de los activos fue de 208 millones de yuan en cuatro temporadas, mientras que la pérdida de 458 millones de yuan en comparación con el a ño anterior.
La proporción de préstamos aumentó y la estructura de activos se optimizó aún más. A finales de 2021, los activos totales de la empresa aumentaron un 15,6% en comparación con el año anterior y disminuyeron 2,3 PCT en comparación con el final del 21q3. Los activos añadidos en el cuarto trimestre ascendieron a 9.735 millones de yuan, lo que representa un aumento de 4.174 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado. Estructuralmente, la expansión del crédito en el 21q4 se desaceleró, pero sigue siendo la principal dirección de asignación. Los nuevos préstamos de cuatro temporadas representaron el 62,8% de los nuevos activos generadores de intereses, mientras que los préstamos de acciones representaron el 53,3% de los activos generadores de intereses.
El sector manufacturero es el principal prestamista público, con un nuevo préstamo centrado en préstamos personales. En los últimos 21 años, la empresa ha añadido 34.393 millones de nuevos préstamos, un aumento de 1.916 millones en comparación con el mismo período del a ño pasado, lo que ha dado lugar a un debilitamiento de la inversión en papel, una concentración de los recursos crediticios en los sectores público y minorista y una optimización de la estructura crediticia. Concretamente: 1) El aumento de los préstamos públicos fue de 18.913 millones de yuan, lo que representa un aumento de 6.974 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se invirtió principalmente en la industria de servicios de alquiler y comercio, la industria manufacturera y la industria de la construcción, lo que representa un aumento del 26,9%, el 21,6% y el 18,7%, respectivamente; El crédito al por menor aumentó en 13.190 millones de yuan, casi sin cambios en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El crédito al por menor de cuatro estaciones representó el 35,9% del crédito al por menor de todo el año, y la inversión fue significativamente mayor que en los tres primeros trimestres, lo que aumentó La proporción de préstamos al por menor en activos generadores de intereses en 1,5 PCT a 38,1% en comparación con el final del trimestre anterior. Los nuevos préstamos a lo largo del año se centraron principalmente en los préstamos personales de funcionamiento, los préstamos personales de vivienda se vieron afectados por las políticas reguladoras, la asignación de préstamos al consumo se debilitó, los préstamos operativos, los préstamos al consumo y los préstamos personales de vivienda aumentaron en 67,12, 20,16 y 4.461 millones, respectivamente, de los cuales los préstamos operativos y los préstamos personales de vivienda aumentaron en 628 millones y 2.905 millones, respectivamente, y los préstamos al consumo aumentaron en 3.620 millones.
El crecimiento de los depósitos en las cuatro estaciones se ha ralentizado y la proporción de la deuda del mercado ha aumentado. A finales de 2021, la tasa de crecimiento de la deuda total y los depósitos de la empresa fue de + 15,4% y + 19,2%, respectivamente, lo que representa una disminución de 1,2 y 2,2 PCT en comparación con el final del trimestre anterior. En cuanto a la estructura, la proporción de depósitos, bonos a pagar y pasivos interbancarios fue de 61,9%, 22,3% y 15,8%, respectivamente, en comparación con los cambios de – 1,3, 1,5 y – 0,1 PCT al final del 21q3. La tasa de crecimiento de los depósitos de la empresa se desaceleró en el cuarto trimestre y disminuyó en comparación con el final del trimestre anterior, pero aumentó 1,2 PCT a principios de año.
La tenacidad del diferencial de interés es fuerte. En 2021, en el contexto de la reducción de los costos y la transferencia de beneficios, la demanda efectiva de la economía real es insuficiente, la fijación de precios de los activos de la empresa está sujeta a presión, y la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses en 2021 es del 4,15%, lo que representa una disminución de 8 BP con respecto a principios de a ño. En el lado de la deuda, al optimizar la estructura de la deuda, la empresa protegerá la presión a la baja de los diferenciales de interés, y la relación costo – beneficio de la deuda de pago de intereses será del 2,63% en 2021, una disminución de 7 BP en comparación con el comienzo del a ño. Gracias a la cobertura a la baja de los precios de los activos entre el lado de la deuda, los diferenciales de interés de las empresas mantuvieron una fuerte resistencia durante el período de que se informa, con un 1,62% en 2021, una disminución de 3 BP y 1 BP en comparación con 2020 y 1 h21, respectivamente, y una disminución de los diferenciales de interés a la baja mucho menor que el nivel medio de las empresas urbanas.
Los ingresos netos por honorarios y comisiones han logrado un buen rendimiento, principalmente mediante el apoyo de la Agencia y el Servicio de tarjetas bancarias. En 2021, los ingresos netos por honorarios y comisiones de la empresa aumentaron un 14,8% a 376 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, impulsados principalmente por el aumento de los servicios de agencias y tarjetas bancarias. Entre ellos, el aumento de los ingresos por honorarios de las tarjetas bancarias hasta el 143,3%, principalmente debido a que la empresa promueve vigorosamente el negocio de las tarjetas de crédito, los honorarios relacionados con el crecimiento del volumen de negocios.
La calidad de los activos mejoró trimestralmente y la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 disminuyó trimestralmente. En el cuarto trimestre de 2021, la calidad de los activos de Xiamen Bank Co.Ltd(601187) Los préstamos atrasados representan el 99,8% de los préstamos no productivos, y la empresa es estricta en la identificación de los préstamos no productivos. En cuanto a la provisión, la capacidad de compensación de riesgos de la empresa siguió siendo elevada, y la cobertura de la provisión a finales de 21 años se mantuvo estable en alrededor del 370%, en comparación con el final del trimestre anterior. En cuanto a la tasa de adecuación del capital, a finales de 2021, la tasa de adecuación del capital básico de nivel 1, la tasa de adecuación del capital de nivel 1 y la tasa de adecuación del capital de nivel 1 eran 10,47%, 11,77% y 16,40%, respectivamente, y la relación trimestral – 0,09, – 0,14% y 2,12 PCT, respectivamente.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Xiamen Bank Co.Ltd(601187) \ Al mismo tiempo, la excelente calidad de los activos de la empresa y la mayor cobertura de la provisión hacen que la capacidad de compensación de riesgos de la empresa sea más fuerte. A partir de ahora, teniendo en cuenta que se espera que la política de “crecimiento constante” continúe para promover el logro del objetivo de crecimiento económico de este año, aumentamos la previsión de EPS de 2022 a 2023 a 0,95 (3,3%) Yuan / 1,08 Yuan (3,8%) Yuan, aumentamos la previsión de EPS de 2024 a 1,20 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a la valoración de Pb de 0,77 / 0,70 / 0,64 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: si la macroeconomía cae más allá de las expectativas, puede aumentar el riesgo potencial de una gran exposición al riesgo.
