Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Puntos de inversión
Evento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.280 millones de yuan, un aumento del 45,07% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.041 millones de yuan, un 18,57% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 840 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,32% con respecto al a ño anterior.
El negocio de suscripción personal sigue creciendo rápidamente y la estructura de membresía se optimiza aún más. En 2021, el negocio de suscripciones personales de la empresa China registró ingresos de 1.465 millones de yuan, un aumento del 44,20% con respecto al a ño anterior. A finales de 2021, el Mad total de wpoffice y Kingsoft era de 544 millones, con un aumento anual del 14,05% y un aumento del 4,41% en el ciclo de ciruela, lo que representaba un nuevo máximo en los últimos siete trimestres desde el brote de la epidemia, de los cuales el Mad de wpoffice PC era de 219 millones, un aumento anual del 15,87% y un aumento trimestral del 6,31%. Wpssoffice Mobile Mad ascendió a 321 millones, un aumento anual del 13,83%, un aumento trimestral del 3,22%; El número acumulativo de usuarios individuales que pagan anualmente asciende a 25,37 millones, un aumento del 29,31% con respecto al a ño anterior, de los cuales el número de super miembros supera los 7 millones, lo que representa más del 27%. Vale la pena mejorar la tasa general de pago y la arpu. Creemos que la empresa se centrará en el poder de los productos para mejorar la penetración de los miembros y el uso de pegajoso, impulsando a los usuarios de pago de corto a largo plazo de los efectos se materializarán gradualmente, apoyando así el negocio de suscripciones personales para lograr un crecimiento saludable y sostenible.
Las suscripciones institucionales aumentaron constantemente y el volumen de negocios autorizado aumentó considerablemente. Bajo la demanda de la transformación digital y en la nube de los clientes gubernamentales y empresariales, los ingresos de suscripción y servicio de la organización china de la empresa en 2021 ascendieron a 446 millones de yuan, un aumento del 23,40% año tras año. Con el enriquecimiento de la matriz de productos de la Plataforma de oficinas digitales y El beneficio habilitante, se espera que se convierta en un nuevo impulso para el crecimiento de la suscripción de la Organización. La política de beneficios cataliza, el espacio de mercado de la creación de confianza se expande notablemente, la demanda de los usuarios de las empresas gubernamentales aumenta obviamente, los pedidos de productos de software de oficina de formato de flujo de la empresa son abundantes, los productos de la creación de confianza se filtran rápidamente, impulsando el negocio de autorización de la organización china de la empresa a seguir manteniendo un rápido crecimiento, en 2021 los ingresos de 962 millones de yuan, un aumento del 107,10% año tras año.
Las obligaciones contractuales apoyan la Liberación del rendimiento, y el incentivo mensual de acciones vincula a los talentos básicos. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 86,92%, una disminución interanual del 0,78%. La inversión en I + D aumentó aún más, el personal de I + D aumentó casi un 50%, los gastos de I + D aumentaron un 52,15% a 1.082 millones de yuan, lo que representa el 32,98% de los ingresos de explotación; Debido a la rápida expansión de las suscripciones individuales, la deuda contractual aumentó un 70,62% a 1.421 millones de yuan, lo que constituye una garantía para el rendimiento en 2022. Además, la empresa publicó el proyecto de plan de incentivos para las acciones 2022, se propone conceder 1 millón de acciones restringidas, el precio de concesión no es inferior a 45,86 Yuan / acción, el primer objeto de adjudicación es el personal directivo básico, la columna vertebral técnica total 127 personas, el objetivo de evaluación del desempeño se calcula que 2022 – 2024 ingresos anuales de crecimiento compuesto no es inferior al 15,33%.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1.265 millones de yuan, 1.941 millones de yuan y 2.627 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 2,74 Yuan, 4,21 yuan y 5,70 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea 66 veces, 43 veces y 32 veces.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en la industria
