Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Fundada en 1983, Winston se ha convertido en un grupo de empresas agrícolas y ganaderas Modern a s interregionales que se centra en la cría de ganado y aves de corral. Desde que la empresa cotiza en bolsa en 2015, las empresas se han fortalecido continuamente para mejorar la distribución integrada de la cría, la protección de la salud, los piensos, el equipo ganadero y los vínculos de engorde en el extremo de producción de la cadena industrial, que se está extendiendo rápidamente a los terminales minoristas, como el sacrificio, la transformación y la frescura aguas abajo, y se está dedicando a la creación de la empresa líder de toda la cadena industrial. Los principales ingresos de la empresa aumentaron constantemente, con un CAG del 7,68% en 10 años. El beneficio neto de la empresa matriz muestra una tendencia fluctuante con el ciclo, que se ve afectado por el bajo nivel de la industria porcina en 2021.
La empresa sigue utilizando el modelo cooperativo de cría, “empresa + zona de cría” modelo de mejora continua. La empresa sigue el modelo de cría de “empresa + agricultor”, a través de la externalización de los vínculos de engorde, haciendo pleno uso de la mano de obra de los agricultores cooperativos y de sus propios lugares para el engorde de ganado y aves de corral, la empresa puede lograr una rápida duplicación y expansión con una inversión de capital relativamente baja, formando un modelo de gestión eficiente de la industrialización agrícola. Antes de la peste porcina africana, la empresa había gestionado más de 50.000 hogares de agricultores, y los gastos de cría de los agricultores encargados fluctuaban con el ciclo. En el contexto de la peste porcina africana, el modo cooperativo de cría de la empresa se actualiza a “empresa + zona de cría”. En el modo de zona de cría, el negocio de la cría de pollos ahorrará 0,5 Yuan / unidad, el negocio de la cría de cerdos ahorrará alrededor de 75 Yuan / cabeza, y puede prevenir y controlar mejor la situación epidémica, reducir las dificultades de gestión, maximizar la especialización, la intensificación, la Trinidad de alta eficiencia.
Se espera que el auge de la industria se invierta debido a la mejora continua de la industria agrícola. Desde el punto de vista de la placa porcina, el volumen de producción de la empresa se recuperó gradualmente de los efectos de la no peste, con 13,22 millones de cerdos en 2021 y 18 millones en 2022. Desde el punto de vista del costo, el costo total de la carne de cerdo de la empresa en 2020 es de aproximadamente 11 – 11,5 Yuan / Jin, lo que representa un aumento significativo en comparación con 6 Yuan / Jin antes de la peste porcina africana. Con la inversión gradual del ciclo porcino en el segundo semestre de 2022, la mejora de la placa porcina es clara, se espera que la empresa se beneficie plenamente de la recuperación del ciclo de la industria en el contexto de una mayor flexibilidad del mercado y espacio. Desde el punto de vista de la placa de pollo amarillo, la empresa es el líder de la industria nacional de pollo amarillo, la producción de pollo amarillo en 2021 fue de 1.101 millones, la tasa de ocupación de la ciudad en 2021 fue del 26,9%, la tasa de crecimiento compuesto de 2015 – 2021 fue del 6,75%; La rentabilidad de la placa de pollos de engorde mostró una tendencia de fluctuación cíclica con los precios. Después de un largo período de pérdida en la cría de pollos de pluma amarilla de 2020 a 2021, la certeza de la inversión de la prosperidad es alta. Al mismo tiempo, la tendencia general de la transformación de los pollos de engorde de plumas amarillas, y antes de que la mayoría de los pollos de engorde de plumas amarillas se vendan a través de canales de mercado de aves de corral vivas, el sentimiento de los inversores minoristas se verá afectado por la retirada del mercado, el espacio de mercado será dividido por las empresas de cría a gran escala, la empresa como líder de la cría de aves de corral de plumas amarillas se espera que se beneficie.
El nirvana ha renacido durante mucho tiempo. La empresa sufrió un gran impacto en la peste porcina africana, el volumen de producción, la Cerda, el índice de producción, el costo total han recibido un daño obvio, después de experimentar la frustración de la empresa desde el marco de la Organización, la gestión interna, el modo de cría, el sistema de cría y otros Aspectos de la reforma y el ajuste, la recuperación de la producción es obvia, el costo disminuye mes a mes, el índice de producción se recupera continuamente, 2022 se espera que alcance el costo anual de 7,8 Yuan / Jin objetivo de reducción de costos. En el ciclo descendente, la empresa ha hecho una preparación financiera más adecuada, en un Estado seguro y estable, la expansión de la capacidad inicial completa, 2022 – 2023 columna de salida a 1800 / 28 millones de fuerte certeza. Desde el punto de vista del precio de las acciones y la capitalización de mercado, la empresa se encuentra actualmente en la parte inferior de la valoración, aunque la placa después de una breve corrección, pero todavía en una mejor ventana de configuración.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de – 133,37 / 12.492 / 26.518 millones de yuan, EPS de – 2,1 / 0,2 / 4,17 Yuan / acción, respectivamente. Sin embargo, teniendo en cuenta la continua disminución del costo de la cría de cerdos en 2022 y la mejora continua de los fundamentos de la empresa, se espera que la llegada del punto de inflexión del ciclo porcino en el segundo semestre de 2022 marque el comienzo de una nueva ronda de crecimiento; La prosperidad de la industria del pollo de pluma amarilla está aumentando, los beneficios de la cría están aumentando gradualmente. En la actualidad, la valoración de la empresa se encuentra en la posición inferior, se espera que el volumen de cerdos vivos se mantenga en rápida expansión, la posición de liderazgo del pollo amarillo se consolide aún más y se mantenga la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación excesiva de los precios de los cerdos; Los efectos de la no peste superan el riesgo previsto; El riesgo de que el rendimiento de la empresa sea inferior al esperado; El impacto de la guerra ruso – ucraniana, el alto costo de las materias primas, como el maíz, la harina de soja, etc., afecta al riesgo de costo de la cría; Gestión del riesgo de selección de decisiones; Riesgo de incertidumbre futura del ciclo porcino, etc. El riesgo de que la restauración de los alimentos y bebidas no se recupere como se esperaba debido a la epidemia de covid – 19; Riesgo de deterioro del inventario, etc.
