Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) ( Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) )
Evento: Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) \ Report of 202 El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.404 millones de yuan (+ 136% año tras año). La empresa distribuye un dividendo en efectivo de 15 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas; Al mismo tiempo, las reservas de capital se convierten en capital social, cada 10 acciones se convierten en 4,8 acciones adicionales.
2021 aumento de los precios del comercio interno, desarrollo activo del comercio exterior, crecimiento constante de los ingresos de la empresa. En 2021, la capacidad de transporte del comercio interno es tensa, los precios en general al alza, de acuerdo con el índice PDCI, el índice anual de precios medios de la industria + 22%. Al mismo tiempo, en el auge del comercio exterior, la empresa exploró activamente la gestión del comercio exterior, en el año en que la empresa invirtió un total de 11 buques en el comercio exterior. En 2021, los ingresos de las empresas de transporte de agua ascendieron a 10.162 millones de yuan (+ 25,10% año tras año). Debido a la disminución de la capacidad comercial interna y al ajuste de la estructura empresarial, los ingresos de las operaciones de transporte terrestre procedentes del transporte multimodal en 2021 ascendieron a 2.129 millones de yuan, lo que representa un 7,27% anual. Los ingresos totales de la empresa ascendieron a 12.291 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,79%.
La reducción de la capacidad, la mejora de la eficiencia y el aumento anual del volumen de tráfico. En 2021, la empresa vendió cuatro buques de propiedad propia, con una capacidad media anual ponderada de 1,47 millones de toneladas de peso muerto, con una disminución de la capacidad de fletamento externo equivalente a la capacidad de propiedad, con una capacidad media anual ponderada de menos del 5%. Al mismo tiempo, la estructura de la capacidad de transporte ha cambiado, a finales de 2021, la capacidad de comercio interno de la empresa disminuyó aproximadamente un 23% año tras año. En vista de la escasez de capacidad, la empresa siguió explotando la eficiencia de la operación potencial, mejorando la tasa de carga de los buques (año tras año + 7 PTS) y la tasa de rotación, haciendo que el volumen de tráfico anual de 13,26 millones de TEU, un aumento del 1,33%.
Bajo la mejora de la eficiencia, el aumento de los costos es controlable, el beneficio neto aumenta considerablemente y la tasa de dividendos es alta. El costo de funcionamiento de la empresa en 2021 fue de 9.677 millones de yuan (+ 7,98%) en comparación con el mismo período del año anterior, que se vio afectado principalmente por el aumento del alquiler de buques y el costo del combustible. Con el aumento de la eficiencia, el costo de funcionamiento de una sola TEU sólo aumentó un 6,56%. La tasa global de gastos se mantuvo estable, con una tasa global de gastos del 3,64% en 2021, en comparación con – 0,09 PTS. En última instancia, la empresa obtuvo un beneficio neto neto no atribuible de 1.590 millones de yuan (+ 102,62%) en comparación con el mismo período del a ño anterior. En cuanto a los dividendos, la empresa mantiene una alta proporción de dividendos para devolver a los accionistas, y el dividendo en efectivo previsto es de 1.438 millones de yuan, lo que corresponde a la tasa actual de dividendos del 5,53%.
De cara a 2022, se espera que las tarifas anuales sigan aumentando, los nuevos buques q4 se lanzarán en sucesión, la exploración ordenada del comercio exterior, el parque logístico de transporte terrestre seguirá avanzando, el buen rendimiento para mantener un crecimiento constante. Debido a la salida gradual de la capacidad comercial interna en 2021, la capacidad media ponderada de la industria disminuirá aún más si la capacidad no se transfiere o la capacidad comercial interna sigue saliendo en 2022. En la actualidad, los precios del comercio exterior siguen siendo altos, la industria no muestra signos de recuperación de la capacidad, desde mediados de febrero, el índice PDCI ha seguido aumentando, hasta el 18 de marzo alcanzó 1793 puntos, año tras año + 50,55%, se espera que el crecimiento anual medio de los precios del transporte. En cuanto a la capacidad de transporte, los 18 nuevos buques de la empresa se lanzarán sucesivamente en el cuarto trimestre de 2022. La principal fuente de carga después del lanzamiento de este lote de buques es la carga a granel, de acuerdo con la disposición de la empresa, la demanda de transporte de la fuente de carga es suficiente. En el comercio exterior, la empresa ha abierto dos rutas por cuenta propia y seguirá explorando la combinación de Negocios de comercio exterior e Interior en 2022. En el transporte terrestre, el parque logístico de la empresa continúa avanzando, se espera que Rizhao, Xiamen y otros proyectos del parque logístico aterrizen este año, mejorar la eficiencia del transporte terrestre, mejorar el margen bruto de las operaciones de transporte terrestre. La situación general de la oferta y la demanda de la industria y la mejora de la eficiencia de la empresa, todo tipo de inversión anticipada en el período de aterrizaje gradual, el buen desempeño de la empresa 2022 crecimiento constante. Además, los ingresos de explotación previstos de la empresa en 2022 fueron de 12.858 millones de yuan, más del 4,61% año tras año. El beneficio neto objetivo para la madre es de 2.300 millones de yuan, un – 4,32% año tras año (la disminución se debe a la existencia de ingresos por ventas únicas de buques en 2021).
Sugerencias de inversión: a corto plazo, el flujo de capacidad de la industria al comercio exterior hace que la oferta y la demanda del comercio interno sean tensas, la diferencia entre la oferta y la demanda en 2022 el aumento de los precios del comercio interno año tras año tiene una alta certeza, además, la empresa explora activamente el comercio exterior, a través de la cooperación por cuenta propia y alquiler para desarrollar el comercio exterior. A medio plazo, la empresa aprovechó la oportunidad de ampliar la capacidad de la industria, en los próximos dos años, el principal aumento de la capacidad de la industria de zhonggu, los nuevos buques se lanzarán sucesivamente desde 2022 q4, 2023, 2024 con una mayor flexibilidad de la capacidad. A largo plazo, la demanda de transporte del comercio interno es buena, las emisiones de carbono del transporte marítimo son significativamente menores que las del transporte por carretera, y el ciclo interno es el principal desarrollo económico, lo que da lugar a un aumento de la seguridad. El modo de transferencia de la línea troncal de la compañía y la línea de rama del barco se verifica gradualmente, la eficiencia operativa es mejor que la de sus pares, la cuota de mercado se espera que aumente continuamente. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 23,3 / 27,8 / 30,2 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 11,1 / 9,4 / 8,6 veces, manteniendo la calificación “Buy – a”.
Sugerencia de riesgo: la fluctuación macroeconómica conduce a la disminución de la demanda de comercio interno; La capacidad de la industria para cambiar el comercio exterior supera las expectativas de retorno; El deterioro de la competencia en el comercio interno; Disminución de la prosperidad del comercio exterior; El costo del combustible ha aumentado considerablemente.
