Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación 351 millones de yuan, un aumento del 88,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 176 millones de yuan, un aumento del 105,2% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 157 millones de yuan, un 89,7% más que el año anterior.
Comentarios:
Los ingresos anuales se ajustan a las expectativas, y los gastos centralizados de q4 tienen un impacto a corto plazo en los indicadores de rentabilidad aparente. A lo largo del año, los ingresos y beneficios de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con el mismo período del año anterior, y el aumento de los ingresos se debió principalmente al aumento de los pedidos, el aumento de los ingresos por servicios técnicos y el mantenimiento y desarrollo continuos de los mercados extranjeros. A nivel subregional, los ingresos anuales de China ascendieron a 165 millones de yuan (+ 79,4%), mientras que los ingresos de las regiones extranjeras ascendieron a 186 millones de yuan (+ 87,4%). En términos trimestrales, los ingresos de q1 – q4 fueron de 69,9 / 85,8 / 106,0 / 89,4 millones de yuan (+ 159% / + 123% / + 76% / + 47%), los beneficios netos de q1 – q4 fueron de 36,0 / 44,6 / 61,7 / 33,4 millones de yuan (+ 230% / + 165% / + 118% / + 13%) y los beneficios netos de q1 – q4 no imputados fueron de 35,1 / 42,5 / 52,7 / 26,9 millones de yuan (+ 243% / + 180% / + 87,8%), El margen bruto q1 – q4 fue de 85,0% / 84,4% / 88,4% / 82,3% (+ 3,0 PCT / + 3,5 PCT / – 3,2 PCT / – 3,0 PCT), respectivamente. Entre ellos, los ingresos de q4 disminuyeron más, principalmente debido a que los clientes extranjeros se concentraron en Q3 para la preparación de las vacaciones. El beneficio neto de q4 disminuyó más que el de los tres primeros trimestres, principalmente debido a la confirmación centralizada de los gastos de I + D, los incentivos de capital y la provisión de bonificaciones. Al mismo tiempo, los ingresos de inversión de q4 y las pérdidas y ganancias no recurrentes disminuyeron significativamente en comparación con los tres trimestres anteriores, y la estructura de las ventas de productos cambió ligeramente, lo que también afectó a los beneficios netos de las cuatro estaciones. En el segundo semestre del año, el margen bruto de beneficio de las ventas de productos disminuyó más, principalmente debido a la cantidad de pago de acciones que se incluyó en el costo de funcionamiento. Después de eliminar el efecto del pago de acciones, el margen bruto de beneficio de las ventas de productos fue del 85,6%, un Aumento de 1,2 PCT en comparación con el año anterior. El gasto en incentivos de capital y gastos de I + D es beneficioso para el desarrollo a largo plazo de la empresa, y se espera que las ventas de productos de la empresa mantengan un alto nivel de rentabilidad.
Los productos comerciales de los clientes se liberan rápidamente, se espera que el avance de las tuberías de los clientes impulse el crecimiento del rendimiento de la empresa. En 2021, los ingresos de ventas de los cinco principales clientes de la empresa (sólo el quinto mayor cliente es el nuevo entrante) ascendieron a 223 millones de yuan, un aumento del 92,0% con respecto al a ño anterior, lo que representa una proporción del 66,4% de los ingresos totales. La empresa cuenta con más de 20 clientes chinos de productos farmacéuticos y mecánicos declarados en ensayos clínicos en China, el número de proyectos representa alrededor de dos tercios de China; En el mercado internacional, la empresa ha apoyado cerca de 30 nuevos medicamentos en la fase clínica o cerca de la fase clínica y más de 10 tipos de dispositivos médicos en la fase clínica, incluyendo polipéptidos pegilados, citocinas, medicamentos de ácido nucleico, medicamentos de moléculas pequeñas y otras variedades innovadoras, se espera que los clientes extranjeros completen La comercialización de nuevos medicamentos en 2023. A medida que las líneas de clientes avanzan y los productos se enumeran, se espera que la empresa obtenga pedidos más grandes
La tubería autopropulsada avanza ordenadamente y abre una nueva curva de crecimiento. En 2021, la empresa aumentó aún más la inversión en I + D, estimuló la investigación y el desarrollo de productos y la promoción de oleoductos, los gastos de I + D ascendieron a 54 millones de yuan (+ 105%) y el personal de I + D se amplió a 58 personas (+ 93%). El producto de la empresa, pegilado Irinotecán, se completó el 16 de noviembre en la fase clínica II del primer grupo de sujetos, se espera que todos los grupos se completen en 2022, se ha presentado la segunda indicación clínica IND; Se espera que el medicamento biológico inmunosupresor tumoral JK – 1119i y el producto cosmético JK – 2122h entren en la fase clínica I en 2022.
Previsión de beneficios: sobre la base de la información del informe anual de la empresa, ajustamos las previsiones de rendimiento anteriores y aumentamos las previsiones de rendimiento para 2024. Se espera que los ingresos de la empresa sean de 4,69 / 6,00 / 743 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 33,5 / 28,0% / 23,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,37 / 2,83 / 363 millones de yuan, un aumento del 34,6% / 19,6% / 28,4%. En la actualidad, el precio de cierre corresponde a 47 / 40 / 30 veces el PE, respectivamente, y la empresa es una empresa líder en Peg médico con competitividad mundial. Con la liberación de la capacidad de producción de la nueva capacidad de Panjin en el segundo semestre de este a ño, se puede resolver eficazmente el problema de la capacidad de producción. Se espera que la aplicación de nuevos escenarios en el futuro, el volumen de pedidos de clientes antiguos y la promoción de productos de investigación independiente traigan un nuevo crecimiento a la empresa y mantengan la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de promoción del mercado, riesgo de disminución del margen bruto, riesgo de iteración de la tecnología básica, riesgo de que la tecnología de síntesis de derivados de polietilenglicol y los productos no puedan satisfacer las necesidades de los clientes, riesgo de pérdida de pedidos de los clientes, riesgo de fracaso de R & D.
