Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
En 21 años, la empresa registró pérdidas y ganancias significativas en comparación con el mismo período del año anterior. En 21 años, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.194 millones de yuan (yoy + 68%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.518 millones de yuan (yoy + 2145%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 895 millones de yuan (yoy + 3908%). Entre ellos, el dispositivo (53%), el circuito integrado (32%), el diodo emisor de luz (10%) corresponde a 3.800 millones de yuan (yoy + 73%), 2.300 millones de yuan (yoy + 62%), 700 millones de yuan (yoy + 81%). Los ingresos de 4q ascendieron a 1.970 millones de yuan (yoy + 49%), lo que representó un beneficio neto de 210 millones de yuan (yoy + 840%) y un margen bruto del 34,11% (yoy + 8,52 PCT).
IGBT se está expandiendo rápidamente en el campo de la energía fotovoltaica y los nuevos vehículos energéticos. En los últimos 21 años, la empresa ha realizado el suministro por lotes de módulos de accionamiento de motores principales de vehículos de nueva energía basados en IGBT de generación V y chips frd. Los dispositivos fotovoltaicos IGBT han entrado en los principales fabricantes de inversores, y los productos han sido aprobados por los clientes, como Byd Company Limited(002594) Huichuan, Sunshine, etc. Se espera que los productos IGBT aumenten rápidamente con la liberación de capacidad de 12 pulgadas en 22 años. Además, sicmos FET ha completado la investigación y el desarrollo de dispositivos de Gálibo de automóviles, la empresa construirá una línea de producción de SIC de 6 pulgadas, se espera que 22 a ños 3q línea.
El módulo IPM y el sensor MEMS están progresando bien, y las líneas de productos de circuitos integrados van de la mano. Los ingresos del módulo IPM para la industria y la electricidad blanca superaron los 860 millones de yuan (yoy + 100%) en 21 años, y se espera que el suministro de IPM se duplique en 22 años. Los ingresos de los sensores MEMS superaron los 260 millones de yuan (yoy + 80%); Entre ellos, el sensor de aceleración ya se suministra en gran cantidad en la mayoría de los fabricantes de teléfonos móviles, se espera que los envíos aumenten aún más en 22 años. Además, Poe chip, DC – DC Power chip, mcu y otros productos se están expandiendo rápidamente.
La oferta de la industria sigue siendo tensa y la liberación de la capacidad se ha beneficiado considerablemente. En la actualidad, el suministro de IGBT, MOSFET de gama media y alta sigue siendo escaso, Infineon y otras grandes fábricas internacionales han publicado cartas de aumento de precios. En este contexto, la capacidad de producción de la empresa sigue siendo liberada, marcando el comienzo de un período de crecimiento de oro. En 21 años, la producción total de la línea de 5,6 pulgadas y la producción de la línea de 8 pulgadas aumentaron un 14,90%; La línea de 12 pulgadas de una fase de 40.000 piezas / mes de capacidad de escalada completa, la producción anual de chips ha superado los 200000. En 22 años, la capacidad de producción de la línea de producción de 12 pulgadas de la primera fase de 40.000 piezas entrará en la fase de suministro estable, la segunda fase de 20.000 piezas / mes de construcción de capacidad seguirá avanzando constantemente.
Optimización de la estructura del producto, cada línea de producción ASP mejora continuamente. Gracias a la mejora de la estructura del producto, la línea de 5 / 6 pulgadas ASP de 21 años es de 636 Yuan (yoy + 5%); La línea de 8 pulgadas ASP es de 1681 Yuan (yoy + 21%); La línea de 12 pulgadas asp3933 Yuan aumentó un 11,7% en comparación con 1h21. En los últimos 22 años, con el aumento de la proporción de sensores MEMS en la línea de 8 pulgadas, IGBT y otros dispositivos de gama media y alta en la línea de 12 pulgadas, el proceso de sustitución nacional se aceleró en el mercado de escasez, se espera que los ingresos de la empresa sigan aumentando.
Recomendación de inversión: la demanda descendente sigue siendo fuerte, manteniendo la calificación de “comprar”.
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 103 / 128 / 15.300 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 16,0 / 20,6 / 2.510 millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 48 / 37 / 31x, respectivamente. La empresa fotovoltaica, los nuevos vehículos energéticos IGBT se desarrollaron sin problemas, la capacidad de producción de productos de doble actualización, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la capacidad de escalada no es esperada, la demanda del mercado descendente no es esperada.
