Hualan Biological Engineering Inc(002007) ( Hualan Biological Engineering Inc(002007) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales ascendieron a 4.436 millones de yuan (- 11,69%), el beneficio neto atribuible fue de 1.299 millones de yuan (- 19,48%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 1.201 millones de yuan (- 18,71%). Plan de dividendos: 2,00 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
El suministro y la demanda de productos sanguíneos están en equilibrio.
Después de que el efecto de la epidemia desaparezca directamente, los productos sanguíneos entran en un Estado estable y ascendente. La producción de pulpa de la empresa en 2021 alcanzó más de 1.000 toneladas, la producción de pulpa y la cantidad de inyección de pulpa han aumentado. El negocio de hemoderivados de la empresa registró ingresos anuales de 2.598 millones de yuan (+ 0,25%), de los cuales 1.011 millones de yuan (+ 5,68%), 709 millones de yuan (- 13,98%), 878 millones de yuan (+ 8,33%). En la actualidad, el patrón de la oferta y la demanda en el mercado de productos sanguíneos está en equilibrio. En este caso, los precios de los productos sanguíneos son relativamente estables, y estimamos que la disminución del margen bruto de 1,86 PP puede estar relacionada con el cambio en el volumen de emisión de los lotes.
Vacuna contra la gripe “Crash” covid – 19, disminución de las ventas de q4
En general, la segunda mitad es el período de comercialización centralizada de la vacuna contra la gripe, pero 2021q4 coincide con el pico de la tercera dosis de covid – 19 para adultos y la primera dosis para niños. Por un lado, la vacunación contra la gripe covid – 19 puede bloquear el calendario de la vacunación contra la gripe, por otro lado, después de la vacunación contra la gripe covid – 19, la voluntad de la población de volver a vacunarse contra la gripe también disminuirá. Dos factores combinados, la venta de vacunas contra la gripe de la empresa en q4 encontró obstáculos.
Los ingresos anuales de la Sección de vacunas de la empresa ascendieron a 1.825 millones de yuan (- 24,63%), con una tasa bruta de beneficio del 88,20% (- 1,41 pp). Como resultado del “choque” con la vacuna covid – 19, la empresa 2021q4 obtuvo ingresos de 1.075 millones de yuan (- 44,88%) y un beneficio neto no atribuible de 227 millones de yuan (- 62,33%). Hay una brecha entre el número de vacunas contra la gripe y las expectativas anteriores.
Creemos que la disminución de las ventas de vacunas contra la gripe no es sostenible a largo plazo. A medida que la futura vacunación contra la gripe covid – 19 se vuelva más regular, el efecto de exclusión de la vacuna contra la gripe se debilitará. En febrero de 2022, la vacuna contra la gripe tetravalente de la empresa en forma de dosis para niños obtuvo la autorización de comercialización, pero también abrió un mercado local del mar azul para la empresa.
Mantener la calificación “recomendada”. Teniendo en cuenta la tendencia cambiante de la industria y la dilución de los beneficios netos atribuibles de la empresa de vacunas hualan que cotiza en bolsa por separado, la previsión EPS para 2022 – 204 se ajusta y añade a 0,81, 0,90 y 0,99 Yuan (la previsión original era de 1,26 y 1,44 yuan para 2022 – 2023).
Sugerencia de riesgo: la oferta y la demanda de productos sanguíneos en todo el país se convierten en equilibrio de la escasez, la presión de la competencia aumenta; La investigación y el desarrollo de productos es un comportamiento de alto riesgo y alto rendimiento con la posibilidad de fracaso. Los productos derivados de la sangre distintos de la albúmina necesitan una promoción académica y pueden afectar a los beneficios de la empresa.
