Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ( Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) )
La empresa publicó el informe anual 21 FY, con ingresos anuales de 2.750 millones, yoy + 38%; El beneficio neto a la madre fue de 550 millones, yoy + 217%; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 530 millones, yoy + 228%. Los ingresos correspondientes a 21q4 son 690 millones, yoy + 10%, qoq + 13%; El beneficio neto de la madre fue de 100 millones, yoy + 20%, qoq – 20%. El beneficio neto de la deducción no retorno fue de 90 millones, yoy + 10%, qoq – 27%. 21q4 beneficios netos atribuibles a la madre y beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre son ligeramente inferiores a la mediana del intervalo de previsión del desempeño anterior, que se ajusta en general a las expectativas.
Recientemente también reveló 22q1 Performance Forecast, se espera que 22q1 ingresos de 790 – 870 millones, la mediana de 830 millones, yoy + 13%, qoq + 21%; El beneficio neto fue de 180 – 200 millones, la mediana fue de 190 millones, yoy + 22%, qoq + 94%; El beneficio neto de la deducción no retorno fue de 18 – 190 millones, la mediana fue de 180 millones, yoy + 25%, qoq + 113%. Mejor de lo esperado.
El rendimiento de 22q1 mejoró significativamente, o mostró una mejora significativa en los beneficios termoeléctricos y un efecto positivo en la reducción de costos
Las ventas de fibra de vidrio aumentaron constantemente, el costo unitario de los productos de fibra de vidrio de 21 h 2 aumentó y la pérdida de calor y electricidad arrastró el beneficio, 22 FY presión o alivio marginal. Las ventas de fibra de vidrio de la empresa 21fy ascendieron a 393000 toneladas, yoy + 4,4%, lo que refleja básicamente la contribución de la capacidad efectiva incremental de la línea especial de fibra zhuoyi de Zibo (20 / 10 puesta en producción, 80.000 toneladas) y la influencia de la reforma técnica de la reparación en frío de La línea 3 de Yishui de 21h1 (reparación en frío al final de 21h1, mejora técnica de 60.000 toneladas a 100000 toneladas, ignición, se espera que 22q1 esté en pleno estado de producción), y se espera que el aumento de la capacidad efectiva de 22 años se derive principalmente de la contribución de la línea 3 de Yishui. 21fy
Los productos de fibra de vidrio ASP 6021 Yuan, yoy + 35% (según la información de Zhuo Chuang, 21fy industria Roving precio medio de tonelada 6024 Yuan, yoy + 37%); El costo unitario de los productos de fibra de vidrio 21fy de la empresa es de 3.545 Yuan, yoy + 11%, se espera que el costo unitario de 21h2 aumente más. Como se señaló en nuestro informe anterior, el aumento de los costos de las materias primas y el combustible de 21h1, especialmente 21q4, puede tener un gran impacto, y también es la razón importante de la presión de 21q4. Además, el beneficio de 21 H2 del negocio de la energía térmica tiene una gran presión, debido a la gran fluctuación de los precios del carbón, 21 FY filial Yishui pérdida neta de energía térmica – 13,63 millones de yuan (vs. 21 H1 es un beneficio neto de 24,29 millones de yuan), se espera que el beneficio de 22 FY o más mejoras.
El rendimiento de 22q1 mejoró significativamente en comparación con la relación de enlace, la relación de enlace de beneficios termoeléctricos o la mejora obvia, o también refleja el efecto positivo de la reducción de costos. 22q1 el beneficio neto de la empresa matriz y la relación de beneficio neto de la empresa matriz no matriz aumentaron significativamente, lo que indica que el beneficio de la empresa termoeléctrica ha mejorado notablemente; 22q1 a la madre y la deducción de más del 20% de crecimiento desigual, por una parte, de la capacidad efectiva en el mismo período o un pequeño aumento (de la contribución de Yishui línea 3 a la producción) y el aumento medio de los precios (según la información de Zhuo Chuang, 22q1 a 03 / 25 En comparación con el aumento de 21q1 del precio medio de alrededor del 4%), la reducción de los costos unitarios en el mismo período o una cierta contribución, mostrando el efecto de la reforma técnica y el efecto de la gestión fina.
Seguir valorando el debilitamiento del ciclo de la industria y la elasticidad del crecimiento de la empresa, mantener la calificación de “comprar”
Como se discutió en el informe anterior, la industria de fibra de vidrio tiene una alta prosperidad o una mejor sostenibilidad, la percepción del mercado todavía tiene grandes expectativas de mala. Al mismo tiempo, debe prestarse atención a la elasticidad del crecimiento de la empresa, que es superior a la del líder (la capacidad de producción se expande constantemente y el costo aprovecha mejor el potencial). 22q1 Performance better than our previous Expectations, a small increase of 22 / 23 Return to Parent net profit Forecast to 7.5 / 870 million (Former Value 7.5 / 840 million), a New 24 – year Return to Parent net profit Forecast to 990 million, 22 – 24 year yoy respectively + 38% / 15% / 14%, Maintaining 15X 22 year target PE, a small increase of target price to 22.58 Yuan, maintaining the “Buy” rating.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, el aumento de la oferta de la industria es superior a la expectativa, el ritmo de la nueva capacidad de producción de la empresa es inferior a la expectativa, la capacidad de ejecución de la optimización de costos es inferior a la expectativa; Los datos de previsión son los resultados preliminares del cálculo, y los datos específicos están sujetos al informe trimestral de 22 años.
