Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
El rendimiento se ajusta a nuestras expectativas
El 29 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 32.464 millones, un + 10,6%, el beneficio neto de la madre 5.364 millones, un – 4,7%, el beneficio neto de la madre 5.305 millones, un – 4,5%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre fueron de 10.010 millones de yuan (+ 11,9%), el beneficio neto de la madre fue de 1.800 millones de yuan (+ 12,1%) y el beneficio neto de la madre fue de 1.781 millones de yuan (+ 14,6%). El tipo de interés neto anual de las ventas fue del 17,88%, año tras año – 3,15 PCT, el tipo de interés neto q4 fue del 19,08%, año tras año – 0,4 PCT. Por primera vez, los ingresos procedentes de la industria del cemento fueron inferiores al 80% (79%) y otros aumentaron rápidamente. Según el presupuesto de la empresa, los ingresos previstos para 2022 ascienden a 37.000 millones de yuan (14% año tras año).
Rendimiento del índice de tonelada: el precio aumentó 12,9 Yuan año tras año
En 2021, el precio medio del clínker de cemento por tonelada fue de 341,09 Yuan (año tras año + 12,9 Yuan), el costo de la tonelada fue de 229,02 Yuan (año tras año + 26,1 Yuan, el flete entró en el costo de funcionamiento en 2021, el calibre se ajustó en 2020), el beneficio bruto por tonelada fue de 112,07 Yuan (año tras año – 13,2 Yuan). El costo del período de tonelada es de 42,6 Yuan (año tras año – 2 Yuan), de los cuales 17,7 Yuan (año tras año – 1,1 Yuan), 21,7 Yuan (año tras año + 0,6 Yuan), 0,9 Yuan (año tras año + 0,2 Yuan) y 2,3 Yuan (año tras año – 1,8 Yuan) son gastos financieros por tonelada. El beneficio neto por tonelada es de 70,5 Yuan, en comparación con – 2,6 Yuan, y el beneficio neto por tonelada es de 71,3 Yuan, en comparación con – 2,8 Yuan.
Hubei sales Warming, “Cement +” Business percentage increased: sales, 2021 Company sales Cement and clinker 75.27 million tons, Year – on – year. Desde el punto de vista de la industria, la producción de cemento de la provincia de Hubei en 2021 fue de + 17,4% (en 2020 fue de – 13%, la producción representó la demanda local), Yunnan fue de – 11,9% (en 2020 fue de + 1,1%), Hunan fue de – 5,3% (en 2020 fue de – 1,4%), Chongqing fue de – 4,1% (en 2020 fue de – 3,7%), Sichuan fue de – 2,4% (en 2020 fue de + 2,3%), Guizhou fue de – 13,6% (en 2020 fue de – 1,8%), la demanda después de la epidemia de Hubei se calentó, pero la demanda de Yunnan fue relativamente limitada.
El agregado ha aumentado considerablemente y la distribución de los recursos es líder: en 2022, la empresa planea vender 78,22 millones de toneladas de agregado, si el 100% de los objetivos se cumplen, se espera que la tasa de crecimiento correspondiente se duplique. En 2021, los ingresos totales de contribución ascendieron a 2.054 millones de yuan, lo que representa alrededor del 6,4% en su conjunto y el 4,06% en el mismo per íodo del año anterior. En cuanto a la capacidad de producción, a finales de 2021, la capacidad total de producción era de 154 millones de toneladas al a ño, 12 líneas agregadas, como Zhaotong, Chibi jiaotou fase II, hefeng, etc., se habían puesto en funcionamiento en el período de que se informa, y 10 proyectos en construcción, como El proyecto Yangxin yit mechanized Sand, se preveía que alcanzarían una capacidad total de producción posparto de 270 millones de toneladas. Otros productos incluyen 9,05 millones de metros cúbicos de ventas de hormigón comercial, más del 96,49% (43,8 millones de metros cúbicos de capacidad al a ño), 3.175 millones de yuan de ingresos de contribución de hormigón, representando alrededor del 9,8%, el 6,4% del mismo período del año pasado; Y el volumen total de eliminación de las empresas de protección del medio ambiente es de 3,28 millones de toneladas, más del 11,6% (5,53 millones de toneladas / año de eliminación de desechos (incluida la construcción en curso), 540 millones de bloques / año de materiales de paredes de protección del medio ambiente, etc.).
Mantener un alto gasto de capital y prestar atención a los “proyectos en serie”: la empresa tiene previsto invertir 12.200 millones de yuan en 2022 (14.500 millones de yuan en 2021, con un aterrizaje final de unos 7.200 millones de yuan y 5.160 millones de yuan en 2020), principalmente en agregados, cemento en el extranjero y empresas integradas. En 2022, se prevé vender alrededor de 74,46 millones de toneladas de cemento y clínker de productos básicos (año tras año – 1%), 18,07 millones de metros cuadrados de hormigón (año tras año + 100%), 78,22 millones de toneladas de agregados y 3,94 millones de toneladas de eliminación total de empresas de protección del Medio ambiente. Los ingresos presupuestados ascendieron a 37.000 millones de yuan (14% año tras año). Los nombres de los proyectos de la serie merecen atención. En el proyecto de construcción en curso, huaxin “Integration series projects”, “Aggregate series projects”, “Industrial Park series projects”, “Environmental Engineering series projects” as well as concrete, packaging series Projects, reflecting the integration of the company, Industrial Park – style Development Planning.
La proporción de dividendos se mantuvo estable: en 2021, la relación entre los dividendos en efectivo previstos y los beneficios netos atribuibles a la madre fue del 39,1%, la tasa actual de dividendos fue de aproximadamente el 5,59%, la tasa de dividendos de 2019 – 2020 fue del 40%, y el Fondo Monetario al final del período fue de aproximadamente 8.840 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: Esperamos con interés el aumento fiscal en 2022, ya que la infraestructura no carece de proyectos ni de capital, se espera que cubra la presión a la baja de la economía y se centre en la lucha contra la inflación. Tras el control de la situación epidémica, se prevé que la demanda de cemento en las regiones central y sudoccidental se restablezca gradualmente. En los últimos 100 años, Hua Xin ha mostrado una nueva vitalidad y ha cultivado oportunidades de crecimiento en agregados, protección del medio ambiente, hormigón y en el extranjero. La empresa ha construido con éxito una plataforma de list A a + h para “salir” y “internacionalización” para proporcionar seguridad financiera, mejorar la visibilidad internacional. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 será de 63,8 y 7,18 millones, respectivamente, lo que corresponde a la dinámica del precio de cierre pe el 29 de marzo de 6,5 X, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los fondos del proyecto no están a la altura de las expectativas; Los cambios climáticos son menos de lo esperado; El entorno de inversión en el extranjero es inestable.
