Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) ( Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) )
Evento: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.690 millones de yuan, más del 14,6% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.590 millones de yuan (+ 69,9% año tras año). Al mismo tiempo, la empresa publicó un pronóstico de resultados del primer trimestre de 2022, se espera que los ingresos de explotación de 22q1 + 29%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 509 millones de yuan, más del 47,5% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 459 millones de yuan, un + 58,67% en el mismo período del a ño pasado, lo que dio lugar a un buen comienzo en el primer trimestre.
El rendimiento operativo ha mejorado constantemente, con un margen bruto anual del 9,8%. Como empresa líder de equipos de aviación en China, el rendimiento y la eficiencia de la empresa han aumentado continuamente, con un margen bruto del 9,8% en 2021 y un aumento del 0,6% en comparación con 2020. El tipo de interés neto del 5,0%, una disminución del 0,4%, se ve afectado principalmente por el aumento de los gastos en el cuarto trimestre. 21q4 registró ingresos de 9.170 millones de yuan (+ 9,1%) y un beneficio neto de 240 millones de yuan (+ 24,3%) debido al aumento de los gastos de I + D.
Optimización continua de la gestión de operaciones, aumento continuo de la inversión en I + D: el nivel de gestión financiera de la empresa para acelerar la mejora, la producción y el control eficaz de los costos de funcionamiento. En 2021, la tasa de gastos financieros y la tasa de gastos de gestión disminuyeron en 0,7 y 0,2 puntos porcentuales, respectivamente. Con la profundización de la reforma de las empresas estatales, el modelo de "pequeño núcleo, gran cooperación" de la industria de la aviación se está gestando rápidamente, la vitalidad del capital de propiedad estatal se está fortaleciendo continuamente, y se espera que la eficiencia de la gestión de la empresa, que es la columna vertebral de la industria de la aviación, siga mejorando. Los gastos anuales de I + D ascendieron a 660 millones de yuan, lo que representa un aumento del 130,4% con respecto a los 290 millones de yuan de 2020. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D y promovió el trabajo de pre - Investigación de manera ordenada, proporcionando un fuerte apoyo para el desarrollo intergeneracional y La transformación y mejora de los modelos.
Los pasivos contractuales aumentaron considerablemente y el importe de las transacciones conexas aumentó: los pasivos contractuales de la empresa a finales de 2021 ascendieron a 36.540 millones de yuan, lo que representa un aumento de 31.810 millones de yuan en comparación con el comienzo del año, con una tasa de crecimiento del 67,5%; Los pagos anticipados a finales de 2021 ascendieron a 21.680 millones de yuan, un aumento de casi 20.000 millones de yuan con respecto a 680 millones de yuan a principios de a ño, debido principalmente al aumento de los pagos anticipados de compra de la empresa. El fuerte aumento de los pasivos contractuales y los pagos anticipados indica que la empresa tiene una fuerte demand a aguas abajo, un gran número de pedidos y suficientes tareas de producción. En 2022, se prevé que el monto de las adquisiciones conexas (incluida la recepción de servicios) sea de 26.350 millones de yuan, lo que representa un aumento del 42% con respecto a los 21 a ños; Se prevé que la cantidad de ventas relacionadas (incluida la prestación de servicios) sea de 5.630 millones de yuan, lo que representa un aumento del 74,8% con respecto a la cifra real de 21 años.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 23 / 30 / 387 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 49 / 38 / 29 veces PE. Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) \ tiene una fuerte Con el desarrollo de alta calidad, alta eficiencia, bajo costo y sostenible, esperamos con interés la mejora continua del rendimiento futuro de la empresa y el mantenimiento de la calificación de "aumento de la participación".
Consejos de riesgo: el aumento del presupuesto de equipo de aviación no es el riesgo esperado; Riesgo de suministro no oportuno de productos acabados y piezas de repuesto; Riesgo de que el calendario de producción por lotes de los modelos clave no esté a la altura de las expectativas.
