Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Panorama general de los acontecimientos
Según el informe de rendimiento de la empresa en 2021, los ingresos de explotación de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 1.156 millones de yuan y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de 193 millones de yuan. La empresa publicó el pronóstico de rendimiento del q1 2022, se espera que los ingresos de explotación de la empresa q1 en 2022 aumenten más del 45% año tras año, el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa es de 233 millones de yuan a 280 millones de yuan, un aumento del 50% al 80% año tras año, en comparación con el cuarto trimestre del año pasado también aumentó.
Optimización de la estructura del producto, aumento gradual de la proporción de IGBT / mos / pequeña señal
En 2022, la industria de semiconductores de alta potencia q1 y la continuación de la demanda aguas abajo, la empresa promueve activamente el desarrollo de nuevos productos, amplía el campo de aplicación aguas abajo, acelera la liberación de la nueva capacidad de producción. Entre ellos, los ingresos de ventas de nuevos productos como IGBT / sic / MOSFET aumentaron más del 100% año tras año. Predijimos que, con el avance de nuevos productos en nuevos campos, la proporción de los ingresos de ventas del puente rectificador de diodos se reducirá gradualmente y la estructura del producto se optimizará continuamente. Al mismo tiempo, la empresa “yangjie” y “MCC” bajo la promoción de dos marcas, fortalecer aún más la cooperación con las grandes empresas multinacionales, MCC Brand sales Revenue ratio increased, dar pleno juego a las ventajas de la empresa en la fabricación y las ventas. Según nuestra investigación de la cadena industrial, la prosperidad de los semiconductores de potencia puede durar al menos hasta el segundo trimestre, mientras que los productos IGBT o la prosperidad continua se mantienen bajo la catálisis de la fuerte demanda de nuevos vehículos de energía y almacenamiento de energía fotovoltaica aguas abajo. Los semiconductores de potencia domésticos entran en la sustitución de toda la serie de productos y penetran desde el dominio de gama baja al dominio de gama alta.
Sustitución acelerada de las importaciones, basada en la demanda del mayor mercado de consumo final
La empresa continúa desarrollando el mercado, manteniendo y mejorando las ventajas de la empresa en el mercado de la electrónica de consumo y el mercado civil, ampliando o entrando activamente en nuevos vehículos energéticos, estaciones de carga (pilas), electrónica automotriz, seguridad, terminales portátiles móviles, industria militar, electrónica de potencia y otros mercados de gama alta; En el ámbito de los aparatos eléctricos tradicionales, la empresa promueve plenamente la estrategia de sustitución de las importaciones, acelera gradualmente y acelera la penetración, amplía la cuota de los dispositivos nacionales; En el campo de los mercados emergentes, a medida que el 5G entra en la fase comercial, los teléfonos móviles se actualizan rápidamente, los equipos de comunicación y los dispositivos requieren una mayor densidad, el hogar inteligente, la Internet de las cosas, la inteligencia artificial y otros campos se desarrollan vigorosamente, y la demanda de los componentes electrónicos correspondientes se multiplica. Se espera que los fabricantes de dispositivos semiconductores de potencia pertinentes se beneficien plenamente de la sustitución acelerada de las importaciones en muchos ámbitos, como los nuevos vehículos energéticos, la electrónica de consumo (electrodomésticos) y la industria, que depende de la demanda de consumo final de China.
Propuestas de inversión
Sobre la base de la mejora continua de la prosperidad de la industria, la optimización continua de la estructura de los productos de la empresa y la rápida expansión de la aplicación aguas abajo, ajustamos las previsiones de beneficios anteriores y estimamos que los ingresos de la empresa para 2022 – 2023 serán de 5.800 millones de yuan y 7.300 millones de Yuan respectivamente (los datos de las previsiones anteriores fueron de 5.500 millones de yuan y 6.900 millones de yuan, respectivamente). Se prevé que el beneficio neto de los accionistas de la empresa matriz de 2022 a 2023 sea de 1.023 millones de yuan y 1.245 millones de yuan respectivamente (los datos de previsión del beneficio neto de la empresa matriz son de 1.008 millones de yuan y 1.236 millones de yuan respectivamente) EPS es de 2,00 Yuan / acción y 2,43 Yuan / acción respectivamente, y el PE correspondiente al precio de cierre de 68,83 Yuan el 29 de marzo de 2022 es de 34,48 y 28,32 veces, respectivamente. Dado que la empresa es la principal empresa china de semiconductores de potencia y los fundamentos siguen mejorando, la estructura del producto sigue optimizando, la empresa es optimista sobre la sustitución a largo plazo de las importaciones y el avance continuo de los productos de gama alta, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El desarrollo de la industria de semiconductores es inferior a las expectativas; La innovación tecnológica de la empresa está por debajo de las expectativas, lo que conduce a un avance de nuevos productos por debajo de las expectativas; El desarrollo de aplicaciones descendentes y el desarrollo de clientes están por debajo de las expectativas.
