New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
Eventos:
2021 New China Life Insurance Company Ltd(601336) Los ingresos del negocio de seguros ascendieron a 163500 millones de yuan (+ 2,5% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 14.900 millones de yuan (+ 4,6% año tras año). Roe 14. 2%, año tras año – 1,3 PCT; El valor de las nuevas empresas fue de 5.980 millones de yuan, un 34,9% año tras año; El valor implícito es de 258800 millones de yuan, más del 7,6% a principios de año; El rendimiento total de la inversión fue del 5,9%, año tras año + 0,4 PCT; El rendimiento neto de la inversión fue del 4,3%, en comparación con – 0,3 PCT; El dividendo por acción fue de 1,44 Yuan (+ 3,6% año tras año).
Comentarios:
La disminución de la mano de obra, la nueva estabilización individual, el aumento de la capacidad per cápita. En 2021, la empresa continuó llevando a cabo la compensación de la mano de obra, a finales de año, el agente cayó 35,8% a 389000 personas (de las cuales 21h1 / 21h2 cayó 16,5 / 52.000 personas respectivamente). En 2021, la prima del canal de seguros individuales de la empresa fue de 18.500 millones de yuan, año tras año – 12,3%, la disminución en comparación con los tres trimestres anteriores sólo aumentó 0,1 PCT, la prima del primer año de seguros a medio y largo plazo fue de 15.400 millones de yuan, año tras año – 0,3%, la disminución en comparación con los tres trimestres anteriores se redujo en 1,3 PCT, lo que dio lugar a una mejora marginal. Gracias al brillante desempeño de los canales de seguros bancarios, la prima anual inicial del seguro a largo plazo en 2021 fue de 25.200 millones de yuan, más del 9,5% (de los cuales 21.q4 + 378,0%), lo que llevó a la empresa a aumentar la prima anual inicial del seguro a largo plazo en 2021 entre un 5,0% y 41.000 millones de yuan (de los cuales 21.q4 + 92,9%), con un pequeño aumento del 0,1% a 46.600 millones de yuan (de los cuales 21.q4 + 54,1%) y lograr la estabilización. Al mismo tiempo, la capacidad global media mensual per cápita de la empresa en 2021 (= prima mensual media del primer año / mano de obra a escala mensual) fue de 2.725 Yuan, un + 4,1% año tras año, con un aumento de la tasa de crecimiento de 17,3 PCT en comparación con 21h1.
Nbvm se desliza y nbv está temporalmente bajo presión. Se espera que el impacto principal de la reforma del canal de mano de obra, la empresa se basa en el canal de agentes de ventas de productos de protección a largo plazo de la prima del primer a ño cayó, y el producto del canal de bancaseguros margin es bajo, 2021 la nbvm de la empresa cayó 6,8 PCT a 12,9 por ciento año tras año, lo que resulta en una disminución de 34,9 por ciento a 5.980 millones de yuan, 21 H2 – 52,3 por ciento, presión temporal, se espera que el seguimiento con el aumento de la calidad del equipo de agentes, la nbvm y la nbv se espera lograr un doble aumento.
El rendimiento de la inversión es brillante, el rendimiento total de la inversión es de + 0,4 PCT. En 2021, la empresa logró un rendimiento neto de la inversión del 4,3%, año tras año – 0,3 PCT, se espera que se beneficie principalmente de un aumento de las pérdidas y ganancias de la diferencia de precios de venta de los activos de inversión del 53,4% a 18.000 millones de yuan, frente a la “escasez de activos” y el entorno de inversión de “bajos tipos de interés”, la tasa total de rendimiento de la inversión de la empresa alcanzó el 5,9%, año tras año + 0,4 PCT, el Estado es líder en la industria.
El beneficio neto de 21q4 a la matriz fue de – 6,1% año tras año, con una mejora marginal. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 14.900 millones de yuan (+ 4,6%), de los cuales 21.q4 (- 6,1%) disminuyeron en un 45,1% en comparación con 21.q3, lo que se debió principalmente al aumento de las primas de 21q4 (- 7,0%) a 26.900 millones de yuan (- 6,6%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, as í como al aumento de los ingresos de inversión (calibre del Estado de beneficios) de 28,6% a 8.500 millones de yuan (- 8,5 millones de Compensar los cambios en las estimaciones contables (disminución de los beneficios antes de impuestos de 21q4 en 3.230 millones de yuan) y el aumento de las prestaciones (aumento interanual de 21q4 en un 35,5% a 4.670 millones de yuan) y otros factores que afectan negativamente a los beneficios de la empresa.
Previsión y calificación de beneficios: la empresa está promoviendo activamente la transformación y mejora de los canales de los agentes, la presión temporal de nbv, con la mejora de la calidad de los agentes, se espera que las ventas futuras de productos de alto valor se recuperen, superponiendo la distribución activa de la industria de la salud de la Empresa, se espera que la sinergia industrial impulse el crecimiento de los beneficios de la empresa para lograr la reparación. Teniendo en cuenta la disminución de los beneficios netos de la empresa 21q4, el margen de disminución de los agentes y la incertidumbre de la situación económica exterior de China, reducimos la previsión de los beneficios netos de la empresa en 2022 – 2023 a 212 / 34.100 millones de yuan, y aumentamos la previsión de los beneficios netos de la empresa en 2024 a 39.200 millones de yuan. En la actualidad, el precio de las acciones A / h corresponde a la empresa en 22 años PEV 0,38 / 0,19, que se encuentra en un nivel sin precedentes, manteniendo la calificación de “comprar” de las acciones A / H.
Consejos de riesgo: la recuperación económica es inferior a lo esperado; La promoción de la reforma de la política no es tan buena como se esperaba; Los tipos de interés a largo plazo cayeron más de lo esperado.
