Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento: 29 de marzo de 2022, Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 7.254 millones de yuan, un aumento del 303,37% con respecto al año anterior; El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 38,53%, un aumento del 26,42%. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 35,49%, un aumento del 14,12%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 27,23%, un aumento del 13,52%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre en 2021 ascendieron a 8.401 millones de yuan, lo que representa un aumento del 106,32% y del 26,86% en comparación con el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.642 millones de yuan, un aumento del 223,40% y una disminución del 9,30% en comparación con el a ño anterior. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 7,67%, un aumento de 4,33 puntos porcentuales y una disminución de 1,53 puntos porcentuales. El margen de beneficio bruto de las ventas fue del 26,54%, un aumento de 5,94 puntos porcentuales y una disminución de 9,95 puntos porcentuales. El tipo de interés neto de las ventas fue del 19,55%, un aumento de 7,08 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior y una disminución de 7,79 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Al mismo tiempo, el 28 de marzo de 2022, la empresa emitió un anuncio de aumento anticipado de los resultados del primer trimestre, se espera que el primer trimestre de 2022 alcance un beneficio neto de 2.250 millones de yuan a 2.450 millones de yuan, un aumento interanual del 43% – 55%.
Comentarios:
El volumen y el precio de los principales productos aumentaron, la rentabilidad de la empresa aumentó significativamente en 2021, el rendimiento de la empresa aumentó considerablemente, los ingresos de explotación alcanzaron 26.636 millones de yuan, un aumento del 103,10%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 7.254 millones de yuan, un aumento interanual del 303,37%, y los ingresos y los beneficios netos alcanzaron un máximo histórico. En 2021, la prosperidad de la industria química China es alta, los precios de los productos principales de la empresa aumentaron considerablemente año tras año. Según los datos del viento, el precio medio de la urea en 2021 fue de 2.455 Yuan / tonelada, un aumento del 42,12% con respecto al año anterior; El precio medio del DMF fue de 13.177 Yuan / tonelada, lo que representa un aumento del 110,82%. El precio medio del ácido acético fue de 6.607 Yuan / tonelada, un aumento del 143,73%. El precio medio del ácido adípico fue de 10.823 Yuan / tonelada, un aumento del 58,82% con respecto al a ño anterior; El precio medio del Etilenglicol fue de 5.245 Yuan / tonelada, un aumento del 37,15% con respecto al a ño anterior; El precio medio del n – butanol fue de 12.488 Yuan / tonelada, un aumento del 96,73%. Las ventas de fertilizantes de la empresa en 2021 ascendieron a 2.319900 toneladas, lo que representa una disminución del 7,54% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 4.141 millones de yuan, lo que representa un aumento del 23,65% con respecto al año anterior. Las ventas de Aminas orgánicas ascendieron a 572600 toneladas, lo que representa un aumento del 33,13% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 5.918 millones de yuan, lo que representa un aumento del 142,38% con respecto al año anterior. Las ventas de ácido acético y derivados ascendieron a 586800 toneladas, lo que representa un aumento del 0,53% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 3.463 millones de yuan, lo que representa un aumento del 143,08% con respecto al año anterior. Las ventas de productos relacionados con nuevos materiales ascendieron a 1.393400 toneladas, un aumento del 32,18% con respecto al a ño anterior, y los ingresos ascendieron a 11.556 millones de yuan, un aumento del 149,41% con respecto al año anterior.
El proyecto de nuevos materiales de amida se completó y puso en funcionamiento, la planta de Etilenglicol se transformó con éxito en DMC, y la mejora del producto abrió el espacio de crecimiento
En octubre de 2021, 300000 toneladas anuales de Caprolactama y sus instalaciones de apoyo se completaron y pusieron en funcionamiento, 200000 toneladas de nylon 6 rebanadas y otras instalaciones de producción en construcción, se espera que la primera mitad de este año entre en funcionamiento, la empresa formará una cadena industrial completa de Ciclohexanona – Caprolactama – poliamida 6. Al mismo tiempo, en octubre de 2021, el proyecto de mejora de la producción y la calidad del carbonato de dimetilo se puso en marcha con éxito, y la planta de producción original de 500000 toneladas de Etilenglicol de la empresa tiene la capacidad de producir 300000 toneladas de carbonato de dimetilo de alta calidad al a ño. La empresa espera obtener un beneficio neto de 2.250 millones de yuan a 2.450 millones de yuan en el primer trimestre de 2022, un aumento del 43% – 55% en comparación con el a ño anterior, con la esperanza de establecer un récord de beneficios trimestrales máximos. La empresa continúa mejorando los productos, se espera que construya una cadena industrial más perfecta y de gama alta en el futuro, abriendo el espacio de crecimiento.
La segunda base de Jingzhou está en pleno apogeo, el grifo de la industria química del carbón abre la expansión de la capacidad de bajo costo
En julio de 2021, el proyecto de utilización integral del gas de síntesis / proyecto de plataforma de energía gaseosa del parque de la empresa Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) (Jingzhou) Co., Ltd. Se inició oficialmente en el condado de Jiangling, ciudad de Jingzhou, Provincia de Hubei, y el proyecto de base de Jingzhou entró en la fase de construcción general. La base de Jingzhou tiene previsto construir la Plataforma de energía gaseosa del parque y el proyecto de utilización integral del gas de síntesis, formando 1 millón de toneladas anuales de urea, 1 millón de toneladas anuales de ácido acético, 150000 toneladas anuales y 50.000 toneladas anuales de capacidad mixta de Metilamina DMF. La construcción inicial de la base Jingzhou ha resuelto completamente el problema del espacio que restringe el desarrollo de la empresa, la empresa en el futuro a través de la expansión de la capacidad de bajo costo, el beneficio de escala y la ventaja de liderazgo será cada vez más prominente.
Promover la construcción de nuevos materiales como nylon 66, pbat y ampliar la capacidad de producción de disolventes de alta gama como DMC
En marzo de 2022, la empresa inició la construcción de nuevos materiales energéticos. El proyecto de nuevos materiales de nylon 66 de la empresa tiene previsto construir una Plant a de producción de ácido adípico de 200000 toneladas / a ño, una planta de ácido nítrico de 360000 toneladas / a ño, una planta de 42.000 toneladas / a ño de hexametilendiamina y dos conjuntos de 40.000 toneladas / A de nylon 66. En la primera fase se construyó una Plant a de producción de ácido adípico de 200000 toneladas / a ño. Antes de la segunda fase del proyecto, la producción anual de ácido adípico fue de 200000 toneladas para la venta al por menor. Después de la segunda fase del proyecto, 52.000 toneladas de ácido adípico se utilizaron para la producción de nylon 66, y otras 148000 toneladas se utilizaron para la venta al por menor. El proyecto de disolvente de gama alta de la empresa prevé la construcción de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de carbonato de dimetilo (300000 toneladas para la producción de carbonato de metiletilo), 300000 toneladas de carbonato de metiletilo y 50.000 toneladas de carbonato de dietilo. Con la puesta en marcha de la base Jingzhou y los nuevos proyectos energéticos y de materiales, se espera que la empresa duplique sus ingresos en 2024.
En el contexto de la neutralización del carbono, se espera que la capacidad de producción superior sea fuerte.
En el contexto de la neutralización del carbono, la industria química del carbón está preocupada por las altas emisiones de dióxido de carbono. Sin embargo, creemos que el carbón es una garantía importante para la seguridad energética de China y seguirá siendo indispensable en el futuro. In a carbon neutral Context, the Government will increase the Limitation and clearance of ineficient capacity, but will benefit the leading Industry. Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) \ \ \ durante muchos años
La superioridad de la ruta química del carbón es obvia bajo el alto precio del petróleo
Los precios internacionales del petróleo comenzaron a aumentar continuamente a finales de diciembre de 2021, y al 28 de marzo, el precio de liquidación de futuros de petróleo crudo de la WTI era de 105,96 dólares de los EE.UU. / barril, un nivel sin precedentes. Bajo el alto precio del petróleo, el costo de los productos petroquímicos aumenta y la rentabilidad disminuye. Mientras que el precio del carbón se mantiene estable bajo el control de la política China, la ventaja de costos de las empresas químicas del carbón se destaca aún más, el precio del producto bajo el apoyo de los altos precios del petróleo tiene un espacio más bajo, los beneficios de la empresa se espera que sigan aumentando
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 82,42, 88,36 y 12.941 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 3,90, 4,18 y 6,13 Yuan / acción, lo que corresponde a pe 8,46, 7,89 y 5,39 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: riesgo macroeconómico; Precio de las materias primas y riesgo de suministro; La demanda descendente es inferior al riesgo esperado; Riesgo de construcción del proyecto; Riesgo de Seguridad en el trabajo; Riesgo cambiario; Riesgo de desarrollo y aplicación de productos.
