Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
En 2021, la estrategia de desarrollo quinquenal fue “un buen comienzo”, con un aumento anual de los ingresos y los beneficios netos del 34% y el 21%, respectivamente. La empresa publicó su informe anual, los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 17.607 millones de yuan, un 34,0% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan, un aumento del 20,9% con respecto al a ño anterior, impulsado principalmente por el crecimiento constante de las actividades básicas tradicionales, as í como por el continuo aumento de la venta directa de nuevas empresas de oficina y la tienda minorista jiumu. En 21 años, los ingresos de q1 / q2 / q3 / q4 aumentaron un 83% / 45% / 18% / 19%, respectivamente, y el beneficio neto de la madre aumentó un 43% / 44% / 0,6% / 17%, respectivamente, y el rendimiento trimestral mejoró en relación con el ciclo. Mirando hacia atrás en los últimos seis años, la empresa ha logrado un crecimiento general de alta calidad en 2015 – 2021. Los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz CAGR son 29,4% y 23,8%, respectivamente.
El negocio de papelería es estable, se espera que el número de estudiantes de secundaria aumente constantemente en los próximos cinco años, la cuota de mercado de la empresa todavía tiene espacio para mejorar. En cuanto a la cantidad, aunque el número de estudiantes de primer año ha disminuido en los últimos años, la matriculación en la escuela primaria en todos los niveles de la escuela, excepto la matriculación en la escuela primaria en los próximos cinco años aumentó primero y luego disminuyó, y otros sectores de la escuela han aumentado constantemente, por lo que se prevé que el número total de estudiantes de primer año seguirá aumentando constantemente y que la disminución de la población de primer año en los últimos años tendrá un efecto limitado. En cuanto a los precios, la contribución de la cantidad es relativamente débil, y el crecimiento de la industria se debe más a la mejora de los precios de los productos. Se espera que el mercado de papelería estudiantil alcance los 72.300 millones de yuan en 2025, con un crecimiento constante. La marca china de herramientas de escritura cr5 es de alrededor del 38% en 2020, de la cual la cuota de mercado de morninglight es del 23%. Se espera que en 2021 se promulgue una política de doble reducción para acelerar la limpieza de la industria de la papelería y mejorar la concentración de la industria.
Actividades básicas tradicionales: mejorar la calidad y la eficiencia de los canales, aumentar los precios y ampliar la categoría de productos para promover la fuerza motriz. El negocio principal tradicional de la empresa en el canal de mejora de la calidad y eficiencia de los resultados notables, la realización gradual de los mayoristas a los proveedores de servicios al por menor de marca, hasta 2021 la empresa tiene más de 80.000 en todo el país para utilizar el ” Shanghai M&G Stationery Inc(603899) \ ” terminal minorista de contratación de tiendas, la compra de una sola tienda alrededor de 99.000 yuan y aumentó año tras año, los ingresos anuales de 7.960 millones de yuan, un aumento del 19, La empresa del lado del producto continúa la estrategia de alta gama, en la actualidad el producto ha formado el producto de masas, la creación cultural de alta calidad, el arte infantil, el producto de oficina cuatro pistas, forma el motor de conducción de la categoría de aumento de precios + expansión; Entre ellos, el precio unitario de las herramientas de escritura y los artículos de papelería estudiantil aumentó en un 3,6% y un 5,2%, respectivamente. La empresa adquirió en 19 años la categoría de lápiz perfecto de madera ansuo, 21 años en agosto de adquisición de la marca Noruega de alta gama de mochila de espalda profesional Beckmann Beckmann Beckmann 91,4% de acciones para ampliar la categoría de no papelería.
Nuevo negocio: ventas directas de oficina + tiendas minoristas + tecnología morninglight impulsada por el crecimiento del segundo polo. Después de más de 10 años de desarrollo se ha convertido en el líder de los materiales de oficina B2B, la aplicación digital lidera la industria, el servicio profundo de las principales empresas gubernamentales, los ingresos anuales de 7.766 millones de yuan, un aumento interanual del 55,3%, el beneficio neto de 242 millones de yuan, la tasa de interés neta aumentó al 3,1%, 15 – 21 años CAGR 80,1%, impulsando significativamente el crecimiento general. Como cabeza de puente para la mejora de la marca, las grandes tiendas minoristas se dedican a la creación de una nueva marca de comestibles de gama media y alta, con ingresos anuales de 1.050 millones de yuan, un aumento del 61% con respecto al a ño anterior. Hay 523 tiendas en todo el país. En la actualidad, los ingresos de una sola tienda son de unos 2 millones de yuan al año, y el modelo se está volviendo cada vez más maduro. Morninglight Technology, como principal operador de negocios en línea de la empresa, se ajusta a la tendencia de diversificación de canales para llegar directamente a los usuarios, tiene miles de tiendas autorizadas en taodepartment, Jingdong, pinduo y otros canales de comercio electrónico. En 2021, morninglight Technology logró ingresos de 527 millones de yuan, un aumento del 11,3% año tras año.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: mantener una visión positiva de los negocios básicos tradicionales de la empresa con una fuerte fuerza del canal y la fuerza del producto, centrarse en la agricultura profunda en el extremo del canal de la Mancha Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 1.793 millones de yuan, 2.140 millones de yuan y 2.564 millones de yuan, respectivamente. En la actualidad (2022 / 3 / 29) el precio de las acciones corresponde a un PE de 22 a ños de 25 X, cubriendo por primera vez La calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: actualización de productos menos de lo esperado, aumento sustancial del costo de las materias primas.
