Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Event: Morning Light shares in 2021 achieved Income 17607 million Yuan, on the same year + 34.02%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.518 millones de yuan (+ 20,90%). El beneficio neto deducido fue de 1.350 millones de yuan (+ 22,38%). A nivel de un solo trimestre, los ingresos de un solo trimestre del 21q1 – 4 fueron de 38,12 / 38,74 / 44,65 / 5.446 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 82,96% / 44,68% / 18,25% / 18,61%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,28 / 3,38 / 4,51 / 401 millones de yuan, en comparación con + 42,50% / 44,34% / 0,57% / 16,98%.
El margen bruto de la empresa disminuyó ligeramente y la tasa global disminuyó constantemente. Margen bruto: en 2021, el margen bruto de la empresa fue del 23,21%, en comparación con – 2,15 PCT. Desde el punto de vista de los productos, el margen bruto de las herramientas de escritura / papelería estudiantil / papelería de oficina / venta directa de oficina fue del 40,57% / 33,10% / 27,91% / 9,37%, respectivamente, en comparación con – 0,26 PCT / – 0,33 PCT / – 0,34 PCT / – 1,61 PCT, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas y al aumento de la proporción de Negocios de kolip de bajo margen bruto. Costo: en 2021, la tasa de gastos de ventas / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos financieros / tasa de gastos de I + D de la empresa fue de 7,94% / 4,23% / 0,04% / 1,07%, respectivamente, en comparación con – 0,46 PCT / – 0,36 PCT / – 0,03 PCT / – 0,15 PCT, la inversión en I + D de la empresa se mantuvo estable, la gestión lean siguió avanzando y el efecto de reducción de costos y aumento de beneficios fue notable.
Negocios tradicionales: productos SKU para reducir la cantidad y mejorar la calidad, diseño diversificado del Canal, diseño de la marca continúa expandiéndose. Lado del producto: los ingresos de las empresas tradicionales en 2021 ascendieron a 8.880 millones de yuan (+ 17,22% año tras año); Desde el punto de vista de los productos, los ingresos de las herramientas de escritura / papelería estudiantil / papelería de oficina fueron de 28,20 / 31,28 / 3.338 millones de yuan, 23,65% / 15,61% / 18,32%, 16,01% / 17,77% / 18,96%, respectivamente, y el precio medio de venta fue de 1,04 / 0,55 / 1,76 Yuan, 5,09% / 7,49% / 0,30%, respectivamente. Channel end: multipunto layout, all Channel Operation, off – line Channel to realize fine Management, Morning Light Alliance app Service more than 100000 terminal Stores, has established Channel Automatic replenishment mechanism; A finales de 2021, el número de miembros de la tienda insignia de morninglight TMall había superado los millones, y los ingresos de morninglight en 2021 ascendieron a 527 millones de yuan (+ 11,26%) año tras año. Lado de la marca: la adquisición de marcas nacionales y extranjeras continúa ampliando el diseño de la marca, la adquisición de la marca Noruega Beckmann Beckmann Beckmann en agosto de 2021, la matriz de productos se enriquece continuamente, la cuota de mercado de segmentación aumenta continuamente.
Morning Light kolip: los clientes del Gobierno y las empresas siguen desarrollándose, la escala de negocios sigue creciendo. En 2021, Morning Light kolip registró ingresos de 7.766 millones de yuan (+ 55,30%) y un beneficio neto de 242 millones de yuan (+ 68,25%) que representaban el 44,10% de los ingresos. En el lado del cliente, la empresa central fue elegida para el Grupo Nacional de energía y el Grupo general de tecnología de China. The Government and enterprises are listed in Jiangsu Province Government Procurement online Mall and other projects; En cuanto a los clientes financieros, los proyectos como Agricultural Bank Of China Limited(601288) \ \ \ La empresa desarrolla activamente mro y regalos de marketing y otras nuevas categorías, nuevas oportunidades de negocio, la influencia de la marca en el mercado de ventas directas de oficina siguió mejorando, y fue seleccionada en la ciudad de Shanghai 2020 “especialización especial nueva” empresa.
Nueve tiendas de madera: posicionamiento estratégico de la cabeza de puente, las pérdidas de rendimiento mejoran gradualmente. En 2021, los ingresos de las tiendas minoristas ascendieron a 1.054 millones de yuan (+ 60,96%) y el beneficio neto fue de – 021 millones de yuan. Los ingresos medios de una sola tienda fueron de 174,27 millones de yuan, de los cuales 949 millones de yuan (+ 70,01%), el beneficio neto fue de – 023 millones de yuan y los ingresos medios de una sola tienda fueron de 20.508 millones de yuan. A finales de 2021, había 523 grandes almacenes minoristas en todo el país, de los cuales 60 eran salones matutinos y 463 eran tiendas de madera (319 eran franquiciados y 144 eran franquiciados). La tienda de comestibles jiumu ha establecido una plataforma de análisis dinámico de productos básicos, ha mejorado continuamente la eficiencia de la operación de la tienda, ha promovido la mejora de la calidad de una sola tienda, ha promovido activamente la actividad de los miembros, ha acumulado más de un millón de miembros registrados, se ha comprometido a convertirse En la marca minorista de comestibles de gama media y alta líder en el país, impulsando el desarrollo de productos de gama alta de morninglight. La situación epidémica a corto plazo perturba o afecta las ventas fuera de línea de las grandes tiendas minoristas en el primer trimestre, las grandes tiendas minoristas siguen siendo optimistas a medio y largo plazo para proporcionar un aumento del rendimiento, 2022 planes para añadir más de 100 tiendas.
Previsión de beneficios y recomendaciones de inversión: “uno” para apoyar el crecimiento sólido del rendimiento, “dos alas” para proporcionar un alto factor de aumento del rendimiento. En el lado empresarial tradicional, la inversión en I + D impulsa la mejora de los productos, la innovación cultural de alta calidad aumenta la prima de los productos, la papelería de alta gama o abrirá el espacio de beneficios; Oficina de ventas directas, clientes gubernamentales y empresariales, as í como el desarrollo continuo de mro, el rápido crecimiento del negocio para mejorar continuamente la valoración de la empresa; Se espera que la mejora de la capacidad operativa proporcione un nuevo aumento del rendimiento. En el lado de las ventas en línea, la estrategia quinquenal de la empresa para 2021 aumentó claramente la proporción de ventas en línea, con el aumento de los ingresos de la tecnología morninglight año tras año, se espera que el rendimiento de la empresa siga aumentando. La tienda minorista de la empresa, morninglight kolip tiene un rápido potencial de crecimiento, basado en la posición de liderazgo de la papelería de la empresa y el amplio espacio de mercado extranjero, la empresa se espera que se convierta en “morninglight de clase mundial”, dando una cierta prima de valoración. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 215,82 / 259,82 / 30.625 millones de yuan, frente a + 22,6% / 20,4% / 17,9%; Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 18,27 / 21,47 / 2.510 millones de yuan, frente a + 20,4% / 17,5% / 16,9%; Se espera que EPS sea de 1,97 / 2,31 / 2,70 Yuan, respectivamente, y que la valoración correspondiente de pe sea de 24,4 X / 20,8 X / 17,8 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: aumento del costo de las materias primas; Disminución de la tasa de natalidad; Reducción continua de la carga académica; Tendencia de la oficina electrónica.
