Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Elementos clave de la presentación de informes:
En la noche del 29 de marzo de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos anuales de 4.109 millones de yuan (yoy + 49,78%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 401 millones de yuan (yoy + 41,51%). El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 373 millones de yuan (yoy + 42,72%), y los ingresos y beneficios se ajustaron básicamente a las expectativas.
Puntos de inversión:
El rendimiento de la empresa q4 siguió aumentando, la presión a corto plazo sobre el margen bruto condujo a la disminución de los beneficios. En un solo trimestre, 2021q4, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.256 millones de yuan (yoy + 61,82%, qoq + 21,71%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 78 millones de yuan (yoy + 30,51%, qoq – 35,16%). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 77 millones de yuan (yoy + 42,65%, qoq – 35,37%). La tasa bruta anual de 2021 de la empresa es del 24,10% (yoy – 4,21 PCT), la tasa global de gastos (ventas + gestión + R & D + finanzas) es del 16,07% (yoy – 2,30 PCT) y la tasa neta de interés es del 9,77% (yoy – 0,57 PCT). El margen bruto de 2021q4 es sólo del 21,25% (yoy – 3,54 PCT, qoq – 3,80 PCT), que se ve afectado principalmente por la escasez de materias primas y el aumento de los precios de las materias primas.
Diseño profundo del mercado de la red de vehículos, el desarrollo continuo del negocio de módulos de vehículos: en el negocio de vehículos, la empresa promueve activamente el diseño del negocio de la red de vehículos, su subsidiaria de propiedad total guangtong yuanchi 2021 ingresos ascendieron a 398 millones de yuan, entró en la lista de puntos fijos de varias fábricas de vehículos, y emitió una serie de módulos de normas de vehículos, entre ellos el módulo de normas de vehículos 5G an958 – ae tres certificados. A través de la cooperación aguas arriba y aguas abajo de la cadena industrial, aceleramos el aterrizaje de 5G y la cabina inteligente del automóvil y el escenario de aplicación de conducción automática. Además, la empresa en 2021 a través del pago en efectivo a través de la compra de Jianhua Open Source tiene una participación del 17% en rayling Wireless, la empresa se convertirá en el quinto mayor proveedor de módulos de Internet de las cosas celulares del mundo después de la transacción, para aplicaciones de automóviles de alta ASP para proporcionar Servicios. Desde el punto de vista de la segmentación vertical de los módulos, la red de vehículos es un segmento vertical con una gran cantidad de alto valor en el mercado.
Mantener una alta inversión en I + D y crear una matriz de productos omnidireccional. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 429 millones de yuan (yoy + 49,23%), la proporción de personal de I + D superó el 60%, y la alta inversión en I + D también garantizó la iteración continua y la competitividad del mercado de los productos de la empresa. Desde 2021, la empresa ha enriquecido continuamente los productos cat1 y Nb – IOT. Como la mejor opción para la Internet de las cosas de baja velocidad después de que los productos 2G / 3G se retiren de la red, los productos de la empresa se utilizan ampliamente en la economía compartida, contador inteligente, estacionamiento inteligente, electrodomésticos inteligentes, seguimiento de activos y otros campos de aplicación de Internet de las cosas. Al mismo tiempo, en el mercado de módulos de PC de alto valor, la ventaja de la empresa es obvia, ocupando más del 50% de la cuota de mercado. Con el aumento de los esfuerzos de promoción de los fabricantes de PEN downstream, la penetración de los cuadernos con redes celulares seguirá aumentando, lo que se espera que impulse aún más el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Creemos que en el entorno de Internet de las cosas de alta calidad, la empresa se espera que mantenga un rendimiento de alta calidad y un rápido crecimiento en el campo de la aplicación de alta calidad, como la pluma y el coche. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 58,31 / 79,55 / 107,48 millones de yuan, el beneficio neto correspondiente sea de 5,83 / 8,29 / 11,07 millones de yuan, PE correspondiente al precio de cierre del 29 de marzo de 36,70 Yuan 26x / 18x / 14x, mantener la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: aumento de la competencia en el mercado de módulos de comunicación, escasez de chips aguas arriba u otros componentes.
