Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
El beneficio neto de la empresa matriz en 21 años fue de 5.364 millones de yuan, una disminución del 4,74% año tras año.
La empresa publicó un informe anual de 21 a ños, los ingresos anuales / beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 324,64 / 5.364 millones de yuan, respectivamente + 10,59% / – 4,74% año tras año, y los beneficios netos deducidos de la madre ascendieron a 5.305 millones de yuan, una disminución del 4,48% año tras año. Entre ellos, q4 ingresos trimestrales de 10.010 millones de yuan, un aumento del 11,91% en comparación con el mismo per íodo, el beneficio neto atribuible a la madre de 1.800 millones de yuan, un aumento del 12,08% en comparación con el mismo per íodo, en la desaceleración del crecimiento de la industria principal del cemento, agregados, hormigón, el crecimiento de las empresas extranjeras comenzaron a cobrarse, siguen siendo optimistas sobre el desarrollo a mediano y largo plazo de la empresa.
Las ventas de cemento disminuyeron ligeramente en 21 años y las empresas extranjeras se desarrollaron rápidamente.
Las ventas de cemento y clínker de la empresa en 21 años fueron de 75,27 millones de toneladas, una pequeña disminución del 0,96% año tras año. Estimamos que el precio medio de la tonelada es de 341,1 Yuan, 12,9 Yuan más que el mismo período del año pasado, el impacto del aumento de los precios del carbón, el costo de la tonelada aumentó 32,8 yuan a 229,1 Yuan más que el mismo período del año pasado, el beneficio bruto final de la tonelada 112,1 Yuan, una disminución de 19,9 Yuan. Las principales áreas de ventas de la empresa son China Central y suroeste, los precios del cemento suroeste en 21 años han mostrado signos de mejora, con la mejora de la estructura regional de la oferta y la tendencia de pico escalonado, se espera que los precios salgan de la depresión. Los ingresos de la empresa en el extranjero ascendieron a 2.580 millones de yuan en 21 años, un aumento del 36,7% en comparación con el mismo período del a ño anterior. Se completó la entrega de los activos de adquisición de cemento de Zambia y Malawi, se añadió una capacidad de cemento de 1,75 millones de toneladas, y la capacidad de molienda de cemento en el extranjero alcanzó 10,83 millones de toneladas / año a finales de 21 años. La capacidad de clínker en el extranjero ocupó el segundo lugar en China. A principios de 22 años, la nueva línea de producción de clínker de cemento de 2.800 toneladas / día de Narayani en Nepal
En los últimos 21 años, las ventas de agregados y hormigón han aumentado rápidamente año tras año, convirtiéndose gradualmente en un nuevo polo de crecimiento.
La empresa siguió acelerando el desarrollo de la transformación de la integración, 21 años de ventas agregadas 34,97 millones de toneladas, un aumento del 52% con respecto al a ño anterior, ingresos de ventas de 2.050 millones de yuan, año tras año + 74%, tasa bruta de interés del 65,6%, año tras año + 3 PCT. La empresa ha completado 12 líneas de producción de agregados en 21 años, la capacidad de producción se ha ampliado a 154 millones de toneladas, actualmente se están construyendo 10 proyectos de agregados, la capacidad de producción anual de agregados alcanzará los 270 millones de toneladas, 22 años de ventas de agregados previstos 78,22 millones de toneladas. En 21 años, los ingresos del negocio del hormigón ascendieron a 3.180 millones de yuan, un aumento del 69% con respecto al a ño anterior, y las ventas de hormigón ascendieron a 9,05 millones de metros cuadrados, un aumento del 96% con respecto al año anterior. En 22 años, las ventas previstas de hormigón ascendieron a 18,07 millones de metros cuadrados, y el negocio del cemento + siguió aumentando su velocidad para crear un nuevo polo de crecimiento.
Mejora significativa de la tasa de gastos y disminución del margen bruto
En 21 años, el margen bruto total de la empresa fue del 34,1%, con una disminución de 6 PCT en comparación con el a ño anterior, una tasa de gastos del período del 9,9%, una disminución de 3,7 PCT en comparación con el año anterior, en la que la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas disminuyó 2,8 / 0,4 / 0,5 PCT en comparación con el año anterior, respectivamente, y la capacidad de gestión y control de gastos se hizo evidente, arrastrada por la disminución del margen bruto, la tasa neta de retorno a la matriz se alcanzó en un 16,5%, con una disminución de – 2,7 PCT
Mantener la calificación de “comprar” y mantener el crecimiento del agregado, el hormigón y el negocio del cemento en el extranjero
Seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento a medio y largo plazo de los agregados de la empresa, el hormigón y el negocio del cemento en el extranjero, y hemos establecido un plan para duplicar los ingresos en 2025 en comparación con 19 a ños, sentando las bases para el desarrollo a largo plazo. Teniendo en cuenta la disminución de la demanda de cemento y el aumento de los precios del carbón en el futuro, reducir las ventas futuras de clínker de cemento y aumentar el costo por tonelada, ajustar el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años a 6.000 millones de yuan (valor anterior: 76,2 / 8.720 millones de yuan), y aumentar el beneficio neto de 24 años a 7.360 millones de yuan (valor anterior: 21,91 Yuan), hacer referencia a la valoración comparable de la empresa, dar a la empresa 22 años 8 veces el objetivo PE, el precio objetivo correspondiente 22,88 Yuan (valor anterior: 21,91 Yuan), Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la demanda de cemento es inferior a lo esperado, el aumento de los precios de la temporada alta es inferior a lo esperado, el aumento de los costos del carbón, etc.
