Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ( Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Evento: ① el 29 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 990 millones de yuan, yoy + 41,04%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 222 millones de yuan, yoy + 106,82%. Un solo q4, la empresa logró ingresos de 232 millones de yuan, yoy + 11,96%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 52 millones de yuan, yoy + 75,01%. La empresa publicó el plan de aumento previsto, que se propone aumentar la recaudación de fondos no más de 800 millones de yuan para la construcción de un parque industrial de herramientas de control numérico en la filial.
Punto de vista básico: el rendimiento se ajusta a las expectativas, el aumento de la ayuda a la construcción del parque industrial de herramientas CNC. En 2021, la tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa aumentó considerablemente, principalmente: ① la demanda aguas abajo es fuerte, el canal de ventas se mejora continuamente, la nueva capacidad de producción se libera rápidamente, la producción y las ventas se realizan en auge; Aumentar la innovación tecnológica y el desarrollo de productos, optimizar la estructura de los productos y aumentar la rentabilidad; Aumento de los ingresos de inversión y las subvenciones gubernamentales. El proyecto de IPO de la empresa está a punto de entrar en funcionamiento, mientras que el aumento de la recaudación de fondos está programado para acelerar la construcción del parque industrial de herramientas CNC. Con la expansión de la capacidad de producción y la optimización de la estructura del producto, se espera que el rendimiento siga creciendo rápidamente en 2022.
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la proporción de los ingresos empresariales de las herramientas de control numérico aumenta constantemente
El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas, los ingresos de la empresa aumentaron un 41,04% año tras año en 2021, principalmente debido a la fuerte demanda aguas abajo, la nueva capacidad de producción de herramientas CNC de la empresa se liberó rápidamente para lograr la producción y las ventas florecientes. El margen de beneficio aumentó un 106,82% año tras año, y el margen de beneficio creció más rápido que el margen de ingresos.
Sub – Producto: ① productos de carburo cementado, lograr ventas de 1748 toneladas (yoy + 24,41%), ingresos 532 millones de yuan (yoy + 34,05%), ingresos de 53,74% (disminución de 2,80 PCT en comparación con el mismo período del año pasado), margen bruto de beneficio 24,53% (aumento de 1,77 PCT en comparación con el mismo período del año anterior); Herramienta de control numérico, lograr ventas de 77,11 millones de piezas (yoy + 43,11%), ingresos 455 millones de yuan (yoy + 50,14%), ingresos en relación con el 45,96% (aumento de 2,79 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior), tasa bruta de beneficio 45,92% (aumento de 3,09 PCT en comparación con el mismo período del año anterior). Desde 2017, la relación de ingresos de la empresa de herramientas NC ha aumentado del 31,13% al 45,96%, y se espera que la relación de ingresos de la empresa de herramientas NC aumente aún más a medida que se acelere el proceso de sustitución de las herramientas NC, se mejore la calidad de los productos y se amplíe la capacidad de producción.
El aumento de la rentabilidad es evidente, el aumento continuo de la inversión en I + D y el aumento significativo de la rentabilidad de los nuevos productos. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa alcanzó el 34,38%, aumentó 2,93 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa bruta de ventas de la empresa aumentó en contra de la tendencia en el contexto del aumento de los precios de las materias primas. La estructura del producto de la empresa se optimiza continuamente, la proporción de cortadores de datos con alto margen bruto aumenta continuamente; El efecto de escala de la Nueva Liberación de capacidad. El tipo de interés neto de las ventas aumentó un 22,44%, 7,14 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la mejora de la capacidad de control de costos de la empresa y al aumento de las pérdidas y ganancias no recurrentes. La tasa de gastos durante el período de realización de la empresa fue del 10,74%, con una disminución de 2,31 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 2,79%, con una disminución de 0,82 PCT; La tasa de gastos de gestión fue del 2,95%, lo que representa una disminución de 0,97 PCT; La tasa de gastos de I + D fue del 4,95%, lo que aumentó en 0,23 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior; La tasa de gastos financieros fue del 0,06%, lo que representa una disminución de 2,31 PCT.
La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, por una parte, en 2021 la inversión anual en I + D ascendió a 49 millones de yuan, yoy + 47,88%, siguió aumentando la inversión de capital; Por otra parte, el personal técnico de la empresa se amplió a 160 personas, un aumento del 70,21% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 18,48% del personal total. La serie de productos de la empresa se ha desarrollado sin problemas y los nuevos productos han logrado resultados notables. Mejora de la serie de productos: mejora de la serie de terminales de marca selge, acabado de acero inoxidable y semiacabado, fresadora de ángulo múltiple, marca de fresadora de moldes, procesamiento de piezas pequeñas, cuchillas roscadas y otros productos especiales del mercado; Productos de cerámica metálica: se ha intensificado el desarrollo de cuchillas cerámicas metálicas y dientes de Sierra cerámicas metálicas de alto rendimiento, se ha hecho hincapié en la comparación del rendimiento de los productos cerámicas metálicas con las importaciones estándar de marcas cerámicas metálicas de alta gama, y se han formado pedidos estables por lotes. Solución general: se ha ampliado el desarrollo de la solución de herramientas de Corte para los clientes finales, que incluye principalmente el diseño del cuerpo de herramientas y el sistema de herramientas, el desarrollo de barras y herramientas de carburo, etc., y se ha roto a través de los proyectos de apoyo de herramientas y la optimización de la Solución de herramientas para los clientes finales clave. El aumento continuo de los fondos de I + D y la inversión de personal ayudaron a mejorar continuamente el rendimiento de los productos de la empresa y a mejorar gradualmente la gama de productos de la empresa.
Con la perspectiva de 2022, la capacidad de producción de la empresa se expandirá continuamente, y la producción anual de 40 millones de hojas de control numérico de alta gama de la empresa de construcción de parques industriales de herramientas de control numérico se incrementará mediante la oferta pública inicial. Al mismo tiempo, el precio unitario de las hojas de Nueva capacidad es superior al 20% de la capacidad existente y el precio de la cantidad aumenta al mismo tiempo. Se espera que la capacidad de producción de las hojas de control numérico de la empresa supere los 100 millones en 2022. La empresa se propone aumentar el mercado de herramientas de control numérico de alta gama en no más de 800 millones de yuan. Después de que el proyecto se complete, se puede formar una capacidad de producción anual de 1.000 toneladas de barras de alto rendimiento, 3 millones de herramientas de carburo cementado integral, 200000 conjuntos de herramientas de control numérico, 5 millones de cuchillas cerámicas metálicas y 10 toneladas de dientes de Sierra cerámicas metálicas. Por un lado, la construcción del parque industrial aliviará la presión sobre la capacidad de producción de la empresa y mejorará la competitividad. Por otra parte, también enriquecerá aún más la estructura del producto de la empresa y sentará las bases para la creación de proveedores de soluciones integrales de herramientas.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 12,92, 16,03 y 1.941 millones de yuan, yoy + 30,45%, 24,06% y 21,08%, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,92, 3,66 y 446 millones de yuan, yoy + 31,41%, 25,24% y 21,85%; Corresponde a pe19. 4, 15.5, 12.7x. El precio objetivo de 6 meses es de 73 Yuan, que corresponde a la valoración de 25x en 2022, y mantiene la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: la competencia en el mercado se intensifica, el proceso de sustitución nacional no es tan bueno como se esperaba, el paisaje de la industria manufacturera disminuye.
