Sino Wealth Electronic Ltd(300327) ( Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: en 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 1.490 millones de yuan, un aumento del 47,6%; El beneficio de la madre ascendió a 370 millones de yuan, un aumento del 77,0% con respecto al año anterior.
El crecimiento de muchos negocios es considerable, el rendimiento de la empresa crece rápidamente. 2021: 1) Ingresos: chips de control industrial (incluyendo control de electrodomésticos, control de motores, gestión de baterías de litio) / servicios electrónicos de consumo (incluyendo periféricos informáticos e Internet de las cosas, controladores de pantalla amoled, controladores de pantalla pmoled) para lograr ingresos de 11,7 / 330 millones de yuan, respectivamente, 78,1% / 21,9%, respectivamente + 36,8% / + 105,7%. Margen: el margen bruto / neto de la empresa fue del 47,4% / 24,8%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 6,8 PP / + 5,0 pp. Gastos: la tasa de gastos de venta / gestión / I + D de la empresa es del 1,3% / 31%. 17,7%, respectivamente – 0,5 PP / – 0,7 PP / + 0,6 pp.
La empresa se centra en el diseño de chips de gestión de baterías de litio, la fuerte demanda + capacidad de conducción inclinada rendimiento a largo plazo. La empresa ha estado cultivando profundamente en el campo de la gestión de baterías de litio durante muchos años, los productos incluyen SMART end (teléfono móvil, pluma, portátil, etc.) y Power end (Bicicleta eléctrica, barredora de suelos Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) y otras aplicaciones de baterías de litio de potencia). En 2021, el chip de gestión de baterías de litio de la empresa logró un avance en la promoción de clientes y la producción en masa de teléfonos móviles de cabeza en China, y el crecimiento de las ventas casi se duplicó. En el futuro, se espera que la empresa profundice el diseño de la batería de litio, en el contexto del aumento de la demanda de suministro doméstico y la marea de cambio de bicicletas eléctricas, la empresa amplía los clientes de teléfonos móviles, la promoción horizontal del negocio de la pluma, el negocio de gestión de baterías de litio Se espera que siga creciendo a alta velocidad.
La sustitución doméstica se acelera y la proporción de mcu de electrodomésticos se mantiene estable. En 2021, en el contexto de la escasez mundial de mcu y la transferencia de la capacidad de producción de los fabricantes internacionales a los automóviles, la empresa logró un avance en la producción en masa en el campo de la conversión de frecuencia y la mejora de la cuota de mercado de la electricidad blanca. En el futuro, se espera que la sustitución nacional de mcu de electrodomésticos se acelere, y se espera que la empresa aumente aún más su cuota de mercado y su rentabilidad con una base de clientes estable, tecnología de mejora continua y optimización de su estructura.
Sustitución doméstica + aumento de la producción y reducción de costos, el chip amoled Display Power es fuerte. Con el aumento de la penetración de la pantalla amoled, cinno predice que el tamaño de los chips de conducción OLED en China aumentará de $900 millones en 2021 a $3.3 mil millones en 2025, con un 38% de CAGR, pero la tasa de localización de los chips de conducción OLED en 2021 sigue siendo inferior al 10%. En 2021, la empresa amoled Display driver chip FHD + nuevos productos en una serie de fábricas de paneles, la cuota de mercado aumentó significativamente. Se espera que los chips amoled de la compañía sigan creciendo a altas tasas y que las ventas se multipliquen en los próximos cinco años a medida que aumente la capacidad de la compañía y disminuya los costos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se estima que 22 – 24 años, la empresa EPS 1,62 / 2,12 / 2,56 Yuan. Teniendo en cuenta la posición estable de la empresa en la mcu de electrodomésticos y el hecho de que el chip de gestión de baterías de litio y el chip de visualización acelerarán el volumen de descarga, se dará a la empresa una valoración de PE de 45 veces en 2022, y el precio objetivo correspondiente es de 72,90 yuan para mantener La calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el desarrollo de los clientes aguas abajo no es el riesgo esperado; Capacidad inferior al riesgo esperado; La competencia aumenta el riesgo.
