Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Del grifo de yeso al gigante de los nuevos materiales de construcción
El predecesor de Beijing New Building Materials Experiment Factory fue establecido en 1979, los principales productos son placas de yeso y quilla de acero ligero, después de más de 40 años de desarrollo, la empresa se ha convertido en un conjunto de marcas, R & D, producción, ventas y servicios como un nuevo grupo industrial integrado de materiales de construcción. La escala de producción de la placa de Yeso de la empresa se ha mantenido estable en el primer lugar del mundo, bajo la marca de la empresa “Dragon” y “Taishan” placas de yeso tienen una mayor visibilidad del mercado. Desde 2020, la empresa se ha embarcado en un viaje de 40 a ños con el objetivo estratégico de “un cuerpo con dos alas, diseño global”. Al mismo tiempo, el negocio de placas de yeso se ha convertido en el negocio principal de la empresa, y el diseño de la quilla de acero ligero, mortero en polvo, placa de lana mineral, material de aislamiento térmico, placa de cemento de fibra y otros servicios de sistemas de apoyo. Además, la empresa cultiva dos líneas principales de materiales impermeables y recubrimientos a nivel estratégico para iniciar un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
2021 flujo de caja brillante, presión a corto plazo sobre el margen bruto
En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 21.186 millones de yuan, un aumento del 25,15% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.510 millones de yuan, un aumento del 22,67%. La tasa bruta de ventas de la empresa fue del 31,83%, una disminución interanual de 1,85 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 16,85%, una disminución interanual de 1,15 PCT. En cuanto a la tasa bruta de interés de cada negocio, la cuota de mercado del negocio de Yeso de la empresa sigue aumentando, la fuerza de fijación de precios es prominente, la tasa bruta de interés aumentó 1,36 PCT a 37,26% año tras año; La principal materia prima para el negocio de la quilla de la empresa es la tira de acero galvanizado en caliente. El aumento y la fluctuación de los precios del acero son mayores en 2021. La tasa bruta de beneficio del negocio de la quilla de la empresa disminuyó 6,25 PCT a 18,43%. El negocio de impermeabilización de la empresa se vio muy afectado por el aumento de los precios de las principales materias primas, como el asfalto, el Poliéter, etc. el margen bruto disminuyó en 10,34 PCT a 23,63%. Para hacer frente a la continua presión al alza sobre las materias primas, la empresa aumentó los precios de los productos impermeables en marzo de 2022, y se espera que el nivel de margen bruto de las empresas impermeables se restablezca a medida que se aplique sin tropiezos el ajuste de precios.
La industria principal de la placa de yeso ocupa el punto más alto, el poder de fijación de precios y la ventaja de escala destacan
A finales de 2021, la capacidad total de producción de la empresa para la producción, expansión y contratación de tableros de yeso era de 3.838 millones de metros cuadrados, y la capacidad efectiva total de producción en el mercado era de 3.358 millones de metros cuadrados, lo que representaba el 68,53% de la capacidad total de producción nacional de tableros de yeso. La tasa de soporte de la quilla de la empresa siguió aumentando, la capacidad de producción de la quilla de acero ligero aumentó a 488000 toneladas, saltó a la primera escala de la capacidad mundial. En 2021, las ventas de paneles de Yeso de la empresa ascendieron a 2.378 millones de metros cuadrados, un aumento del 18,01% con respecto al año anterior; En cuanto a la proporción de ventas en todo el país, la cuota de mercado de la empresa en 2021 fue del 67,75%, un aumento de 7,60 PCT en comparación con el a ño anterior, y la cuota de mercado alcanzó un nuevo nivel.
En 2021, el precio medio de venta de la placa de Yeso de la empresa fue de 5,79 Yuan / m2, 0,36 Yuan / m2, el costo de la placa de yeso fue de 2,57 Yuan / m2, 0,12 Yuan / m2, el aumento de los precios fue mayor que el aumento de los costos, lo que impulsó El aumento del beneficio bruto de la placa de Yeso de 0,21 yuan a 2,16 Yuan. En 2021, la demand a de la industria es sombría, el precio de la placa de Yeso de la empresa sigue aumentando sin problemas y el beneficio bruto de un metro cuadrado aumenta, lo que demuestra que la empresa tiene una fuerte capacidad de fijación de precios en la industria.
Propuestas de inversión
La empresa es el gigante mundial del tablero de yeso, en la industria principal del tablero de yeso con una alta tasa de ocupación del mercado para construir barreras altas, con una fuerte capacidad de fijación de precios para ocupar el punto más alto. Al mismo tiempo, la empresa “dos alas” de los materiales impermeables y el negocio de recubrimientos se encuentran en la industria son 100 mil millones de grandes mercados, el límite de crecimiento de la empresa se amplía, la segunda curva de crecimiento es clara. En 2021, la demanda de la industria es tenue, el costo de las materias primas es alto período de presión de funcionamiento, el rendimiento de la empresa muestra el color original del líder, explica el crecimiento de alta calidad.
Sobre la base de las previsiones de beneficios de las sucursales de la empresa y la valoración comparable de la empresa, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 41,05 / 48,59 / 5.534 millones de yuan, con un aumento del 16,95% / 18,35% / 13,90%, respectivamente, y que las ganancias básicas por acción sean de 2,43 / 2,88 / 3,28 Yuan / acción, y que el PE correspondiente sea de 11,63 X / 9,32 X / 8,18 X, respectivamente. Sobre la base de la posición de liderazgo de la industria principal de la empresa de paneles de Yeso es estable, impermeable, recubrimiento nuevo camino de crecimiento de negocios es claro, y la calidad del informe mejora notablemente. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El crecimiento de la inversión en infraestructura y bienes raíces ha disminuido considerablemente el riesgo; El aumento continuo de los precios de las materias primas superó las expectativas; El desarrollo del negocio de impermeabilización / pintura no está a la altura de las expectativas.
