Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Durante todo el año, la operación fue estable y las pérdidas en el extranjero se redujeron considerablemente. Los ingresos de 2021 fueron de 11.340 millones de yuan (yoy + 14,6%) y el beneficio neto de la madre fue de 101 millones de yuan (yoy – 8,7%). 2021q4 ingresos trimestrales de 2.990 millones de yuan (yoy + 3,3%), el beneficio neto de la madre de 3,85 millones de yuan (año tras año positivo). Los ingresos de los hoteles en 2021 ascendieron a 8.800 millones de yuan (yoy + 12,7%), lo que representó un beneficio neto de 366 millones de yuan. Los ingresos en el extranjero ascendieron a 2.290 millones de yuan (yoy + 24,6%) y se beneficiaron de una importante reducción de las pérdidas de hoteles en el extranjero, con un beneficio neto de 58,11 millones de euros (47,4 millones de euros en comparación con el a ño anterior) para 2021.
El control de los gastos durante todo el año fue estable y la tasa de gastos de q4 aumentó debido a la epidemia. En 2021, el margen bruto total fue del 34,2% (yoy + 8,5 PCT), principalmente debido a la mejora de los ingresos, la tasa de gastos de venta fue del 7,8% (yoy + 1 PCT) y la tasa de gastos de gestión del 20,5% (yoy – 2,7 PCT). En el cuarto trimestre de 2021q4, la tasa bruta de interés fue del 37,8% (Q3 + 0,99 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 21,9% (Q3 aumentó 3,9 PCT), la tasa de gastos financieros fue del 4,1% (Q3 disminuyó 0,21 PCT) y los ingresos de la epidemia se redujeron a La tasa de gastos.
El rendimiento del Hotel sigue siendo inferior al nivel anterior a la epidemia, la tasa de ocupación de una sola temporada q4 disminuyó año tras año. A lo largo de 2021: el revpar de la misma tienda hotelera nacional fue de 134,87 Yuan, en comparación con el mismo período en 2019 – 17%; La tasa de alquiler de OCC fue de 64,65% en comparación con – 10,8 PCT en el mismo per íodo de 2019, y la tasa media de ADR fue de 208,61 yuan en comparación con – 3,1% en el mismo período de 2019. Entre ellos, el hotel de gama media / economía con la misma tienda revpar se recuperó al mismo tiempo en 201983% / 76,6%. 2021q4 single Season: the overall Hotel revpar in the Mainland is 133.91 Yuan (11.2 per cent on the same period of 2019, recovered to 86.4 per cent in the same period of 2019), mainly in the Middle end and Economic Hotel OCC, respectively 11.76 PCT, 10.63 PCT down on the same period of the same period of 2020, In addition, the Middle end and Economic Hotel ADR over the same period level of 2020. Con ADR fuera de China + 14,8%, OCC + 18,75 PCT, revpar + 77,8% en 2020, se recuperó al 81,57% en el mismo per íodo de 2019
Aumento de la proporción de tiendas de gama media / afiliadas y promoción continua de la estrategia. En 2021, había 1.207 hoteles, de los cuales 5.517 eran de gama media, lo que representaba el 52%. Hay 9.692 tiendas de franquicias, representando el 91,32%; En 2022, la empresa planea abrir y firmar 1.500 y 2.500 hoteles, respectivamente, y la estrategia de activos de gama media y alta / luz continúa avanzando.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: de acuerdo con los datos Str, la tasa de ocupación de los hoteles económicos / de gama media en China disminuyó – 19,4 / 16,8 PCT en comparación con el mismo período del 23 de febrero al 19 de marzo de este año, y la empresa también espera que los ingresos de explotación en 2022 sean de 13.600 a 14.200 millones de yuan (yoy + 20 ~ 25%), de los cuales el crecimiento en China continental y en el extranjero es de 9% – 14% y 65% – 70%, respectivamente. A largo plazo, seguimos siendo optimistas sobre el potencial de expansión de la gama media y alta de la empresa y la mejora de la eficiencia empresarial, lo que da lugar a la flexibilidad del rendimiento. Ahora ajustamos el beneficio neto de la empresa de 2022 – 23 a 830 / 1.950 millones de yuan (el valor anterior es de 14,0 / 1.960 millones de yuan), el beneficio neto de 2024 a 2.350 millones de yuan, el beneficio neto de 2022 – 24 a 68,5% CAGR, el precio actual de las acciones corresponde a La dinámica pe64 / 27 / 22 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica conduce repetidamente a la fluctuación económica, la expansión hotelera no es tan esperada por la empresa y otros riesgos.
