Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) )
Evento: la empresa publicó recientemente el informe anual 2021 y el anuncio de ajuste de la cuota de depósito asociada. Los ingresos anuales ascendieron a 32.700 millones de yuan, yoy – 2,3%; El beneficio neto de la madre es de 650 millones de yuan, yoy – 16,0%; El beneficio neto deducido fue de 570 millones de yuan, yoy + 52,9%. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron el 101,3% del plan anual; El valor añadido de la industria fue de 7.900 millones de yuan y se completó el 109,4% del plan anual. La productividad laboral es de 312000 Yuan / persona y el plan anual es del 104,5%. El rendimiento anual fue inferior a las expectativas del mercado, principalmente debido al aumento de los costos del 4q21.
La disminución de los tipos de interés netos se debe principalmente al aumento de los gastos. En un solo trimestre, la empresa 2021q1 ~ Q4 logró ingresos de 6.680 millones de yuan, 8.370 millones de yuan, 8.060 millones de yuan, 9.590 millones de yuan, respectivamente, un equilibrio, yoy + 3,4%, + 19,3%, – 18,4%, – 5,3%; El beneficio neto de la madre es de 140 millones de yuan, 200 millones de yuan, 270 millones de yuan y 140 millones de yuan. El margen bruto de 2021q1 ~ Q4 fue de 6,93%, 6,07%, 7,07% y 9,47%, respectivamente. El tipo de interés neto fue de 2,03%, 2,39%, 3,38% y 0,47%, respectivamente. El tipo de interés neto del 4q21 disminuyó significativamente, principalmente debido al aumento de los préstamos a corto plazo y a los gastos por concepto de intereses de 151 millones de yuan (77 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior); La pérdida por deterioro del crédito se calculó en 159 millones de yuan (86 millones de yuan más que el mismo período del año anterior).
Xi Fei Shan Fei completó con éxito la tarea de entrega; El margen de beneficio tiene un gran margen de mejora. Vista de la empresa molecular, 1) xifei: 19.040 millones de yuan de ingresos, yoy + 18,4%; El beneficio neto es de 99 millones de yuan; Shanfei: ingresos de 13.680 millones de yuan, yoy + 3,8%; El beneficio neto fue de 58 millones de yuan. Después de la integración de activos, la empresa matriz aporta más beneficios. De 2018 a 2021, el tipo de interés neto de la empresa fue del 1,52%, 1,66%, 2,32% y 2,00%, respectivamente. La tasa neta de interés de Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760)
La recaudación de fondos en 2021 es general; El balance de 2022 puede variar considerablemente. A finales de 2021, la empresa 1) Cuentas por cobrar y facturas 18.840 millones de yuan, un aumento del 375,9% con respecto al comienzo del año; El pasivo contractual es de 6.590 millones de yuan, lo que representa una disminución del 32,1% con respecto al comienzo del año; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 14.960 millones de yuan, yoy – 647,2%, y la recaudación general fue general. La empresa aumentó considerablemente el límite de depósito de las transacciones conexas, que puede variar considerablemente en 2022. La empresa tiene la intención de ajustar el volumen de negocios financieros de la empresa y sus filiales y la industria de la aviación en 2022: 1) aumentar el “límite máximo de depósito previsto de la empresa y sus filiales en el día financiero de la industria de la aviación no exceda de 14.000 millones de yuan” a “75.000 millones de yuan”, un aumento del 43,6%; Aumentar a “15.000 millones de yuan” la cantidad prevista de préstamos de la industria de la aviación a empresas y filiales no excederá de 8.000 millones de yuan. Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) \ \ \
Sugerencia de inversión: la empresa ocupa una posición importante en la industria, después de tres importantes reestructuraciones de activos, es el dominio especial de China gran avión listado escaso objetivo. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 957 millones de yuan, 1.273 millones de yuan y 1.671 millones de yuan, respectivamente, y que CAGR alcance el 32,15%. El precio actual de las acciones correspondiente a 2022 ~ 2024 PE es 86x / 65x / 49x. Cobertura inicial, dando una calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el crecimiento de la demanda descendente es inferior a lo esperado; La producción y entrega de los productos fueron inferiores a las expectativas.
