Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
El informe anual 2021: ① los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 11.339 millones de yuan / yoy + 14,6% (24,9% en comparación con el mismo per íodo de 2019), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 101 millones de yuan / yoy – 8,7% (90,8% en comparación con el mismo per íodo de 2019), y el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de – 120 millones de yuan / 670 millones de yuan en el mismo período del año pasado. Los ingresos de 21q4 fueron de 2.990 millones de yuan / yoy + 3,3%, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 3.852 millones de yuan / pérdida (en comparación con el mismo per íodo de 2019 – 198,0%), y la entrada neta de efectivo de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 2.070 millones de yuan, un aumento del 1264,4% con respecto al mismo período del año anterior. Se espera que los ingresos de explotación de la empresa alcancen los 13.600 a 14.200 millones de yuan en 2022, un aumento del 20% al 25% con respecto al año anterior, de los cuales se prevé que los ingresos de explotación procedentes de China continental aumenten entre un 9% y un 14% con respecto al año anterior; Se prevé que los ingresos de explotación en el extranjero aumenten entre un 65% y un 70% año tras año.
La tasa de ocupación interna se vio arrastrada por la epidemia y las operaciones en el extranjero se recuperaron notablemente. Tamaño completo del territorio: 2021q4revpar es 133,9 Yuan / yoy – 11,2% (en comparación con el mismo período de 2019 – 13,6%), el precio medio de la vivienda es 215,4 Yuan / yoy + 4,1% (en comparación con el mismo período de 2019 + 1,6%), la tasa de ocupación es 62,2% / yoy – 10,7 PCT (en comparación con el mismo período de 2019 – 11,2 PCT); Afectados por la situación epidémica, los datos de explotación están sujetos a presión. En el extranjero: 2021q3 revpar de calibre completo es de 29,6 euros / yoy + 77,8% (en comparación con el mismo período de 2019 – 18,4%), el precio medio de la vivienda es de 55,9 euros / yoy + 14,77% (en comparación con el mismo período de 2019 – 2,8%), la tasa de ocupación es de 52,92% / yoy + 18,8 PCT (en comparación con el mismo período de 2019 – 10,1 PCT). Las operaciones en el extranjero se recuperaron aún más en comparación con el Q3.
La expansión constante de las tiendas siguió siendo fuerte, la reducción de costos y la eficiencia comenzaron a destacar. Los gastos de gestión de la empresa en 2021 ascendieron a 2.320 millones, la tasa de gastos de gestión fue de 20,5% / yoy – 2,7 PCT, en comparación con la tasa de gastos de gestión en 2018 / 2019, que fue de 27,7% / 27,0%. En cuanto a los gastos de gestión de los hoteles de servicios limitados, los gastos de gestión de la empresa en 2021 fueron de 1.470 millones, aunque aumentaron en comparación con 1.310 millones en 2020, la tasa de gastos de gestión fue de 13,3%, lo que representa una disminución de 0,2 PCT en comparación con el a ño anterior, lo que refleja el progreso de la reducción de costos y el aumento de beneficios después de la integración. Apertura de tiendas: en 2021, se abrieron 1.207 tiendas (1.763 / 239 / 317). Entre ellos, el tipo económico / de gama media y alta respectivamente abre 112 / 1095, el batallón directo / se une respectivamente cierra 13 / abre 1220, la estructura de la tienda continúa mejorando.
Ajustar el nombramiento de CEO, CFO hacia el escenario, promover la integración entre bastidores para liberar aún más el efecto. Según el anuncio de la compañía, el ex CEO Zhu Qian renunció como CEO, mientras que la Junta nombró al ex CFO Shen Li como CEO. Shen Li ha trabajado en el sistema financiero interno del sistema Jinjiang durante más de 30 años y ha sido director financiero desde julio de 2016. Creemos que la toma de posesión de Shen Li como CFO refleja la profundización continua de la dirección estratégica de la integración de la empresa, el seguimiento se espera que reduzca aún más los costos y aumente la eficiencia, lograr una mayor liberación del rendimiento.
Sugerencias de inversión: con el lanzamiento de la nueva versión del programa de diagnóstico y tratamiento de covid – 19, se espera que las medidas de control de China se moderen y promuevan la recuperación de la demanda de viajes; En la era post – epidémica, el patrón de oferta y demanda de la industria hotelera se optimiza obviamente, y una nueva ronda de ciclo económico está a punto de comenzar. Los recursos de Jinjiang son excelentes, la marca es rica, la tienda es fuerte; En la actualidad, la integración se acelera, el efecto de la Plataforma se destaca, se espera que la tasa de gastos mejore y se libere el espacio de beneficios. Teniendo en cuenta el impacto a corto plazo de la situación epidémica en el rendimiento de la empresa, la reducción de las previsiones de beneficios a 22 años, el beneficio neto de la empresa de 2022 a 24 años se estima en 12,3 / 21,8 / 2.560 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a pe 43x / 24 / 21x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos, vacunación / avance de medicamentos específicos menos de lo esperado, tienda de extensión menos de lo esperado.
