New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
Asunto:
New China Life Insurance Company Ltd(601336) \ La prima total del seguro de vida es de 163500 millones de yuan (yoy + 2%) y el total de nuevos pedidos es de 46.600 millones de yuan (yoy + 0,1%). EV alcanza 258.8 mil millones de yuan (yoy + 8%) y el margen residual es 226 mil millones de yuan (yoy – 0,5%). La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo anual en efectivo de 1,44 yuan por acción (incluidos impuestos), que asciende a unos 4.500 millones de yuan (incluidos impuestos), lo que representa el 30,1% de los beneficios netos de la empresa matriz.
Perspectiva de Seguridad:
El total de nuevos pedidos se mantuvo estable, pero la estructura empresarial se retractó significativamente, la continua disminución de la nbvm condujo a la disminución de la nbv en 2021, el total de nuevos pedidos (seguro a largo plazo primer año + seguro a corto plazo) 46.600 millones de yuan (yoy + 0,1%). Desde el punto de vista de los canales, los nuevos seguros individuales bajo presión, el período de desarrollo del negocio de entrega para mejorar la estructura del negocio de seguros bancarios. En 202 años, las nuevas pólizas de seguros individuales y las nuevas pólizas de seguros bancarios ascendieron a 18.500 millones de yuan (yoy – 12%) y 25.200 millones de yuan (yoy + 9%), respectivamente, de los cuales las nuevas pólizas de seguros a largo plazo fueron de – 5% y + 27% año tras año, y las primas al por mayor fueron de + 31% y + 4% año tras año, respectivamente. Desde el punto de vista de los tipos de seguros, la nueva póliza de seguro médico, el período de diez años y el período de seguro a largo plazo de la prima de primer año disminuyó, lo que dio lugar a una disminución de la nbvm y la nbv. En el primer a ño de cobertura del seguro a largo plazo en 2021, el negocio del seguro médico fue de sólo 8.400 millones de yuan (yoy – 19%), el negocio de 10 años y más fue de sólo 6.100 millones de yuan (yoy – 36%), se espera que la presión sobre las ventas de nuevos productos de enfermedades graves y la reestructuración de los productos se retracten. En 2021, sólo el 13% (yoy – 7 PCT) de la nbvm fue de 6.000 millones de yuan (yoy – 35%), y sólo el 21% (yoy – 12 PCT) de la nbvm después de la eliminación de la entrega al por mayor de seguros bancarios.
El equipo de agentes sigue siendo claro, promoviendo la transformación del Canal. A finales de 2021, sólo 390000 personas (yoy – 36%) tenían mano de obra calificada, de las cuales 90.000 (yoy – 29%) tenían mano de obra calificada y la tasa mensual calificada era del 19,1% (yoy – 4,7 PCT). Debido a la reducción del tamaño de la fuerza de trabajo, la capacidad global media mensual per cápita aumentó pasivamente a 2.725 Yuan (yoy + 4%).
La asignación continua de la deuda a largo plazo, aprovechar activamente las oportunidades estructurales, el rendimiento de las inversiones ha aumentado constantemente. En 202, el rendimiento total de la inversión fue del 5,9% (yoy + 0,4 PCT), el rendimiento neto de la inversión fue del 4,3% (yoy – 0,3 PCT) y el rendimiento global fue del 5,0% (yoy – 1,7 PCT).
Sugerencias de inversión: la transformación de la industria de seguros de vida está en el Fondo, el punto de inflexión no ha llegado. La disminución del equipo de agentes de la empresa, la presión sobre las nuevas ventas de pedidos, la estructura empresarial de la llamada es obvia, nbvm y nbv todavía están bajo presión. Ajustamos los nuevos pedidos, la nbvm y la hipótesis de reservas, y las previsiones de evps para 2022 y 2023 se ajustaron de 96,57 Yuan 108,11 yuan a 92,31 yuan y 102,40 Yuan, respectivamente, y añadimos 113,3 yuan a las previsiones de evps para 2024. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 2022 PEV alrededor de 0,37 veces, manteniendo una calificación “neutral”.
Nota de riesgo: 1) el mercado de valores fluctúa considerablemente; β Los atributos conducen a una mayor volatilidad del mercado de placas. El número de agentes sigue disminuyendo, la mejora de la calidad no es tan buena como se esperaba, y el nuevo agente único supera las expectativas. Los tipos de interés son más bajos de lo esperado, y los activos vencidos y los nuevos activos están bajo presión.
