Shanghai Maling Aquarius Co.Ltd(600073) ( Shanghai Maling Aquarius Co.Ltd(600073) )
Event: The Company revealed the Annual Report of 2021, 2021 achieved Income / returned net profit / deducted non – returned net profit 236.17 / 3.03 / 235 million Yuan, compared with – 1.04% / – 25.17% / – 36.95%. Entre ellos, 21q4 logró ingresos / beneficios netos de la madre / beneficios netos de la madre no devueltos 62,04 / – 036 / – 052 millones de yuan, año tras año + 5,01% / – 290,35% / – 306,69%.
Los altos precios de la carne roja, los precios de la carne de cerdo disminuyeron considerablemente, lo que dio lugar a una disminución general de los ingresos. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de – 1,04% año tras año, principalmente debido a la fuerte disminución de los precios de los cerdos que afectan al negocio de la cría de cerdos, después de eliminar el negocio de la cría de cerdos, los ingresos de la empresa fueron de + 0,7% año tras año, manteniendo Una buena estabilidad. Desde el punto de vista de las empresas, los ingresos de explotación de la carne de vacuno y ovino / cría de cerdos / productos porcinos / alimentos enlatados / alimentos integrales / otros negocios fueron de 128,2 / 11,4 / 42,2 / 155,9 / 15,8 / 2.270 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 5,8% / – 26,2% / – 15,3% / + 4,4% / + 11,2% / – 3,4%. El negocio de la carne de vacuno y ovino se benefició de los altos precios de la carne roja durante todo el año, y las ventas de alimentos integrales impulsadas por las actividades de marca de conejo blanco grande y Crown Garden aumentaron constantemente. Y el negocio de la cría de cerdos debido a la caída de los precios de los cerdos, los ingresos cayeron bruscamente.
La cría ha arrastrado considerablemente los beneficios y se ha duplicado después de su eliminación. En 2021, el beneficio neto de la empresa a la madre fue de – 25,17% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales Guangming perdió 1.052 millones de yuan en agricultura y ganadería, redujo el beneficio neto de la empresa a la madre en 361 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa a la madre después de eliminar el negocio de la cría de cerdos fue de 664 millones de yuan, un aumento de alrededor del 101,8% en comparación con el mismo período del año anterior. En cuanto a las operaciones, el margen bruto de beneficio de la carne de vacuno y ovina / cría de cerdos / productos porcinos / alimentos enlatados / alimentos integrales / otras operaciones fue del 10,4% / – 56,7% / 8,6% / 25,0% / 36,3% / 7,3%, respectivamente, en comparación con + 2,6 / – 83,7 / – 0,2 / – 4,8 / – 1,1 / + 3,2 PCT. En la situación de la escasez de capacidad internacional, la empresa fijó por adelantado un menor costo de transporte marítimo para promover el aumento de la tasa bruta de beneficio de la carne de vacuno y ovino. En cuanto a la cría de cerdos, debido a 1) El aumento de los precios de los alimentos conduce al aumento de los costos de los piensos, 2) la peste porcina africana conduce al aumento de los insumos de bioseguridad, 3) como empresa estatal, la inversión en costos ambientales de la empresa es mayor, 4) El bajo precio de los cerdos no conduce a la producción total de las granjas (alrededor de 1.031200 cabezas de ganado), lo que da lugar a una disminución general de la tasa bruta de interés de la cría de cerdos. Debido a la disminución de los precios de los cerdos después de la acumulación de carne de cerdo importada en 2020, la presión de los costos más altos y la disminución de la tasa bruta de interés, esperamos que la tasa bruta de interés de la carne enlatada se recupere en 2022 después de la digestión de la carne congelada de alto precio.
Destaca la elasticidad del negocio de la acuicultura, la nueva capacidad de producción de alimentos de Jiangsu y el negocio de verduras prefabricadas. De cara a 2022, creemos que los precios de los cerdos son bajos o altos, se espera que los ingresos de la empresa se recuperen, el costo por tonelada o el mantenimiento de alrededor de 14 Yuan / kg, la pérdida por tonelada se espera que se reduzca, la elasticidad se destaca. Además, la segunda fase de la nueva Plant a de carne Huaian de sushi se ha completado y puesto en funcionamiento, con una capacidad de producción actual de 15.000 toneladas, y se espera que contribuya a la nueva curva de crecimiento de los ingresos como una plataforma de procesamiento personalizada de la cocina central y un negocio de verduras prefabricadas. Sin embargo, los factores desfavorables, como el clima y el suministro en el extranjero, se debilitan, y esperamos que los precios de la carne roja alcancen su punto máximo en 2022, y que los costos de envío no se fijen por adelantado, por lo que el beneficio bruto de la carne de vacuno y ovino se reduzca ligeramente.
Sugerencias de inversión: Esperamos que las ganancias por acción de 2022 a 2024 sean de 0,35, 0,40 y 0,43 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión del aumento de la participación – A. El precio objetivo de 12 meses es de 8,45 Yuan, lo que equivale a la relación dinámica P / E de 202321x.
Consejos de riesgo: la tendencia a la baja de la carne de cerdo no es esperada, la seguridad alimentaria, la recuperación de la epidemia no es esperada.
