China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) ( China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) )
Panorama general de los datos
2021a el beneficio neto de la matriz es de + 0,2% año tras año, la tasa de crecimiento es de + 5,1 pc; Los ingresos fueron de – 8,7% año tras año, con una tasa de crecimiento de + 0,1 pc; Roe 6. 6%; Roa 0. 50%. La tasa de defectos fue del 1,79%, y la relación de defectos fue constante. La cobertura de la provisión es del 145%.
Punto de vista básico
1. La tasa de crecimiento de los beneficios se repara. 2021 China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) La presión de la calidad de los activos se ha estabilizado, lo que ha dado lugar a una disminución de las pérdidas por deterioro del valor, 21q4 pérdidas por deterioro del valor en un solo trimestre – 30% año tras año, tasa de crecimiento – 27pc. De cara al futuro, debemos seguir prestando atención a la transformación del modelo de gestión y al progreso de la digestión de la presión sobre la calidad de los activos.
2. El diferencial de interés es descendente. 21q4 single Quarterly interest spread (Starting and End of the period) is – 22bp, mainly dragged by the downgoing of asset Return. En el lado de los activos, la tasa de rendimiento de los activos de un solo trimestre de 21q4 fue de – 19 BP a 3,88%, lo que supuso un ajuste de la preferencia por el riesgo atribuible y un aumento activo de los préstamos de bajo riesgo y bajo rendimiento; Al mismo tiempo, q4 aumentó la mala disposición, lo que dio lugar a la reducción de los intereses de algunos préstamos atrasados. En el lado de la deuda, la relación de coste de la deuda de un solo trimestre de 21q4 fue de + 5 BP a 2,48%, lo que se atribuyó a la disminución de la proporción de depósitos y al aumento del coste de los depósitos. 21q4 depósitos en relación con – 1,3%, 0,5 PC más lento que el pasivo total; 21h2 Deposit cost is between 21h1 + 7bp and 2.21%. De cara al futuro, se espera que los diferenciales de interés sigan siendo marginales debido al ajuste de la estructura empresarial y a la presión a la baja sobre los tipos de interés de los préstamos industriales.
3. La mala relación de vínculos se estabilizó. Estabilización de la mala relación de transmisión. Al final del cuarto trimestre, la tasa de no conformidad y la tasa de preocupación se mantuvieron estables, – 34 BP a 1,79% y 2,85%, respectivamente, y la tasa de no conformidad disminuyó 89 BP año tras año. En comparación con 21h1 + 12bp a 2,17%, la tasa de morosidad puede atribuirse al aumento de la identificación de la tarjeta de crédito atrasada y a la influencia de algunas empresas inmobiliarias en el riesgo. De cara al futuro, la calidad de los activos puede verse sometida a cierta presión debido a la perturbación del riesgo inmobiliario, pero teniendo en cuenta el gran esfuerzo de eliminación en los últimos años, se prevé que la morosidad se mantenga estable en 2022. Divulgación de la exposición. El informe anual 2021 reveló por primera vez la exposición a la propiedad. La exposición a los préstamos inmobiliarios públicos ascendió a 473400 millones de dólares, lo que representa el 7% del total de activos, de los cuales 360300 millones correspondieron a préstamos inmobiliarios públicos, lo que representa el 9% de los préstamos. La exposición de la Comisión fuera de balance fue de sólo 9.600 millones de dólares, lo que representa el 0,5% del Aum.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz aumente un 2,21% / 3,72% / 3,95% en 2022 – 2024, lo que corresponde al bps12. 61 / 14.28 / 16.00 Yuan. El precio actual corresponde a la valoración de Pb 0,30 / 0,27 / 0,24 veces. Dar un precio objetivo de valoración de 22 a ños pb0. 35x, precio objetivo 4,39 Yuan / acción, precio actual correspondiente a 22 años pb0. 30x, 15% de espacio de precio actual.
Consejos de riesgo: estancamiento macroeconómico, exposición adversa.
