Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ( Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Puntos principales
Resultados ligeramente inferiores en 2021
Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 15.120 millones de yuan, una disminución del 5,7% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.020 millones de yuan, una disminución del 18,5% con respecto al a ño anterior. El margen bruto global fue del 33,7%, una disminución del 3,5% con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue del 13,5%, una disminución del 2,1% con respecto al a ño anterior; La disminución de los márgenes de beneficio se debió principalmente al aumento de los costos de las materias primas y al aumento de la depreciación y la amortización como resultado de la puesta en marcha de nuevas capacidades. Las entradas netas de efectivo operativo ascendieron a 2.150 millones de yuan, un 23,1% más que el año anterior. El dividendo anual previsto de la empresa es de 0,45 yuan por acción, con una tasa de dividendo del 31%.
El tráfico ferroviario se vio afectado por la disminución de la industria, pero el negocio siguió creciendo.
En 2021, los ingresos de la empresa en materia de equipo de tránsito ferroviario ascendieron a 12.250 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,8% con respecto al a ño anterior. Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) Business income of Otros ingresos empresariales ascendieron a 300 millones de yuan, un aumento del 22,7% con respecto al año anterior. Bajo la desfavorable situación de que el negocio de tránsito ferroviario se ve afectado por el ajuste del ritmo de inversión de la industria, la empresa responde positivamente, y el negocio de Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) crece continuamente. Entre ellos, los ingresos de los dispositivos semiconductores de potencia ascendieron a 1.070 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,3% año tras año. Los ingresos de las unidades eléctricas de automóviles de nueva energía ascendieron a 460 millones de yuan, lo que representa un aumento del 171,4% con respecto al año anterior. Los ingresos de la transformación industrial ascendieron a 530 millones de yuan, un 30,5% más que el año anterior. Según el informe anual, IGBT ocupa el primer lugar en China en el campo de la corriente alterna y la red eléctrica, y el número de dispositivos entregados en el campo de los vehículos eléctricos, la energía eólica y la energía fotovoltaica ha aumentado considerablemente. Las ventas de dispositivos semiconductores en 2021 ascendieron a 1,1 millones de unidades, un aumento del 110,6% con respecto al año anterior; Las unidades eléctricas de turismos en 2021 fueron clasificadas por primera vez como las 10 mejores ventas de la industria.
IGBT y otros servicios de semiconductores de potencia tienen un enorme espacio de crecimiento
Los servicios de la empresa incluyen semiconductores de potencia, convertidores industriales, accionamiento eléctrico de automóviles de nueva energía, sensores y equipo de ingeniería marina, que representan la dirección de un mayor potencial de crecimiento en la distribución de énfasis de muchas empresas. La empresa ha construido dos líneas de producción IGBT de 8 pulgadas, utilizando el modo IDM, el chip IGBT y el módulo se han utilizado en el ferrocarril, la red eléctrica, los nuevos vehículos energéticos, la energía eólica, la fotovoltaica y muchos otros campos. Creemos que en el contexto de la puesta en marcha de la nueva línea IGBT y la escalada de la capacidad de producción, se espera que los ingresos de los productos IGBT de 2022 sigan aumentando a gran velocidad y entren en la cadena de suministro de más clientes líderes. En el futuro, la empresa seguirá desarrollando IGBT, SIC y otros campos, aumentando la capacidad y ocupando más mercados de sustitución de importaciones.
Mantener la calificación de “comprar”
Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica y otros factores en el negocio del transporte ferroviario, el volumen de pedidos disminuyó, reducimos la previsión de beneficios netos de 22 a 23 años de la empresa de 19,4% / 14,9% a 22,8 / 2.700 millones de yuan, introduciendo 24 años de previsión de beneficios netos de 3.170 millones de yuan, correspondiente a 22 a 24 años EPS 1,61 / 1,91 / 2,24 Yuan. Creemos que el negocio de tránsito ferroviario de la empresa se recuperará en el futuro; IGBT y otros Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Mantener la calificación de compra de acciones a y acciones de Hong Kong.
Consejos de riesgo: riesgo de volatilidad de las inversiones ferroviarias, riesgo de desajuste del desarrollo, riesgo de volatilidad de los precios de las acciones
