Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) ( Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) )
Conclusiones y recomendaciones:
La empresa publicó un informe anual de 21 a ños, 21 años para lograr un crecimiento de los ingresos de más del 40%, el beneficio neto se ha convertido en una pérdida, y ha logrado beneficios en tres trimestres consecutivos.
Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 23 sea de 120 millones de yuan y 170 millones de yuan, con un aumento del 77,5% y el 44%, respectivamente, y EPS de 0,24 y 0,34 Yuan, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 205 veces y 143 veces de PE en 2022 – 2023, respectivamente, y la tasa de ventas en 2023 es 6,3 veces. Teniendo en cuenta la escasez de la empresa, la elasticidad del rendimiento futuro se mostrará aún más para mantener la calificación de “compra”.
Resultados retorcidos, elasticidad gradualmente: 2021 la empresa logró ingresos de 2.140 millones de yuan, yoy aumentó un 42%; Lograr un beneficio neto de 13,29 millones de yuan, pérdidas y ganancias, eps0. Son 03 yuanes. Entre ellos, en el cuarto trimestre, la empresa logró ingresos trimestrales de 620 millones de yuan, yoy aumentó un 38,9%, un beneficio neto de 35,11 millones de yuan, pérdidas y ganancias durante tres trimestres consecutivos. En 2021, el negocio de licencias IP de semiconductores de la compañía (incluyendo los ingresos de regalías de derechos de propiedad intelectual y regalías) aumentó un 20,8% año tras año, y el negocio de personalización de chips de una sola parada (incluyendo los ingresos de diseño de chips y los ingresos de producción en masa) aumentó un 55,5% año tras año. Desde el punto de vista de la tasa bruta, la tasa bruta global de 2021 es del 40,1%, lo que representa una disminución del 4,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a la rápida mejora de la proporción de servicios de personalización de chips de ventanilla única con una tasa bruta baja, lo que da lugar a una disminución estructural de la tasa bruta. El margen bruto de una sola parada aumentó un 5,1%, del 17,3% en 2020 al 22,4%.
Optimización continua de la estructura del cliente. Desde el punto de vista de los clientes intermedios, la proporción de proveedores de sistemas, empresas de Internet y proveedores de servicios en la nube entre los clientes de la empresa ha aumentado. En 2021, la proporción de ingresos de los clientes de los proveedores de sistemas, empresas de Internet y proveedores de servicios en la nube en los Ingresos totales de la empresa aumentó al 36,2%. Los ingresos de los clientes anteriores aumentaron un 57,5% año tras año. La empresa utiliza tecnología avanzada de personalización de chips, abundantes reservas IP y la experiencia acumulada de servir a varios clientes a largo plazo. Se ha convertido en uno de los principales socios de servicios de diseño de chips de los fabricantes de sistemas, empresas de Internet y proveedores de servicios en la nube, incluyendo Samsung, Google, Amazon, Baidu, Tencent, Alibaba y otras empresas líderes internacionales.
Previsión de beneficios: Mirando hacia el futuro, los principales fabricantes de computación en nube han aumentado los gastos de capital en 2022, la energía cinética del crecimiento empresarial seguirá aumentando. Esperamos que el beneficio neto de 2022 – 23 sea de 120 millones de yuan y 170 millones de yuan, con un aumento del 77,5% y el 44%, respectivamente, y EPS de 0,24 yuan y 0,34 Yuan, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a 205 veces y 143 veces de PE en 2022 – 2023, respectivamente, y la tasa de ventas en 2023 es 6,3 veces. Teniendo en cuenta la escasez de la empresa, la elasticidad del rendimiento futuro se mostrará aún más para mantener la calificación de “compra”.
Sugerencia de riesgo: el impacto de la epidemia supera las expectativas, la fluctuación de los precios de las materias primas supera las expectativas;
