Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Punto de vista básico
Los resultados para 2021 se ajustan a las expectativas. En 2021, los ingresos anuales de la empresa ascendieron a 4.109 millones de yuan (+ 49,8%). Lograr un beneficio neto de 400 millones de yuan, un + 41,5%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la matriz fue de 373 millones de yuan (+ 42,7%) en comparación con el mismo período del año anterior. El rendimiento anual se ajusta básicamente a las expectativas.
Los ingresos aumentaron trimestralmente y la rentabilidad se vio afectada por la escasez de suministros. En 2021, la empresa mantuvo un alto crecimiento y logró un aumento trimestral de los ingresos. 21q4 logró ingresos de explotación de 1.256 millones de yuan, un + 62% en el mismo período del a ño pasado y un + 22% en el mismo período del año pasado. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 78 millones de yuan (+ 31% año tras año). Se beneficia principalmente de la alta demanda continua del mercado de Internet de las cosas, la rica línea de productos de la empresa y la mejora gradual del diseño de marketing. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 24,1%, en comparación con – 4,2 PCT, que se vio afectada principalmente por la escasez de materiales y el cambio de la estructura del producto. La tasa neta de interés fue del 9,8%, en comparación con – 0,5 PCT, una disminución sincronizada. Sin embargo, la tasa neta de interés de la empresa disminuyó significativamente por debajo de la tasa bruta de interés, debido principalmente a la mejora de la eficiencia de la gestión y a la Liberación del efecto de escala, la tasa de gastos disminuyó durante el período. Desde el punto de vista de la relación volumen – precio, por una parte, durante el período que abarca el informe, la empresa lanzó una serie de productos 5G, por otra parte, la empresa para la escasez de materiales para la transmisión de precios. Por lo tanto, la cantidad y el precio de los productos del módulo de la empresa aumentaron al mismo tiempo. En 2021, los envíos de los productos del módulo de la empresa ascendieron a 34,76 millones, un + 37% año tras año, y el precio medio de los productos correspondientes fue de 115 Yuan, un + 7% año tras año.
Fortalecer continuamente la capacidad de I + D, marketing y cadena de suministro, sentar las bases para el crecimiento a largo plazo. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 460 millones de yuan (+ 49,6%) y representó más del 10% de los ingresos en los últimos tres años. El personal de I + D ascendió a 1.027 personas, un aumento neto de 204 personas, el sistema de I + D siguió creciendo. Con el fin de facilitar el acceso a los mercados descendentes dispersos de Internet de las cosas, en 2021 la empresa intensificó sus esfuerzos de expansión del mercado, por una parte, para mejorar la distribución de la fuerza de ventas mundial, por otra parte, la construcción de canales para lograr resultados iniciales y fortalecer la capacidad de comercialización de La empresa. En la cadena de suministro, la empresa, por una parte, prepara activamente las mercancías, a finales de 2021, la escala de inventario de la empresa supera los 800 millones de yuan, pone de relieve la determinación de garantizar el suministro, por otra parte, la empresa también fortalece la capacidad de gestión de la cadena de suministro a través del proyecto de optimización del sistema de información en línea, y fortalece la comunicación y la cooperación con Intel, Qualcomm, MTK, Purple Light Exhibition Sharp y otros proveedores de componentes básicos. Se espera que el diseño de R & D, marketing y cadena de suministro sea la base del crecimiento a largo plazo de la empresa.
Consejos de riesgo: el desarrollo de Internet de las cosas no es tan bueno como se esperaba; La competencia en el mercado se intensifica.
Recomendación de inversión: reducir las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
En las previsiones de beneficios anteriores, asumimos que Raymond Wireless completaría la consolidación en 2022, ya que la empresa aún no ha completado una importante reestructuración de activos. Por lo tanto, suponiendo que la reestructuración se complete en 22h2, la previsión de beneficios a la baja, se espera que los ingresos de explotación de 22 – 23 años de la empresa se reduzcan de 84 / 10.500 millones de yuan a 659 / 98 millones de yuan, el beneficio neto de la madre se reduzca de 660 / 830 millones de yuan a 580 / 790 millones de yuan, correspondientes a pe 26 y 19 veces, respectivamente. Esperamos que la empresa siga fortaleciendo la capacidad de I + D, marketing y cadena de suministro, y a través de la adquisición de las acciones restantes de rayling Wireless para seguir fortaleciendo el diseño de la red de automóviles, lograr el desarrollo a pasos agigantados de la escala de ingresos y el volumen de negocios, y seguir beneficiándose de La tendencia de desarrollo del mercado de aplicaciones aguas abajo y mantener la calificación de “comprar”.
