Joyoung Co.Ltd(002242) ( Joyoung Co.Ltd(002242) )
Evento: Joyoung Co.Ltd(002242) \ Report of El beneficio neto de la empresa matriz fue de 746 millones de yuan (- 20,69% año tras año). Q4 Company achieved Business income of 3.509 million Yuan, on the same period – 15.27%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 82 millones de yuan (- 72,16%) en comparación con el mismo período del año anterior. Plan de dividendos cada 10 acciones para enviar 10 yuan, tasa de dividendos 102,08%, tasa de dividendos 5,97%.
El rendimiento de Q4 a corto plazo está bajo presión, el negocio de utensilios de cocina ha aumentado. Desde el punto de vista de los sub – negocios, la máquina de procesamiento de alimentos, la cocina nutritiva, los aparatos eléctricos de estilo occidental, los productos de la serie de cocina lograron ingresos de 43,54, 38,32, 13,25, 752 millones de yuan, respectivamente, año tras año – 17,87%, + 11,87%, – 13,49%, + 68,70%, de los cuales el negocio de cocina ha logrado un rápido crecimiento, se ha convertido en una de las principales líneas de productos de la empresa, otras categorías relativamente estables. A nivel regional, los ingresos de las empresas nacionales y extranjeras de la empresa ascendieron a 9.082 millones de yuan y 1.458 millones de yuan, respectivamente – 11,73% y + 56,09% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un rápido crecimiento de las empresas extranjeras. Además, los ingresos en línea y fuera de línea fueron de 6.173 y 4.367 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 4,24% y – 8,58%, respectivamente, y la proporción de canales fue de 58,57% y 41,43%, respectivamente.
El aumento de los costos de las materias primas limita la presión, optimiza la eficiencia interna para resistir el riesgo. El margen bruto anual fue del 27,79%, en comparación con – 4,26 PCT; El tipo de interés neto fue del 6,65%, en comparación con – 1,51 PCT. El margen bruto de q4 fue del 23,49%, en comparación con – 10,20 PCT; El tipo de interés neto fue del 1,91%, en comparación con – 4,85 PCT. La disminución del margen bruto de la empresa se debió principalmente a 1) 21 años de aumento continuo de los precios de las materias primas de los productos básicos; Las nuevas normas contables incluyen los gastos de transporte de los gastos de venta originales en los gastos de funcionamiento. Si la reducción de los gastos de transporte a la cuenta de gastos de venta, la tasa bruta anual de la empresa es del 30,50%, año tras año – 1,55 PCT, la tasa bruta de ventas nacionales + 0,29 PCT. Para hacer frente a la presión del aumento de costos, la empresa optimiza la eficiencia interna, la tasa anual de gastos de ventas, gestión, investigación y desarrollo, finanzas se divide en 14,99, 3,33, 3,39, – 0,17%, respectivamente – 1,65, – 0,22, – 0,31, – 0,18 PCT; Q4 ventas, gestión, R & D, tasa de gastos financieros se divide en 15,49, 3,43, 3,73, 0,09%, respectivamente – 5,69, – 0,46, – 0,65, – 0,25 PCT.
El flujo de caja operativo disminuyó año tras año. En total, el efectivo de la empresa + otros activos corrientes ascendió a 2.124 millones de yuan en 21 años, en comparación con el mismo período del año anterior + 3,29%; El pasivo contractual y otros pasivos corrientes (cuentas por cobrar anticipadas) ascendieron a 277 millones de yuan, frente al 56,77% del año anterior; Las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar ascendieron a 2.370 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,42% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Desde el punto de vista del volumen de negocios, los días de volumen de Negocios de las existencias de la empresa en comparación con – 0,81 días, en comparación con 20 años, una pequeña mejora; Cuentas por cobrar días + 7 días. El flujo de caja operativo neto de la empresa en los últimos 20 años fue de – 035 millones de yuan, en comparación con – 101,73%, lo que se debió principalmente al pago de las materias primas del período anterior; El flujo de caja operativo neto del cuarto trimestre fue de 425 millones de dólares, frente al 63,76% del mismo período del año anterior.
Ampliar la matriz de productos, está a punto de entrar en el circuito eléctrico limpio. Según la empresa, el futuro jiuyang se basará en pequeños electrodomésticos de cocina, y gradualmente se especializará en la expansión de cocinas, aparatos eléctricos limpios y electrodomésticos de agua, ampliando la matriz de productos. Por un lado, la empresa consolidará su posición de liderazgo en la máquina de rotura de paredes, cocina eléctrica, freidora de aire y otros productos de cocina a través de la mejora técnica, por otro lado, aumentará la inversión en investigación y desarrollo en utensilios de cocina, aparatos eléctricos limpios, máquina de café de té y otros productos, desde la demanda del usuario y el punto de dolor para construir y mejorar la fuerza del producto. En el futuro, los productos eléctricos limpios de jiuyang se situarán en el extremo medio, lo que permitirá a la empresa aprovechar mejor los recursos de canales existentes en el extremo medio y comenzar rápidamente, mientras que los productos Shark se situarán en el extremo medio y alto, con el fin de abarcar a un grupo de clientes más amplio y aumentar el punto de crecimiento de los ingresos de la empresa.
Lanzamiento del plan de acciones de los empleados, vinculando profundamente los intereses del personal básico. La empresa tiene previsto lanzar la primera fase del plan de acciones de los empleados, que abarca a los ejecutivos y administradores principales de la empresa y sus filiales, con un número total estimado de no más de 30 personas y una escala de capital no superior a 350 millones de yuan. El plan de tenencia de acciones llevará a cabo una evaluación de la actuación profesional de los titulares en los cinco ejercicios contables 2022 – 2026. El plan de accionariado de los empleados ayudará a la empresa a establecer y mejorar el mecanismo de incentivos a largo plazo, movilizar plenamente la iniciativa, el entusiasmo y la creatividad de los administradores y los empleados clave, atraer y retener talentos sobresalientes, vincular los intereses personales con los intereses de la empresa y mejorar la cohesión de los empleados y la competitividad básica de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Aunque el aumento de las materias primas y la lenta recuperación de la demanda del mercado en 2021 plantean algunos desafíos para el desarrollo de la empresa, la cantidad de pequeños electrodomésticos de cocina está lejos de alcanzar el techo a largo plazo. Como líder de la industria, la empresa tiene muchas ventajas, como la marca, el canal, la cadena de suministro, etc., y cree que la futura empresa optimizará la estructura del producto y ampliará la matriz del producto. El ajuste de la distribución del canal puede lograr un crecimiento constante. Estimamos que los ingresos de explotación de 22 a 24 años de la empresa son 116,01 / 133,01 / 14889 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 10,1% / + 14,7% / + 11,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8,41 / 9,42 / 1.061 millones de yuan, respectivamente + 12,8% / + 12,0% / + 12,7% año tras año, lo que corresponde a 15,28 / 13,64 / 12,11 veces PE. Mantenga la calificación de compra.
Factores de riesgo: brotes repetidos fuera de China, aumento de los precios de las materias primas, aumento de la competencia en la industria, desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado.
