Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) ( Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )
Puntos principales
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Business income of 7.444 million Yuan (+ 45.00% yoy), the net profit of the parent 1.661 million Yuan (+ 41.68% yoy), the Non – net profit of the parent 1.341 million Yuan (+ 67.46% yoy). Al mismo tiempo, la empresa publicó el plan de incentivos de acciones a 2022 (proyecto).
El incentivo a la equidad moviliza el entusiasmo de la columna vertebral de las empresas. De acuerdo con el plan de incentivos de acciones a 2022 (proyecto), se propone conceder 1.548800 acciones restringidas, que representan el 0,20% del capital social total actual de la empresa. El objetivo del plan es alentar a 403 personas, incluido el personal directivo básico, el personal directivo de nivel medio y el personal técnico, el personal directivo de nivel básico y el personal técnico, excluido el personal directivo superior. Sobre la base de los ingresos de 2021, los objetivos de evaluación de la tasa de crecimiento de los ingresos para 2022 – 2025 no son inferiores al 20%, el 40%, el 60% y el 80%, respectivamente.
Las empresas de alto crecimiento, el rápido crecimiento de pequeñas moléculas cdmo, la fuerte demanda de CGT en el extranjero.
Servicios de laboratorio: en 2021, los ingresos ascendieron a 4.566 millones de yuan (+ 41,09% yoy), la tasa bruta de beneficio fue del 43,47% (+ 0,70 PCT yoy); Entre ellos, la tasa de crecimiento de los ingresos de las ciencias biológicas es mayor que la de la química de laboratorio. En 2021, la empresa siguió ampliando la escala de laboratorios en Ningbo y Beijing, y comenzó a organizar laboratorios en Qingdao, Chongqing y otras ciudades. A finales de 2021, el número de empleados de laboratorio era de 7.136, un aumento de 1.579 en comparación con el mismo período del año anterior. Con la expansión de laboratorios y la contratación de personal, se espera que el negocio de laboratorio de la empresa mantenga un alto crecimiento.
CMC (Small molecule cdmo): in 2021, the Income was 1.746 million Yuan (+ 42.90% yoy), The gross rate was 34.92% (+ 2.20 PCT yoy); Alrededor del 80% de los ingresos provienen de la fase preclínica a la fase clínica II. En cuanto a la capacidad de producción, Shaoxing I puso 200 m3 a mediados de enero de 2022 y se prevé que ponga 400 m3 en 2022 Q2. La empresa completó la adquisición de la base de producción de cramlington en el Reino Unido en enero de 2022, aumentando la capacidad de producción en más de 100 m3. En resumen, en 2022, la liberación de la capacidad clínica y comercial de la empresa en China se aceleró en la fase tardía, la capacidad de servicio de extremo a extremo de moléculas pequeñas se reforzó continuamente, y se espera que la contribución de ingresos de las empresas en la fase tardía de la cdmo aumente.
Servicios de investigación clínica: en 2021, los ingresos ascendieron a 956 millones de yuan (+ 51,96% yoy), la tasa bruta de interés fue del 10,31% (8,48 PCT yoy), la tasa bruta de interés fue baja debido a la inversión anticipada en personal. En 2021, la empresa siguió fortaleciendo la integración de los recursos clínicos mundiales.
Servicios de macromoléculas y CGT: ingresos de 151 millones de yuan (+ 466,58% yoy), más allá de las expectativas del mercado. China macromolecular Business, la empresa está construyendo 2.000 L de capacidad en Ningbo, se espera que en 2023h1 para llevar a cabo el proyecto de servicios de producción de GMP macromolecular. En el negocio de CGT en el extranjero, Absorption en los Estados Unidos ofrece principalmente servicios de análisis y pruebas, con una fuerte demanda descendente; Abl comenzó a prestar servicios en 2022 y espera que las pérdidas disminuyan en 2022.
Previsión, valoración y calificación de beneficios: la empresa es la principal empresa mundial de Cro preclínica, con la plataforma tecnológica frontal y la mejora de la competitividad de la industria de la capacidad de back – end, el Servicio de laboratorio – CMC – cdmo Strengthening Logic. Pronosticamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años de retorno a la matriz es de 2.196 / 2.900 millones de yuan (2,2% de aumento / 1,4% de disminución en comparación con las previsiones originales), el beneficio neto de 24 años de retorno a la matriz es de 3.832 millones de yuan, de acuerdo con el último cálculo del capital social EPS es de 2,77 / 3,65 / 4,83 yuan respectivamente, el precio actual corresponde a pe 42 / 31 / 24 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica de China es repetida; La prosperidad aguas abajo no es tan buena como se esperaba; Aumento de la competencia; Nuevos negocios menos de lo esperado
